繼本專欄上期講到，本人在市場調(diào)研的過程中，發(fā)現(xiàn)很多風(fēng)口領(lǐng)域蘊(yùn)藏著巨大的泡沫空間，猜想泡沫風(fēng)險(xiǎn)會傳導(dǎo)到證券二級市場，于是計(jì)劃對二級市場四千余家上市公司進(jìn)行全歷史估值建模研究和構(gòu)建量化套利算法，做一套全新的基礎(chǔ)價(jià)值量化分析體系。確定目標(biāo)，馬上行動(dòng)。第一步工作是采集該四千余家上市公司全歷史的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，并計(jì)算公司歷史單季度利潤表的每股數(shù)據(jù)，作為標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范化數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

為什么要計(jì)算公司歷史單季度利潤表的每股數(shù)據(jù)呢？對于一個(gè)不耍投機(jī)流氓的股東而言，持有公司股權(quán)的原因在于期望公司在未來能夠獲得豐厚的利潤以最終可以給予股東客觀的分紅。因此，股東在投資獲得公司股權(quán)時(shí)，每股股權(quán)所代表的公司未來盈利預(yù)期，就是每股股權(quán)的實(shí)際價(jià)值背書。

當(dāng)然，對于股權(quán)投機(jī)者而言，持有公司股權(quán)或者空出公司股權(quán)，是為了低買高賣或者高賣低買賺取價(jià)差。但是賺取價(jià)差從根本意義而言，是一種價(jià)值轉(zhuǎn)移的行為，股權(quán)的實(shí)際價(jià)值并沒有發(fā)生變化，變化的只是股權(quán)擁有者從張三變成李四并且張三口袋里部分銀兩變成李四口袋里的銀兩。

那么分析每股股權(quán)所代表的公司未來盈利預(yù)期，就要先計(jì)算出每股股權(quán)所代表的公司利潤表的歷史數(shù)據(jù)。這一步工作會遇到的問題是，公司在經(jīng)營過程中，有時(shí)會進(jìn)行增資、配股、分紅、送紅股、轉(zhuǎn)增等資本運(yùn)作，在分析歷史每股數(shù)據(jù)的時(shí)候，需要將資本運(yùn)作前后的單位股權(quán)所代表股本進(jìn)行復(fù)權(quán)計(jì)算。于是，使用以下公式進(jìn)行包括營業(yè)收入、營業(yè)成本等等報(bào)告期利潤表各維度數(shù)據(jù)的歷史每股數(shù)據(jù)計(jì)算：

每股數(shù)據(jù)=（報(bào)告期總數(shù)據(jù)/報(bào)告期總股本）*（報(bào)告期復(fù)權(quán)因子/基準(zhǔn)期復(fù)權(quán)因子）

通過該公式進(jìn)行報(bào)告期利潤表數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化處理，可以剔除數(shù)據(jù)中的資本運(yùn)作因素，以更好地觀察在股東股權(quán)投資不變時(shí)，所占公司歷史盈利和未來盈利預(yù)期中的比例。

在采集和規(guī)范化處理財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)后，為了使后續(xù)的數(shù)據(jù)建模和量化算法工作有更清晰的數(shù)據(jù)認(rèn)知圖景，本人對處理后的數(shù)據(jù)進(jìn)行簡單統(tǒng)計(jì)分析。既然一波又一波的風(fēng)口故事炒作著創(chuàng)業(yè)和投資的一夜暴富美夢，那么有多少上市公司的收益曾經(jīng)出現(xiàn)過指數(shù)級爆炸性增長呢？事實(shí)上，基本不存在復(fù)權(quán)后每股收益或復(fù)權(quán)后每股營收呈長期指數(shù)增長的上市公司；即使是呈短暫指數(shù)增長或長期線性增長的上市公司也只是鳳毛麟角。具體研究數(shù)據(jù)詳見本專欄下期分享。