一、宏觀環(huán)境分析
PESTEL分析模型
（一）政治因素
1.1企業(yè)主要市場所在國（地區(qū)）近三年政治穩(wěn)定嗎？
海天味業(yè)主要在中國本土市場，政治穩(wěn)定。
1.2企業(yè)所在行業(yè)受到政策打壓嗎？
公司所在的調(diào)味品行業(yè)并未受到政策打壓。
（二）經(jīng)濟因素
2.1企業(yè)主要市場所在國的經(jīng)濟在持續(xù)增長嗎？每年GDP增速是否大于2%？
中國經(jīng)濟持續(xù)增長
2.2企業(yè)主要市場所在國如果發(fā)生經(jīng)濟危機對企業(yè)的營業(yè)收入、凈利潤影響大嗎？
調(diào)味品市場對老百姓來說是剛需，經(jīng)濟危機對企業(yè)營業(yè)收入、凈利潤影響不大。
2.3企業(yè)主要市場所在國匯率穩(wěn)定嗎？出口貿(mào)易多嗎？
中國匯率穩(wěn)定，從年報看沒有出口貿(mào)易。
（三）社會因素
3.1企業(yè)主要市場人口老齡化程度如何？如果未來10年人口老齡化加劇對企業(yè)是否不利？
中國老齡化比較嚴重，未來10年人口老齡化對企業(yè)影響不大。
3.2企業(yè)主要市場所在國的傳統(tǒng)文化、宗教信仰、生活方式是否對企業(yè)發(fā)展不利？
中國傳統(tǒng)文化、宗教信仰、生活方式對企業(yè)影響不大。
（四）技術(shù)因素
4.1未來10年科學技術(shù)的進步是否會直接或間接導致企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)需求消失？
暫時看不到技術(shù)進步導致企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)需求消失的問題。
（五）環(huán)境因素
5.1未來環(huán)保標準的提高是否會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響？
海天味業(yè)主要是常規(guī)的工業(yè)生產(chǎn)排污，環(huán)保標準提高對企業(yè)影響不大。
（六）法律因素
6.1未來行業(yè)相關(guān)法律的出臺是否會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響？
經(jīng)搜索，調(diào)味品行業(yè)存在亂象，海天味業(yè)品牌優(yōu)勢明顯，如果出臺法律規(guī)范，對企業(yè)是利好。
宏觀環(huán)境分析總結(jié)，沒有不利影響。
二、商業(yè)模式分析
（一）海天味業(yè)的商業(yè)模式分析
1.1客戶是個人還是企業(yè)還是都有？客戶是什么樣的個人或者什么樣的企業(yè)？（比如普通民眾 老年人 學生 政府 小企業(yè)等）
主要客戶占比很小，根據(jù)常識分析，海天味業(yè)的主要客戶是超市、小賣部等，面向最終消費者。
1.2企業(yè)在行業(yè)中的所處階段是什么？是否前景廣闊？
通過網(wǎng)絡(luò)搜索
復合增長8.53%，屬于成熟期，報告認為尚未步入成熟階段，我認為總體上還是處于成熟期，但仍在增長，前景較為廣闊。
1.3企業(yè)主打產(chǎn)品是什么？ 企業(yè)的主打產(chǎn)品或服務(wù)創(chuàng)造了70%以上的營業(yè)收入嗎？
主打產(chǎn)品是醬油、調(diào)味醬、蠔油，占年度收入的88%。
1.4企業(yè)怎么銷售產(chǎn)品或服務(wù)？
先款后貨的銷售商模式。
1.5企業(yè)的收入是否有淡旺季之分？是否有年度的差異？
淡旺季不明顯，也沒有年度的波動差異。
1.6企業(yè)經(jīng)營是否虧損？收入是否可以收回？
未虧損，收入可以收回。
（二）商業(yè)模式好壞分析
2.1企業(yè)的毛利率高嗎？存貨周轉(zhuǎn)率高嗎？
毛利率大于40%，高；周轉(zhuǎn)率遠大于3，高。
2.2企業(yè)主打產(chǎn)品的生命周期(使用壽命）長嗎？
調(diào)味品為日常消費品，使用壽命短。
2.3企業(yè)是否可持續(xù)盈利？
持續(xù)盈利需要根據(jù)護城河來判斷，下周分析，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)增長，持續(xù)盈利。
2.4市場的痛點是什么？企業(yè)的產(chǎn)品是否能解決該痛點？
海天味業(yè)收入持續(xù)增長，應該是很好應對了市場的變化。
2.5企業(yè)的戰(zhàn)略是否符合行業(yè)發(fā)展趨勢？
券商行業(yè)分析報告預期行業(yè)會進一步增長，復合調(diào)味將顯著增長。
公司年報中關(guān)于行業(yè)分析與券商調(diào)研報告基本一致，戰(zhàn)略強調(diào)繼續(xù)集中于主業(yè)發(fā)展，但發(fā)展方向比較籠統(tǒng)。
2.6企業(yè)憑借什么籌碼實現(xiàn)盈利？（優(yōu)勢在哪）
公司核心競爭力很強。
商業(yè)模式總體分析看，海天味業(yè)主打產(chǎn)品為醬油、蠔油、調(diào)味醬，產(chǎn)品的生命周期短，利于重復購買，毛利率高。調(diào)味品行業(yè)市場空間廣闊，面臨互聯(lián)網(wǎng)化、復合化產(chǎn)品需求等，海天味業(yè)能夠很好應對，在戰(zhàn)略層面堅持主業(yè)發(fā)展，管理能力強、渠道建設(shè)好、品牌建設(shè)好、技術(shù)強、戰(zhàn)略布局完善，能夠持續(xù)盈利。
三、競爭力分析
（一）同業(yè)競爭能力如何？
1.1公司是行業(yè)第一名嗎？（資產(chǎn)規(guī)模 營業(yè)收入規(guī)模 凈利潤規(guī)模）
經(jīng)在i問財搜索，海天味業(yè)在調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)中，資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入、凈利潤規(guī)模均位列第一名。
1.2產(chǎn)品或服務(wù)的競爭力是行業(yè)第一嗎？產(chǎn)品或服務(wù)的客戶體驗是否行業(yè)內(nèi)最好？
主要產(chǎn)品處于行業(yè)領(lǐng)先位置。
（二）供應商議價能力如何？
2.1應付金額是否遠大于預付？
近五年，海天味業(yè)應付款項遠大于預付款項。
2.2前五大供應商是否穩(wěn)定？如果需要替換或者原材料漲價，是否會對主營業(yè)務(wù)形成重大影響？
公司采購成本降低，說明供應商議價能力較弱。
（三）購買者議價能力？
3.1預收金額是否遠大于應收？
預收遠大于應收。
3.2（應付預收-應收預付）是否大于0
應付預收遠遠大于應收預付。
3.3最大客戶占總營收的比重？前三大客戶占總營收的比重？
前五名合計占營業(yè)收入比重僅為2.41%，風險低。
（四）潛在進入者進入能力？
4.1新進入者是否可以輕易進入？（牌照？許可證？資本？）
醬油產(chǎn)業(yè)雖然對牌照、許可證有一定的要求，但總體進入門檻較低，但海天味業(yè)市場占有率超過30%，對后進者有競爭優(yōu)勢。
4.2巨頭是否有進入該行業(yè)搶奪市場的意向？如果進入，對企業(yè)業(yè)務(wù)是否有重大影響？
有很多企業(yè)想要進入調(diào)味品行業(yè)，目前尚沒有對海天味業(yè)產(chǎn)生大的影響。
（五）替代品替代能力？
5.1企業(yè)產(chǎn)品同行業(yè)的替代品有哪些？其他行業(yè)的替代品有哪些？
醬油屬于基礎(chǔ)的調(diào)味品，雖然有復合調(diào)味品，但目前來看只能是補充。
5.2替代品大幅降價能搶走企業(yè)多少客戶？
競爭力分析，總體來看海天味業(yè)競爭力強，同業(yè)競爭中處于領(lǐng)先位置，在供應商中處于優(yōu)勢地位，無償占用上下游資金，有新進入行業(yè)的巨頭，但目前沒有產(chǎn)生威脅。
四、總體分析
宏觀環(huán)境沒有不利影響；商業(yè)模式建設(shè)得好，持續(xù)盈利能力強；競爭力強，在同業(yè)、上下游中均處于優(yōu)勢地位，雖然有新進入行業(yè)的巨頭，但沒有產(chǎn)生威脅。
