今天讀張化橋的書《避開股市的雷》，最后有個(gè)觀點(diǎn)非常發(fā)人深省，他說，如果發(fā)現(xiàn)公司的增長率趨于平穩(wěn)，而現(xiàn)金流和利潤率還可以，股本回報(bào)率下降，那么賺取的利潤應(yīng)該盡可能分紅，而不要再做投資，業(yè)務(wù)不用再增長，甚至可以萎縮。因?yàn)橥顿Y回報(bào)率已經(jīng)下降，除非能有把握找到其他更賺錢的機(jī)會(huì)，否則最明智的選擇就是收割利潤，如果競爭激烈影響到利潤率的話也可以考慮收縮業(yè)務(wù)，或者出售。人老了可以退休，公司到成熟的末期也可以考慮退休，而不是一味掙扎，可能更加損害公司價(jià)值和股東利益。

這個(gè)觀點(diǎn)確實(shí)很有趣，因?yàn)榇蟛糠掷习宥紩?huì)把自己的企業(yè)看做是自己的孩子一樣，即使行業(yè)環(huán)境不好，經(jīng)營不善，也要持續(xù)投入擴(kuò)大規(guī)模增加資本支出或者聘請專業(yè)的高管，希望通過這些措施改善經(jīng)營。但是一個(gè)企業(yè)的成功其實(shí)是一個(gè)偶然，天時(shí)地利人和缺一不可，并不是換一批人多投些錢就能解決的。很簡單的例子，大部分制造業(yè)為了產(chǎn)品創(chuàng)新，每年需要投入大量研發(fā)支出，但是銷量卻未必有所提高，但是如果一旦不投入，卻可能馬上被淘汰。還有很多企業(yè)創(chuàng)始人年紀(jì)大了要傳位給自己的孩子，但孩子不一定適合或者壓根不想接，如果一定要傳給孩子可能會(huì)造成企業(yè)的重大發(fā)現(xiàn)，但委托給職業(yè)經(jīng)理人也不能放心，其實(shí)這個(gè)時(shí)候不如收割利潤逐步退出的好。