自2008年全球金融危機(jī)沖擊全球經(jīng)濟(jì)以來，美聯(lián)儲周三首次宣布降息25個基點。美聯(lián)儲還宣布從8月1日起將停止縮減總的持債規(guī)模，較原計劃提早了2個月。通常情況下，放松貨幣政策會提振風(fēng)險資產(chǎn)并使本幣匯率下跌。不過，美聯(lián)儲聲明發(fā)布后，金融市場的反應(yīng)完全相反。在美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會后，美元兌歐元升至兩年高點，股市大幅下挫。

為什么會這樣呢？

在昨日的貨幣政策會議召開之前，降息已充分反映在資產(chǎn)價格中。一些市場人士甚至預(yù)期美聯(lián)儲降息幅度將達(dá)到50個基點，令市場感到不安的主要是前瞻性指引。

鮑威爾說“我需要明確：我說的是這不是一長串降息的開始”。投資者此前預(yù)期寬松周期可能延續(xù)至2020年以后。而這不是他們從鮑威爾那里得到的信息。盡管鮑威爾沒有排除進(jìn)一步降息的可能性，但他并不認(rèn)為周三的決定是長期寬松周期的開始。相反，他解釋說，美聯(lián)儲的決定是周期中的政策調(diào)整。鮑威爾的講話令投資者更加迷茫，市場對于美聯(lián)儲后續(xù)政策的猜測也將更加混亂。

美聯(lián)儲的兩名成員—- Eric Rosengren和?Esther George投票反對FOMC的降息決定，這表明并非所有成員都同意鮑威爾對經(jīng)濟(jì)的評估。如果在今后的會議中持反對意見的人數(shù)增加，那么央行的獨立性將受到質(zhì)疑。

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回到“好消息就是壞消息”

看上去我們正在回到“對股市來說好消息就是壞消息”的時代。根據(jù)芝加哥商品交易所的 Fed watch數(shù)據(jù)，市場仍預(yù)計9月份降息的可能性為54%，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，這一預(yù)期概率可能會出現(xiàn)上下波動。如果周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)帶來驚喜，尤其是如果薪資增長數(shù)據(jù)超出預(yù)期的話，市場對美聯(lián)儲9月份會議進(jìn)一步降息的預(yù)期可能顯著降低。因此，若明日的就業(yè)數(shù)據(jù)向好對股市來說將是負(fù)面消息，反之亦然。

英國央行的任務(wù)更為復(fù)雜

今天的焦點轉(zhuǎn)向了英國央行和英鎊。離英國脫歐最后期限還有不到三個月的時間，英國央行行長卡尼的任務(wù)比美聯(lián)儲主席鮑威爾還要艱巨。隨著英國無協(xié)議脫歐的可能性不斷上升，逐步收緊貨幣政策的設(shè)想已不再現(xiàn)實。

英國央行對通脹和經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測不會是決定利率下一步走向的主要指標(biāo)?？傮w而言，我們預(yù)計英國央行將維持基準(zhǔn)利率0.75%不變，英國脫歐話題將主導(dǎo)卡尼的新聞發(fā)布會。英鎊料延續(xù)跌勢，除非英國央行重申可能需要收緊貨幣政策。

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