很多人可能知道P2P平臺是做小額網(wǎng)貸，也可能知道P2P平臺撮合借款雙方達成借款協(xié)議，甚至于已經(jīng)入手投了P2P。新手入手P2P產(chǎn)品之前，除了平臺收益風險，必須先清楚了解產(chǎn)品本身。今天我們來分析一下P2P平臺上的各類產(chǎn)品以及其背后不同的風險性。?

債權(quán)轉(zhuǎn)讓

理解P2P的債權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及以下兩個概念：

投資者在P2P平臺上投資購買的可能是平臺法人轉(zhuǎn)讓的債權(quán)。

此類模式又稱“居間人模式”，較常見于線下背景的平臺。即P2P平臺在線下尋找借款人，由專業(yè)放款人（如法人）向借款人放款取得債權(quán)，然后把債權(quán)在線上或線下轉(zhuǎn)讓給投資者，投資者獲得債權(quán)帶來的利息收入。

此類模式借款人信息對投資者不透明，存在巨大操作風險。由于專業(yè)放款人和投資者是一對非常多的關(guān)系，如借款人不能如期償還而專業(yè)放款人發(fā)生意外會給投資者追索權(quán)益帶來一定麻煩。

一般正規(guī)P2P平臺均提供原始借款人借款申請，信息透明，直接撮合借款人和投資者。

部分P2P平臺提供債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能，允許原始借款的投資者轉(zhuǎn)讓手中持有的債權(quán)。

為了提升流動性，部分借款人借款期限較長的P2P平臺推出債權(quán)轉(zhuǎn)讓功能，允許原始債權(quán)的投資者在網(wǎng)站的債權(quán)轉(zhuǎn)讓市場轉(zhuǎn)讓手中債權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格既可以平價轉(zhuǎn)讓，也可以折價、溢價轉(zhuǎn)讓。

此類功能由于原始借款在網(wǎng)站上存在，借款人信息對投資者是透明的，沒有操作風險。

普通自動投標

為方便投資者投標，部分p2p平臺推出自動投標服務(wù)，投資者只需設(shè)定相應條件，在個人平臺內(nèi)賬戶上有錢的前提下即可由平臺自動代用戶投標，能大大減少投資者投標時間。

以宜人貸自動投標為例：

投資者進行設(shè)置后，由電腦代替投標。

自動投標的不足:由于自動投標往往是定時觸發(fā)，當遇到標的緊張時，手頭投標就比自動投標更占優(yōu)勢。

高級自動投標(自動投標計劃)

由于普通自動投標存在定時觸發(fā)的缺陷，有時無法及時投上。

為解決普通自動投標的問題，部分平臺推出了高級自動投標——自動投標計劃

該類產(chǎn)品最早由人人貸推出，原名優(yōu)選理財計劃，后更名為U計劃。此類產(chǎn)品還有宜人貸-宜定盈、有利網(wǎng)-定存寶、翼龍貸-翼存寶，都是在類似核心機制上各自發(fā)揮。

核心原理:?

由圖可見，此類投標計劃本質(zhì)上還是平臺代投資者自動投標，只是錢為固定募集，到期后退出，投資者對此類投標計劃的認知偏向于銀行理財產(chǎn)品，方便理解。

自動投標計劃的退出風險

自動投標計劃本質(zhì)上是投標，實際賬戶所持有的還是具體債權(quán)，因此在退出時也要將債權(quán)全部轉(zhuǎn)讓出去才能退出。

因此債權(quán)轉(zhuǎn)讓市場的活躍是到期退出時間的關(guān)鍵。如果沒有人接盤債權(quán)，那可能就永遠無法退出。

自動投標計劃的合規(guī)風險

由于自動投標計劃表面上看起來很像銀行理財產(chǎn)品，因此會有人質(zhì)疑其合規(guī)性。行業(yè)中也存在一些平臺實際是以資金池模式運作。

投資者可通過事前咨詢平臺客服、查閱第三方網(wǎng)站、事后選購成功自動投標計劃查看賬戶債權(quán)信息等手段判斷該計劃是否以資金池模式運作。

活期

P2P活期是非常有爭議的產(chǎn)品。

激進的投資者看成個更高收益的余額寶，謹慎的投資者不屑一顧?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)背景的人拍手叫好，而金融行業(yè)背景的人卻對P2P活期怒目相視。

為什么P2P平臺要推出活期產(chǎn)品？

P2P平臺希望通過給出高于余額寶的收益、隨時提現(xiàn)等產(chǎn)品特點打動余額寶類用戶來平臺投資。

最初是P2P二級市場的平臺推出活期產(chǎn)品，后續(xù)也有一些P2P平臺推出活期產(chǎn)品。

可以預見，只要監(jiān)管沒有明確條文規(guī)定，會有越來越多的P2P平臺跟風推出活期產(chǎn)品。

P2P活期產(chǎn)品的原理以P2P平臺活期產(chǎn)品為例：

投資者購買活期產(chǎn)品成功后，即獲得平臺分配的若干債權(quán)，每日計息。注意此利息在一般P2P平臺僅為預期收益，但在P2P活期產(chǎn)品中由于允許用戶隨時提現(xiàn)，因此預期收益等于實際收益。

問

題是P2P平臺是通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式實現(xiàn)投資者退出。允許隨時提現(xiàn)，就必須要求隨時都能有人接收債權(quán)，這個接受債權(quán)的人只能是新人或者平臺自身。一旦新進

資金小于提現(xiàn)資金，就必須平臺墊付（即平臺承接債權(quán)）或限制提現(xiàn)。隨著活期規(guī)模擴大，提現(xiàn)資金大于新進資金的風險越來越大，平臺不可能實現(xiàn)墊付。

因此，只有在控制活期規(guī)模、監(jiān)控進入/提現(xiàn)資金的前提下活期產(chǎn)品的風險才會較低。一旦活期產(chǎn)品不斷提升規(guī)模，就是在積攢風險等待爆發(fā)。

注意此為理論上相對合規(guī)的做法，不排除平臺直接做資金池甚至對接虛假標的方式運作活期產(chǎn)品。

目前市場上有平臺每日發(fā)幾百萬活期，日積月累，活期資金規(guī)模已經(jīng)積累得非常高（這個數(shù)據(jù)平臺一般不透露），一旦發(fā)生大面積用戶提現(xiàn)，后果不堪設(shè)想。

P2P的活期產(chǎn)品和余額寶類寶寶有什么區(qū)別？

收益方面，P2P活期(6%-8%)高于余額寶類產(chǎn)品(4%-5%)；

流動性方面，P2P活期看齊余額寶類產(chǎn)品，承諾允許隨時提現(xiàn)(有限額)；

問題是，在風險方面，由于P2P活期對接的是P2P資產(chǎn)，且承諾隨時提現(xiàn)，其風險相比對接貨幣基金的余額寶類產(chǎn)品，要遠遠大得多。

P2P活期的風險主要有？

所有P2P平臺可能繼承的風險（政策、模式、經(jīng)營、技術(shù)、道德），P2P活期產(chǎn)品都會繼承，且部分細節(jié)風險為之放大。

1、擠兌風險P2P活期規(guī)模一大，一旦發(fā)生用戶擠兌提現(xiàn)，平臺沒法應對。

2、期限錯配風險P2P活期產(chǎn)品將真實借款人的長期借款（資產(chǎn)）對接到了投資者的隨時提現(xiàn)（負債）上，把期限錯配設(shè)計到了極致，從而容易引發(fā)擠兌風險和資金池風險。

3、資金池風險P2P活期很容易走向資金池模式，從而導致被監(jiān)管警告和叫停，因此又引發(fā)擠兌風險。

綜上所述，P2P活期更像是個從用戶心理層面設(shè)計的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，其背后的金融產(chǎn)品風險非常大。這類產(chǎn)品絕對不適合小白投資者，但小白投資者又最容易被其隨時提現(xiàn)、收益大于余額寶的特點所打動而去嘗試。

只有明白P2P風險、明白P2P活期風險、愿意刀頭上舔血的投資者才是這類產(chǎn)品的合格投資者。

凈值標

與債權(quán)轉(zhuǎn)讓作用相似，凈值標也是P2P平臺提升投資流動性的產(chǎn)品。

注意：這兩種常見提升流動性的產(chǎn)品不會同時存在。

凈值標即投資者以在平臺的待收資產(chǎn)為抵押，在一定凈值額度范圍內(nèi)發(fā)布借款。

凈值標能活躍借款標的市場，但會催生“網(wǎng)貸黃?！薄?/p>

“網(wǎng)貸黃牛”投資平臺高利率項目后，接著發(fā)布低利率短期限凈值標，借到錢后將錢繼續(xù)投向高利率項目，然后再發(fā)布凈值標，反復循環(huán)。如此即增加了杠桿，“網(wǎng)貸黃?！庇蒙倭垮X獲得了更多金額的利差。

因此，一般在計算平臺交易額的時候，不能把凈值借款計入。

凈值標的風險凈值標的償還能力完全依賴于高利率項目的如期還款，一旦高利率項目出問題，凈值標借款人必須靠自己能力償還投資者。

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