1．導(dǎo)讀

對(duì)于很多折戟金融市場(chǎng)的投資者而言，閱讀《隨機(jī)漫步的傻瓜》也許并不能幫助他們?cè)谑袌?chǎng)上賺到錢，但也許能夠幫助他們真正理解自己在投資中遭遇失敗的根本原因。在我們身邊，有很多言必稱巴

菲特、索羅斯，張口閉口價(jià)值投資、理性投資的股民，他們希望模仿成功的投資家們，以一項(xiàng)獨(dú)門的投資秘技，打開財(cái)富的大門，成就自己的投資偉業(yè)。

但讀過這本《隨機(jī)漫步的傻瓜》之后，投資者們就會(huì)知道，成就他們心中的偶像——眾多著名投資大師——光輝事業(yè)的不是他們懂得比自己多，也不是他們掌握一些其他人不知道的投資秘技，他們的

成功其實(shí)來自于一個(gè)更為簡(jiǎn)單的因素——隨機(jī)性。他們只是由于幸運(yùn)女神垂青，碰巧在正確的時(shí)間進(jìn)行了正確的交易罷了，再了不起的投資大師，其實(shí)也只是“幸運(yùn)的傻瓜”而已。

《隨機(jī)漫步的傻瓜》是本很奇怪的書。通常我們把它視為金融領(lǐng)域的著作，的確，全書用了很大篇幅談?wù)撊A爾街不同交易員金融交易的風(fēng)格與技巧，然而，它卻并沒有告訴我們什么實(shí)用的交易技巧，反而激烈地批判了憑借金融思想獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的眾多金融投資大師的分析方法都是偽科學(xué)。全書似乎都是圍繞一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)概念——概率而展開分析，但充斥著大量專業(yè)概念，令缺乏數(shù)學(xué)知

識(shí)的讀者望之生畏。如果把它視為一本數(shù)學(xué)著作，它卻并沒有數(shù)學(xué)研究中最為常見的數(shù)理分析和量化推理。同時(shí)，此書旁征博引，引入大量典故，抑或自創(chuàng)出一些案例來，用很文學(xué)的風(fēng)格講述其思想，可讀性甚佳。有時(shí)，我們甚至可以把它視為哲學(xué)教材。盡管文字很淺白，但作者卻能夠用簡(jiǎn)單的文字表達(dá)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)思想，甚至完全顛覆很多人原有的世界觀，讀來令人回味無窮。也許這正是本書廣為流傳而成為經(jīng)典的原因。

2016新年伊始，中國股市忽然開啟暴跌模式，千股跌停已經(jīng)成為了常態(tài)。當(dāng)金融市場(chǎng)陷入無人預(yù)料得到的股災(zāi)之時(shí)，本書作者所說的“黑天鵝”行情已然來到，無數(shù)投資者在其中損失慘重，割肉、爆倉成為了無數(shù)投資者共同的命運(yùn)。而這更加凸顯了《隨機(jī)漫步的傻瓜》所再三強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)，提防小概率黑天鵝事件對(duì)于控制投資風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。如果能夠領(lǐng)會(huì)本書倡導(dǎo)的隨機(jī)思維，能夠看透金融市場(chǎng)常見的隨機(jī)現(xiàn)象，也許你就能逃脫這場(chǎng)罕見的股災(zāi)。

2．成功投資來自于隨機(jī)事件

本書最具顛覆性的結(jié)論就是“隨機(jī)因素而非金融技術(shù)決定著你的投資成敗”。在現(xiàn)實(shí)世界中，幾乎每一個(gè)投資者都在追求最為科學(xué)、專業(yè)的金融市場(chǎng)分析技術(shù)，市場(chǎng)上也營銷著無數(shù)個(gè)號(hào)稱擁有最佳分析預(yù)測(cè)能力的投資軟件，所有人都希望從金融市場(chǎng)的歷史走勢(shì)中找出規(guī)律來，用以分析預(yù)測(cè)未來的市場(chǎng)走勢(shì)。馬克維茨、米勒、默頓、斯科爾斯等眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都憑借自己對(duì)于金融市場(chǎng)的獨(dú)到分析贏得了經(jīng)濟(jì)學(xué)的最高獎(jiǎng)項(xiàng)——諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

然而，本書堅(jiān)持認(rèn)為所有的金融分析工具都是無效的，而以金融研究著稱的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都是欺世盜名之輩而已。塔勒布完全否定了華爾街所信奉的投資信條，認(rèn)為只是由于運(yùn)氣差異，才導(dǎo)致有些人在金融投資中賺錢而另一些人卻在虧本。

我們喜歡從成功事件背后歸納成功的原因。比如，金融學(xué)家們所熱衷的就是根據(jù)金融市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的歷史數(shù)據(jù)，運(yùn)用復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)計(jì)量，或者數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)的方法，去歸納其變動(dòng)的規(guī)律，并借此預(yù)測(cè)未來的市場(chǎng)趨勢(shì)。從自然科學(xué)，到社會(huì)科學(xué)，人們總是在對(duì)于歷史的分析與總結(jié)中得到新的知識(shí)，比如通過物理實(shí)驗(yàn)得出一些基本的物理常識(shí)，通過對(duì)病人采取不同的措施建立起現(xiàn)代醫(yī)學(xué)體系，當(dāng)然也包括通過對(duì)金融市場(chǎng)的分析得出我們所熟知的金融理論和金融分析工具。

事實(shí)上，生活中存在無數(shù)的隨機(jī)因素，從歷史的發(fā)展到我們關(guān)注的金融投資，無不是無數(shù)隨機(jī)事件的結(jié)合。即使是一些自然現(xiàn)象，如生物演進(jìn)，可能都存在著偶然的因素。比如說有些疾病完全可能由于偶然因素自然而然地痊愈，我們通常會(huì)把其痊愈的原因歸結(jié)于某一特殊因素，如某一無名的藥物、特定的食物，甚至特殊的行為舉止，現(xiàn)實(shí)中的一些迷信行為也因之而產(chǎn)生。實(shí)際上，這些我們抽象思考得來的結(jié)論，完全掩蓋了隨機(jī)因素的真實(shí)存在。

“力拔山兮氣蓋世，時(shí)不利兮騅不逝”，西楚霸王項(xiàng)羽在兵敗垓下時(shí)將自己的失敗歸咎于時(shí)勢(shì)的不利和上蒼的不眷顧，也許很多人不以為然，然而如果你從概率角度來考慮，項(xiàng)羽的失敗的確是一系列偶然事件的結(jié)合。

按照概率論，如果擁有足夠多的樣本，我們完全可以看到無數(shù)不同的結(jié)果，這些不同結(jié)果固然存在著明顯的差異，但是決定這種差異的并不是我們想象中的科學(xué)，而是數(shù)學(xué)上的概率因素或者說“偶然”。正如我們所看到的，金融市場(chǎng)上的無數(shù)投資者中，當(dāng)然會(huì)有盈有虧，有人賺到大錢，有人虧損嚴(yán)重，然而，導(dǎo)致這種差異的，并不一定是我們以為的金融分析能力的差異，也可能只是命運(yùn)女神的垂青與否。

在很多時(shí)候，我們習(xí)慣于低估事件中的隨機(jī)成分?，F(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，使得我們可以收集更多的信息數(shù)據(jù)，處理更為復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型，進(jìn)行更為繁復(fù)的數(shù)學(xué)運(yùn)算，這也使得我們更趨向于從已知的結(jié)論中去抽象、歸納經(jīng)驗(yàn)規(guī)律，然而，事實(shí)上隨機(jī)性才是我們這個(gè)世界萬物變化的基本規(guī)律。

3．別嘗試從隨機(jī)事件中推導(dǎo)規(guī)律

在圖書市場(chǎng)上，我們可以看到眾多投資大師的論著，他們往往習(xí)慣于從自己以往的成功投資經(jīng)歷中，歸納出自己認(rèn)為行之有效的投資技巧與分析方法向他人傳授。而其他投資者也希望通過向業(yè)績卓著的投資大師學(xué)習(xí)復(fù)制對(duì)方的成功經(jīng)歷。這樣的做法可以成功嗎？

按作者的看法，一個(gè)人能夠在金融市場(chǎng)上賺錢，最簡(jiǎn)單的原因就在于他碰巧在正確的時(shí)間做出了正確的選擇。也許只是由于一些偶然的因素，他在這一時(shí)刻所做的交易，正巧是最符合金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)的，他的成功并非來自于個(gè)人的努力或能力，而完全來自于運(yùn)氣所帶來的隨機(jī)事件。他當(dāng)然可以從他的交易歷史過程甚至個(gè)人特質(zhì)中歸納他成功的因素，的確這些因素最終導(dǎo)致了個(gè)人的成功，但更多時(shí)候，我們其實(shí)是按我們的需要，從我們自己的角度，去提煉我們所希望得到的結(jié)論。這些結(jié)論固然來自于真實(shí)事件，卻并非構(gòu)成真實(shí)事件的關(guān)鍵因素，而只是個(gè)人的一些主觀臆斷。

歷史是隨機(jī)事件的結(jié)合，不同隨機(jī)事件的發(fā)生都有著自己的概率，因此在對(duì)結(jié)果進(jìn)行分析研究時(shí)，不能忽視其發(fā)生概率。數(shù)學(xué)家固然可以通過機(jī)器模擬不同類型的歷史隨機(jī)過程，只要存在足夠多數(shù)據(jù)，人們就可以得出無法想象到的結(jié)果。國外有學(xué)者通過機(jī)器惡作劇，將很多專業(yè)詞匯拼湊成文章，最后居然發(fā)表在專業(yè)的學(xué)術(shù)期刊之上，是這種隨機(jī)性的集中表現(xiàn)。我們常用的漢字只有幾千個(gè)，其實(shí)無論是胡言亂語，抑或文學(xué)大家的經(jīng)典著作，都是幾千個(gè)漢字不同的排列組合。如果我們對(duì)常見漢字的排列進(jìn)行無限的重新組合，可以想象，盡管出現(xiàn)詞不達(dá)意的結(jié)果是大概率事件，但是也會(huì)有微渺機(jī)會(huì)出現(xiàn)非常優(yōu)美的文學(xué)作品。難道因?yàn)閷?duì)于漢字的隨機(jī)組合可能創(chuàng)造文學(xué)作品，我們就能從中推導(dǎo)出漢字排列的規(guī)律嗎？那只是運(yùn)氣罷了。

4．為什么我們關(guān)注贏家

在金融投資領(lǐng)域，我們往往關(guān)注能夠賺取更多利潤的投資者，在其他領(lǐng)域，我們眼中也都只有成功者，無意識(shí)地忽略掉失敗者，這其實(shí)是概率論中的存活者偏差。盡管都是隨機(jī)現(xiàn)象，但我們?cè)谟^測(cè)這些隨機(jī)現(xiàn)象時(shí)，卻并非隨機(jī)選擇觀測(cè)對(duì)象。我們進(jìn)行經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)分析的時(shí)候，需要選擇抽樣樣本。從理論上來說，這些反映了研究對(duì)象客觀規(guī)律的抽樣樣本，應(yīng)該根據(jù)它們各自的概率進(jìn)行合理的選擇，但實(shí)際上，潛意識(shí)中，人們更愿意選擇那些更符合自己的愿望，或者更能夠證明自己對(duì)于最終結(jié)果的推論的樣本群體。這也導(dǎo)致不同研究主體分別進(jìn)行本該客觀的抽樣調(diào)查時(shí)，卻往往得到完全不一樣的調(diào)查結(jié)果，表現(xiàn)出明顯的主觀性，影響到經(jīng)濟(jì)分析的科學(xué)性。

而更為重要的是，在抽樣調(diào)查中，表現(xiàn)好的往往更容易被看見。如果是真正意義的隨機(jī)事件，那么不同研究對(duì)象的特征差異也會(huì)呈現(xiàn)出多樣性，然而實(shí)際上我們真正選擇的調(diào)查對(duì)象的表現(xiàn)往往優(yōu)于平均水平，贏家會(huì)贏得更多關(guān)注，輸家卻被無意識(shí)地省略掉。因?yàn)樵谡{(diào)查研究過程中，人們眼中只看到仍然存活的調(diào)查對(duì)象，而在很多領(lǐng)域，無論是自然生物界，還是社會(huì)領(lǐng)域，特別是本書重點(diǎn)關(guān)注的金融投資領(lǐng)域，總是存在著明顯的優(yōu)勝劣汰機(jī)制。換句話說，真正表現(xiàn)糟糕的群體會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中被持續(xù)淘汰，導(dǎo)致存活下來的總是表現(xiàn)更優(yōu)的群體。這也就導(dǎo)致研究起始與結(jié)束之時(shí)存在的隨機(jī)群體并不一致，針對(duì)不同的研究對(duì)象試圖歸納出一個(gè)結(jié)論來，顯然并不合適。

我們經(jīng)歷的現(xiàn)實(shí)只是所有可能出現(xiàn)的隨機(jī)歷史中的一個(gè)，我們卻誤將它當(dāng)作最具代表性的一個(gè)，忘了還有其他可能性。簡(jiǎn)言之，存活者偏差是指“表現(xiàn)最好的最容易被看見”。為什么？因?yàn)檩敿乙呀?jīng)沒有機(jī)會(huì)現(xiàn)身了。

從技術(shù)上來說，時(shí)間會(huì)消除隨機(jī)性，最終使不同研究對(duì)象的數(shù)據(jù)表現(xiàn)出相對(duì)均等的特征，就像我們擲硬幣，進(jìn)行足夠多的嘗試，總會(huì)出現(xiàn)連續(xù)正面或者連續(xù)反面的結(jié)果。然而，這都是小概率事件，長期來看，擲硬幣時(shí)出現(xiàn)正面和反面的次數(shù)應(yīng)該大致相等，玩家此前擲出連續(xù)正面或連續(xù)反面的記錄不能掩蓋拋硬幣的隨機(jī)性特征。

5．看清數(shù)字的奧秘

雖然一切都是隨機(jī)事件，但絕對(duì)不可以忽視其背后的概率問題。特別是由于現(xiàn)實(shí)生活的非線性特征，隨機(jī)事件的分布并非均等化的，不同隨機(jī)事件的概率會(huì)存在明顯的差異，不同隨機(jī)事件的中位數(shù)更不存在概率分布的特征，從而表現(xiàn)出不對(duì)稱概率，這就構(gòu)成了通常所說的混沌理論，起初階段任何一點(diǎn)細(xì)微的變化，最終都會(huì)產(chǎn)生完全不成比例的反應(yīng)。恰如著名電影《蝴蝶效應(yīng)》所揭示的一樣，歷史發(fā)展進(jìn)程中，如果可以選擇不同路徑，那么起點(diǎn)處細(xì)微的調(diào)整，很可能會(huì)給人物最終命運(yùn)帶來天翻地覆的變化。

日常生活中，所有人都知道中彩票是非常小概率的事件，可是人們?nèi)匀辉敢饣ㄥX買彩票。顯然這是成本收益的非線性所導(dǎo)致的，盡管有極大的概率失去自己購買彩票的金錢，而且中獎(jiǎng)也完全是一個(gè)隨機(jī)事件，但如果能夠僥幸中獎(jiǎng)，將會(huì)得到足以改變其命運(yùn)的巨款。這使得很多人愿意冒失去金錢的風(fēng)險(xiǎn)去追求小概率的中獎(jiǎng)機(jī)會(huì)。

同樣的情況也發(fā)生在金融投資當(dāng)中。在期權(quán)市場(chǎng)上，期權(quán)的購買者會(huì)有更大的機(jī)會(huì)產(chǎn)生虧損，但他的最大虧損只是他所支付的期權(quán)費(fèi)用，盡管期權(quán)購買者的盈利機(jī)會(huì)是一個(gè)小概率事件，但潛在收益卻遠(yuǎn)高于有限的期權(quán)費(fèi)用。只有在這種成本收益不對(duì)稱的市場(chǎng)當(dāng)中，才會(huì)有人愿意購買存在更大虧損可能的期權(quán)產(chǎn)品。如果只看到兩種結(jié)果出現(xiàn)的概率的差異，卻看不到兩種結(jié)局的影響的巨大差異，其實(shí)是很難理解市場(chǎng)中交易者的選擇的。

如果我們希望通過歸納的方式，通過對(duì)觀測(cè)對(duì)象的統(tǒng)計(jì)分析，得出經(jīng)濟(jì)結(jié)論，那么在對(duì)眾多隨機(jī)事件進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析時(shí)，確定其顯著性特征，有效地區(qū)分噪聲和意義就至關(guān)重要了。然而由于萬物之間千絲萬縷的聯(lián)系，事物之間的因果關(guān)系會(huì)呈現(xiàn)出非常復(fù)雜的一面，由于存在非線性隨機(jī)事件偏差，可能導(dǎo)致極大的誤差，這是金融市場(chǎng)難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的根本原因。

從長期來看，時(shí)間會(huì)熨平不同隨機(jī)現(xiàn)象的差異，短期的信息往往會(huì)成為掩蓋市場(chǎng)隨機(jī)性、影響決策的干擾因素。人們所擁有的信息越多，就越容易被噪聲所誤導(dǎo)，因此，作者才提出這一策略：為避免被短期噪聲干擾，主動(dòng)拒絕外界信息供應(yīng)，排斥他人意見對(duì)于個(gè)人決策的影響，而僅僅接受隨機(jī)命運(yùn)的安排，以實(shí)現(xiàn)交易結(jié)果的穩(wěn)定。

6．警惕“黑天鵝”事件

“黑天鵝”事件其實(shí)是一個(gè)哲學(xué)問題，西方哲學(xué)思想中的知識(shí)論借此表達(dá)了對(duì)于經(jīng)驗(yàn)主義的懷疑與批判。簡(jiǎn)單一點(diǎn)說，無論看到過多少只白天鵝，你都沒有辦法推論出所有天鵝都是白色的，然而只要看到了一只黑天鵝，就足以推翻所有的天鵝都是白色的這個(gè)結(jié)論。事實(shí)上，黑天鵝在澳大利亞首次被發(fā)現(xiàn)之前，所有歐洲人都認(rèn)為天鵝全都是白色的。“黑天鵝”從此被視為不可預(yù)測(cè)的重大、稀有事件的代稱。

正是由于隨機(jī)事件的非線性特征，總存在一些小概率事件，盡管它們出現(xiàn)的幾率很低，但是對(duì)于相關(guān)人群的經(jīng)濟(jì)利益的影響力卻極大，例如次貸危機(jī)，抑或2016年中國股市的連續(xù)下跌。

如果不理解社會(huì)發(fā)展進(jìn)程中的隨機(jī)因素，很多人往往會(huì)習(xí)慣性地漠視一些小概率事件發(fā)生的可能性，但這些隨機(jī)事件出現(xiàn)的幾率固然很低，卻有更大的隨機(jī)偏差。在隨機(jī)漫步的現(xiàn)實(shí)中，這些小概率事件背后的經(jīng)濟(jì)價(jià)值往往被忽視，實(shí)則一旦發(fā)生，它們就可能會(huì)對(duì)社會(huì)成員造成相當(dāng)明顯的影響。只有理解概率，明白隨機(jī)分布的邏輯，每個(gè)人才能夠更好地理解風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)走勢(shì)突破風(fēng)險(xiǎn)承受能力之前，及時(shí)止損，避免由于黑天鵝事件而遭遇巨大的損失。

7．總結(jié)

《隨機(jī)漫步的傻瓜》為我們揭示了生活中的隨機(jī)之美，它告訴我們：

●是隨機(jī)因素，而非技術(shù)因素決定了金融投資的結(jié)果，乃至歷史的發(fā)展；

●要注意發(fā)生概率極低但卻往往會(huì)產(chǎn)生巨大影響的黑天鵝事件；

●看似科學(xué)的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)，其實(shí)是包含著很多隱形的主觀因素的；

●別被歷史數(shù)據(jù)的噪聲迷惑，忽視了自身的風(fēng)險(xiǎn)控制；

●要在金融圈存活，學(xué)會(huì)控制風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)比猜準(zhǔn)市場(chǎng)的走勢(shì)更為重要。

如果說《隨機(jī)漫步的傻瓜》開啟了一個(gè)認(rèn)識(shí)隨機(jī)現(xiàn)象的窗口的話，塔勒布的另兩本著作《黑天鵝》與《反脆弱》則引導(dǎo)我們進(jìn)一步了解社會(huì)運(yùn)行的客觀規(guī)律，不僅可以避免突發(fā)的“黑天鵝”事件可能造成的損失，反而能夠引導(dǎo)我們從混亂和波動(dòng)中獲益。這兩本書成為《隨機(jī)漫步的傻瓜》升級(jí)版，如果對(duì)本書中所提出的隨機(jī)性問題有更深的興趣，可以讀一下塔勒布這兩本書。

原書信息

書名：隨機(jī)漫步的傻瓜

作者：[美]納西姆·尼古拉斯·塔勒布

譯者：盛逢時(shí)

出版社：中信出版社

ISBN：9787508633749