你覺(jué)得在投資股票這件事上，是那些時(shí)刻關(guān)注股價(jià)變動(dòng)，每天從開(kāi)盤(pán)到收盤(pán)目不轉(zhuǎn)睛盯著K線圖看的人更快樂(lè)，還是那些每年只是偶爾看一兩次收盤(pán)價(jià)的人更快樂(lè)呢？
說(shuō)得更專業(yè)一點(diǎn)，你覺(jué)得是做一名短期投機(jī)客更快樂(lè)還是一名長(zhǎng)期投資者更快樂(lè)呢？要講清楚這個(gè)道理，不需要借助復(fù)雜的心理學(xué)的理論和工具，只需純粹從數(shù)學(xué)的角度來(lái)闡釋即可。
我的叔叔和嬸嬸，退休在家好幾年，他們兒子出于孝順，幫他們打發(fā)無(wú)聊時(shí)光，各給了兩位老人10萬(wàn)塊錢(qián)炒股。為了打消父母對(duì)虧損的顧慮，兒子事先給二老打過(guò)預(yù)防針“爸、媽，要是賺了就當(dāng)給您二老貼補(bǔ)家用，賠了就算我的，您二位千萬(wàn)別有心理負(fù)擔(dān)?！?/p>
二老的日常表現(xiàn)可謂天壤之別，我那位叔叔坐功極好，每天從早上9:30開(kāi)盤(pán)坐到下午3:00收盤(pán)，三天兩頭頻繁操作，美其名曰“高拋低吸，賺個(gè)買(mǎi)菜錢(qián)?！倍夷俏粙饗?，每天要忙著買(mǎi)菜做飯照顧老頭子，平時(shí)從來(lái)不看賬戶的變動(dòng)，常年就抱著那一只開(kāi)戶時(shí)買(mǎi)的股票。去年一年下來(lái)，嬸嬸賬戶市值多了2萬(wàn)，叔叔只賺了1千。
過(guò)年親戚聚會(huì)，叔叔拿嬸嬸開(kāi)玩笑說(shuō)，“我那么努力，居然沒(méi)賺到錢(qián)，你什么都不管反而賺得穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)，真是傻人有傻福?！迸匀寺?tīng)了都是哈哈大笑，還覺(jué)得我叔叔的話有道理。我當(dāng)時(shí)也樂(lè)了，心想要是他們知道一點(diǎn)概率統(tǒng)計(jì)知識(shí)，想法就不會(huì)那么天真了。
假設(shè)：一個(gè)人投資組合獲得的報(bào)酬率可望比國(guó)庫(kù)券高15%，本年誤差率（error rate，也就是我們所說(shuō)的波動(dòng)性）是10%。這表示100個(gè)樣本路徑中，可望有約68個(gè)落在15%超額報(bào)酬率加減10%的范圍內(nèi)，也就是5%到25%間。這也表示有95個(gè)樣本路徑會(huì)落在–5%到35%之間。
補(bǔ)充知識(shí)：在實(shí)際應(yīng)用上，?？紤]一組數(shù)據(jù)具有近似于正態(tài)分布的概率分布。若其假設(shè)正確，則約68.3%數(shù)值分布在距離平均值有1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之內(nèi)的范圍，約95.4%數(shù)值分布在距離平均值有2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之內(nèi)的范圍，以及約99.7%數(shù)值分布在距離平均值有3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差之內(nèi)的范圍。稱為“68-95-99.7法則”或“經(jīng)驗(yàn)法則”。
根據(jù)上述正態(tài)曲線，區(qū)間在（μ-σ，μ+σ）內(nèi)的面積為68.27%，這里的期望值μ=15%，標(biāo)準(zhǔn)偏差希格瑪σ=10%。那如果想要賺錢(qián)，就要使得正態(tài)曲線分布于大于0的區(qū)間，因?yàn)棣?1.5σ=0即剛好虧錢(qián)的臨界點(diǎn)，根據(jù)在區(qū)間（μ-1.5σ，μ+1.5σ）內(nèi)的面積約為86%*。又知正態(tài)分布圖是對(duì)稱圖形，即虧錢(qián)概率=（100%-86%）/2=7%，反之，賺錢(qián)概率的1-7%=93%。
（*說(shuō)明：此處86%的數(shù)值可以用Excel計(jì)算,NORMSDIST(1.5)的值減去NORMSDIST(-1.5),結(jié)果為0.866386）
報(bào)酬率為15%，波動(dòng)性（或者不確定性）為每年10%，換算之后，任何一年賺錢(qián)的概率為93%。但是從比較窄的時(shí)間尺度來(lái)看，任何一秒賺到錢(qián)的概率只有50.02%，如下表所示：
在非常窄的時(shí)間尺度內(nèi)，賺賠概率幾乎相抵。人在情緒煎熬下，一有損失，屏幕一旦跳出綠字，他便心痛不已。賺錢(qián)的時(shí)候，他覺(jué)得身心愉快，但是快樂(lè)的程度比不上賠錢(qián)時(shí)痛苦的程度。
假設(shè)一天觀察4個(gè)小時(shí)，每天他會(huì)有240*50.17%=120分鐘心情愉快，240-120=120分鐘不愉快。一年中，一半時(shí)間快樂(lè)，一半時(shí)間心痛。
假設(shè)一個(gè)月才去看投資組合的表現(xiàn)。由于有67%的月份賺錢(qián)，所以快樂(lè)的次數(shù)則有12*67%=8次，一年只心痛12-8=4次。
如果每年只看投資組合的表現(xiàn)一次，那么在余生20年的時(shí)間內(nèi)，他將體驗(yàn)到20*93%=19次驚喜，只有一次不愉快！
這樣，我們就不難理解為什么我的叔叔和嬸嬸在股海征戰(zhàn)的表現(xiàn)大相徑庭了吧。一位因?yàn)殛P(guān)注的頻率低，受雜訊影響就少，于是不良情緒就少，從而做出錯(cuò)誤決策可能性就低，所以心態(tài)自然就好。一位追求短期利益，稍有風(fēng)吹草動(dòng)就追漲殺跌，頻繁地操作自然帶來(lái)誤判，于是虧錢(qián)和賺錢(qián)基本打成平手。
由此，我們不難得到這樣的結(jié)論：
太密切注意短期的人反倒容易投資失利，他們由于體驗(yàn)到一連串的痛苦，情緒上筋疲力盡。
不管人們?cè)趺凑f(shuō)，他們體驗(yàn)到的痛苦，沒(méi)有辦法被感受到的愉悅抵消，那會(huì)造成情緒上的赤字。
心理學(xué)上有一個(gè)名詞——損失規(guī)避。指的是人們面對(duì)同樣數(shù)量的收益和損失時(shí)，認(rèn)為損失更加令他們難以忍受。同量的損失帶來(lái)的負(fù)效用為同量收益的正效用的2.5倍。
損失厭惡反映了人們的風(fēng)險(xiǎn)偏好并不是一致的，當(dāng)涉及的是收益時(shí)，人們表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)厭惡；當(dāng)涉及的是損失時(shí)，人們則表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)尋求。于是，更容易做出不理性的決策。
如果你想快樂(lè)投資，就從今天起做一名長(zhǎng)期投資的踐行者吧。
