系統(tǒng)交易策略的形成通?？梢酝ㄟ^兩種不同的方式完成：從上到下與從下到上.

從上到下,就是指通過對市場的長期觀察而形成某種理論上的認識,然后基于這種認識而形成某種戰(zhàn)略戰(zhàn)術.

舉個例子來說,道氏理論是20世紀初最早最完備的對股價波動特征的理論總結.道氏理論可以由十二個基本定義構成,由此出發(fā)形成了一系列著名的交易思想,如其中的“搖擺交易方法”,“三點交易法”等等.

而所謂的從下到上,是指從市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)出發(fā),通過統(tǒng)計分析得出的統(tǒng)計特征而尋找對應的交易策略.

例如,“跳空高開若干點后買入,收盤價賣出”,就是根據(jù)當時美國期貨數(shù)據(jù)庫的研究而發(fā)現(xiàn)所謂“跳空效應”,也就是當跳空高開后價格上升的概率很高.而對這一市場現(xiàn)象的原因,到現(xiàn)在理論界還沒有一個定論,沒有一個一致的解釋.這就是一個純粹由數(shù)據(jù)出發(fā)而形成的交易思想典型例子.

不管是從上到下形成的交易策略,還是從下到上形成的交易策略,歷史上都有著名的成功戰(zhàn)例與成功的投資家.比如著名的美國投資家R.M.Baruch、B.Graham、W.Buffett、J.Templeton等都是同一時代著名的投資理論家.他們在投資理論上都有很深的造詣,甚至有的對投資理論的發(fā)展做出過杰出的貢獻.

但從系統(tǒng)交易的觀點看,從上到下形成交易策略的思想比起從下到上形成交易策略的思想具有以下優(yōu)點：

第一,能很好的把握局部的損失與全局的失敗的關系.

系統(tǒng)交易強調的是長期穩(wěn)定的效益,并不是強調一時一地的得失.由于統(tǒng)計樣本分布很難做到均衡,有時不利事件的發(fā)生具有集束性,也就是任何交易系統(tǒng)都必須做好面對連續(xù)失敗的情況.

而在這種逆境時期,面對強大的心理壓力,假如交易者者充分理解該系統(tǒng)所據(jù)以形成的投資理論,就很有可能清醒地評估每一樣本的統(tǒng)計特征,從而判斷這是由統(tǒng)計樣本分布不均衡形成的逆境時期還是投資市場發(fā)生了新的根本性變化,從而使交易系統(tǒng)能適應新的市場特性.

充分理解交易系統(tǒng)所依據(jù)的投資理念對于交易者在逆境時期保持心理平衡具有至關重要的意義.有一些投資者花重金購買商業(yè)性出售的交易系統(tǒng),但當遭遇連續(xù)逆境時期便很容易放棄交易系統(tǒng),而到其后不久這些投資者又重新發(fā)現(xiàn)該系統(tǒng)又恢復良好的表現(xiàn).這里通常存在兩個問題：

1、任何交易系統(tǒng)都必然嵌入系統(tǒng)設計者的心理特征.假如系統(tǒng)使用者的心理特征與系統(tǒng)設計者的心理特征存在較大差異,則該交易系統(tǒng)不適用于該使用者.

2、上面談到的問題,由于商業(yè)化交易系統(tǒng)常常不透露其系統(tǒng)的設計思想及重要參數(shù),從而導致使用者無法從理論層次上充分理解該系統(tǒng),最終結果導致逆境時期心理失衡.

第二,能有利于交易系統(tǒng)的風險控制.

如果交易系統(tǒng)沒有編入風險控制規(guī)則,理解交易系統(tǒng)的投資理念則可以使使用者對風險發(fā)生的程度、范圍及時間有一定的預見性,從而增強風險控制的主動性與準確性.

比如,如果使用者使用以趨勢跟蹤為設計理念的交易系統(tǒng),那么使用者可以通過對趨勢與非趨勢市場的理論研究與長期實踐,知道該系統(tǒng)的逆境時期是市場的橫盤震蕩時期.

如果使用者依據(jù)某種方法判斷市場將進入震蕩期,那么使用者便可采取減少資金投入量的風險管理方法控制風險,同時觀察交易系統(tǒng)的表現(xiàn).

假如交易結果確實虧損次數(shù)增加,那么就證明判斷正確及保護措施得當；但假如交易結果虧損次數(shù)并無明顯變化,那么就證明對市場態(tài)勢的判斷有誤,使用者可以逐步增大資金投入量.

第三,更有利于對交易系統(tǒng)的維護與修改.

交易系統(tǒng)的使用過程中有一個相當難處理的矛盾統(tǒng)一關系,即一定時期既要毫不動搖地執(zhí)交易系統(tǒng)的所有信號,又要對交易系統(tǒng)對市場特征的偏離狀況有所警覺從而能在有必要的時候修改交易系統(tǒng).