我們在上一篇介紹了以普通投資人的角度如何來認知基金的分類，本次我們會重點講一講大家都比較關注的股票基金，至于為什么關注的多呢？因為漲的快，來錢快唄。本文將從基金的規(guī)模、管理人口碑、實際數(shù)據(jù)等方面與大家解讀如何選擇股票基金。
基金越大越牛嗎？
基金規(guī)模能夠做大，證明總體長期來看，申購的人比贖回的人多，獲得的收益比承受的虧損多，通常來說，能夠側面證明管理人的管理能力。
以近兩個月火遍營銷號的明星基金經理張坤所管理的易方達藍籌精選12月底披露的持倉來看，其規(guī)模高達677億元，該基金是目前公募基金里規(guī)模最大，同時張坤也是近期曝光度最高的基金經理，似乎基金真的是越大越好，對嗎？
我都這么問了，傻子也知道答案是不對。
老祖宗的智慧很多在現(xiàn)代依然適用，在這個問題上，最合適的一句話就是船小好調頭。我們在上篇文章說過，公募基金有“雙十”限制，即一只基金對一個公司的持倉不能超過該基金倉位的10%，一個基金公司所管理的總倉位中，不能持有一家上市公司的股份超過10%。我們還是以易方達藍籌精選為例，700億的管理規(guī)模中，哪怕張坤再看好一家公司，也不能買超過70億。
同時，這個金額還會受限于這家公司本身的總市值，以及同公司其他基金經理的倉位影響，這也是為什么這個基金的前十大持倉主要都是萬億市值以上的巨無霸。因此，在A股的優(yōu)質上市公司有限的前提下，規(guī)模過大的基金將不得不投資到更多的標的中，這才無形中會對基金的長遠表現(xiàn)形成較大的影響，原因也很簡單，A股沒那么多牛X的公司。
所以，張坤短短時間內連續(xù)三次限購了，現(xiàn)在約等于不能買。
此外，基金的總盤子過大會導致調倉緩慢，一旦自身有大額交易會導致股價波動劇烈，單個買單大了，會拉高自己的建倉成本；單個賣單大了，會把自己的持倉給砸下來，管理難度不言而喻。因此，建議大家選股票基金時，不宜盲目追求明星經理，一定要考慮規(guī)模，50億以下的基金最容易適應市場變化，盡量選擇80億以下的基金作為自己的投資首選。
PS:這里的規(guī)模僅針對A股基金，海外基金許多因能夠投資到全球市場的各大公司，因此規(guī)模影響較小。
過往表現(xiàn)越好的基金越值得買嗎
金融市場一直有一句話，過去的表現(xiàn)不代表未來的收益，因此不能簡單的判定一只基金過往漲的多未來就值得買。通常來說，基金經理換人的頻率還是比較高的，一旦一個基金更換了管理人后，其過往的業(yè)績通常也不再具有參考價值了。試想再好吃的米其林餐廳，如果主廚已經換了，那過往的味道還能決定你下次過去大快朵頤的味道嗎？
這個說法也并非無的放矢，A股有基金以來，截止庚子年春節(jié)前一共誕生了1只40倍回報?；?，3只30倍?；?，9只20倍?；?，而當中沒有換過管理人的只有知名基金經理朱少醒管理的富國天惠精選成長A。詳見下圖。
買新基金還是老基金
這個問題要分時候，如果是在市場快速上漲或者熱度上升時，那么此時買新基金多半不如買老基金。新基金募集期本身就比較長，買進去后還有長達幾個月的建倉期才能逐步到高倉位的狀態(tài)，這個時候哪怕管理人再厲害，也不可能用很低的倉位給你跑贏市場的回報。如果真的十分喜歡在新發(fā)基金的明星經理，那不如去買他已經在管理的老基金。
相反，如果是市場的低潮期，或者是高位開始回落時，新基金有一定的比較優(yōu)勢，新基金如果成立在市場開始下跌時，反而有相對充分的時間去應對市場下跌逐步增加倉位，不容易一來就遭遇大跌，只是這種情況下，等待市場情緒低谷時再去買老基金效果也差不多。
什么情況下最推薦買新基金呢？個人認為是有一個特定新興成長行業(yè)出現(xiàn)時，比如新能源汽車概念的基金在多年前是沒有的，當市場剛有這類主題的基金出現(xiàn)，并且行業(yè)還處于高速發(fā)展，自己又不知道怎么選股票時，選擇這類主題的新基金將有利于投資人參與行業(yè)紅利，獲得不錯的長期回報。
那么應該參考什么指標來選基金呢
晨星評級：晨星評級指一只基金的長期表現(xiàn)評級，封頂5星，一般能到4星即長期表現(xiàn)在同類基金中較為優(yōu)異。有部分基金雖然更換過基金經理，但是因為長期表現(xiàn)優(yōu)異，是基金公司的明星產品，哪怕更換基金經理，基金公司依然會投入最多的資源支持，因此長期的晨星評級依然處于4-5星，可以作為一個判斷依據(jù)。
行業(yè)分類：首選的基金主投一般建議是國家支持，或者是長期成長較好的行業(yè)，比如新能源，科技，醫(yī)藥，消費等行業(yè)屬于長期成長性好，抑或盈利能力穩(wěn)定，能抵抗通脹的行業(yè)。同時，切記不能簡單對基金進行回報排序，不同的行業(yè)板塊有不同的輪動周期，如近半年芯片類基金表現(xiàn)必定落后于新能源汽車板塊，但這不代表未來芯片基金就不值得投資，建議分不同行業(yè)布局，在投資于同一行業(yè)的基金里進行細分篩選。
策略分類：策略分類的理解需要一定的基礎專業(yè)水平，比如有的基金名字帶有“阿爾法字樣”，這樣的基金多為主要目標在于用股指期貨對沖大盤本身的波動，只留下基金經理自身水平帶來的超額收益，一般來說長期回報略低于純粹做多的基金。量化基金通常采用量化交易策略，計算機執(zhí)行設定好的模型，忽略人為因素帶來的運作影響，只是這類量化基金因國內仍是T+0交易制度，很難實現(xiàn)真正意義上的量化高頻交易。
回撤指標：基金因成立的時間段不一樣，會造成其長期表現(xiàn)差異，因此簡單看累積回報無法全面的判斷基金的運作能力，可以橫向對比不同基金在同一個風險事件下的回撤幅度（通俗說就是跌幅），來判斷基金的抗風險能力。如15年股災，07-08年股災，18年中美貿易沖突期間等。
夏普比率：夏普比率代表單位風險下的基金回報率，夏普比率越高基金的風險回報比更合理，夏普比率通常能達到1以上已經十分優(yōu)秀，建議可以考慮以0.7為線篩選。
管理持續(xù)性：如果一個基金剛剛更換基金經理，近期的表現(xiàn)多半與前任基金經理的關聯(lián)度有限。原因也很簡單，因為基金調倉無法短期一蹴而就，短期內基金的倉位依然會維持上一任基金經理的持倉路線進行管理，因此建議更換過基金經理的基金必須能有至少1年以上最好是2年以上的任期，才可較為客觀對比基金經理任期時，在市場內的回報排名。
基金類型：第一篇文章我們已經講過，同樣是股票型基金或偏股型基金，投資風格也分成長、價值、平衡這三大綜合分類。對于投資人來說，資金可以放得久，無懼短期波動，就選成長型基金；資金希望波幅小一些，優(yōu)先買低估的板塊，就選價值型；希望在二者間平衡，就選平衡型。
基金公司規(guī)模：之所以將這個部分放到最后，主要是基金公司規(guī)模雖然可以一定程度上決定投研能力與分析師水平，但并不是絕對化的，許多規(guī)模不大的公司同樣?；冻?，公司品牌可以作為次要指標選擇。
上述的標準不一定特別全面，但已經足夠小白們參考并且選擇到相對中上水平的基金，市場上并沒有太大永遠牛在第一梯隊的基金，總有低潮期，我們要的是一個長期的中上水平回報，這足以讓大家在理財時獲得不錯的回報遠遠跑贏銀行通脹。
下一期我們將對比公募及私募的優(yōu)劣，給資金量相對較大的投資人分析究竟應該選擇公募還是私募。
