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銀行的生意模式

銀行這個商業(yè)模式經(jīng)營了幾百年，銀行一方面用信用擔保的方式用較低的利率從儲戶手里借錢，叫做負債。

另一方面把借來的錢用較高的利率把錢借貸出去，叫做資產(chǎn)。然后從中間賺取差價。

這個差額就是銀行的主營業(yè)務(wù)收入，也叫凈利息收入。

當然銀行的資產(chǎn)負債也并非全部來自儲戶，而是也向其他的銀行拆借資金，或者投向高級債券等，這些業(yè)務(wù)都能夠賺取凈利息收入，在此基礎(chǔ)上銀行還會衍生出中間業(yè)務(wù)，比如基金的托管費，銀聯(lián)機具的手續(xù)費等。

中間業(yè)務(wù)就是除利差收入以外的收入。

到目前為止，我國銀行的利息收入仍然是大頭，雖然隨著這幾年銀行的發(fā)展，中間業(yè)務(wù)收入在逐年的增加，但是占比還是偏低。銀行股的投資者更加喜歡中間業(yè)務(wù)收入占比高的銀行，最重要的原因就是中間業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定，不用擔心壞賬。

上面就是銀行的生意模式。

銀行乃百業(yè)之母，這個商業(yè)模式由于受眾廣泛，所以國家嚴格的監(jiān)管，以防范金融風險的發(fā)生。

招商銀行行長田惠宇曾經(jīng)說過，沒有什么模式能夠動搖銀行的生意模式，但是高科技除外。

雖說銀行的經(jīng)營基礎(chǔ)建立在貨幣之上，但是銀行確是典型的服務(wù)業(yè)，也即第三產(chǎn)業(yè)，銀行是信用中介，它賣的是服務(wù)，經(jīng)營的是信用。

銀行無論能不能收回貸款利息，都必須兌付客戶的存款，銀行自己承擔貸款等資產(chǎn)端的壞賬，并保證兌付儲戶的存款，所以說銀行是信用中介。

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銀行是典型的周期性行業(yè)

周期性行業(yè)就是行業(yè)內(nèi)的企業(yè)的利潤、產(chǎn)品的供求等時好時壞，呈周期性的變化。而說銀行是周期性行業(yè)，那是因銀行會受到宏觀經(jīng)濟、政府的宏觀調(diào)控政策的影響。

在宏觀經(jīng)濟繁榮向上的年頭，企業(yè)利潤高、貸款等融資需求旺盛，銀行的凈利差較高，而且壞賬率較低。

相反，若是經(jīng)濟放緩了，那么實體經(jīng)濟就會不景氣，公司的融資意愿也會較低，此時銀行的凈利差較低，而且壞賬率會高企。

所以這就決定了銀行的周期性特點，隨著宏觀經(jīng)濟的好壞而變化。

我們必須知道，銀行是收益靠前、損失滯后的行業(yè)。原因就是銀行在放貸之前，放貸時的借款年限、借款利率等都已經(jīng)框定好了，而借款人的基本情況在貸款放出去之后才會改變。放款時已經(jīng)有了收益，而當貸款放出去之后出了問題，所以損失就會滯后。

銀行的經(jīng)營很像股市投資，在我們最開心，情緒最高漲的時候，也是最危險的時候。此時銀行資產(chǎn)負債表拼命的擴張，風險意識有在減弱，對抵押品要求低，想方設(shè)法加杠桿等，但是銀行卻低估了未來資產(chǎn)的風險程度。

由于經(jīng)濟繁榮，銀行業(yè)績向好，股價往往也會表現(xiàn)不錯。

但是當經(jīng)濟形勢反轉(zhuǎn)，投資者可能面臨業(yè)績下降和估值水平下移的雙殺局面。相反，銀行最安全的時候，是銀行情緒最悲觀的時候，最為惜貸的時候。即使經(jīng)濟已經(jīng)爬出泥潭，但是慣性作用下，銀行依然會擁有較高的風險意識。

盡管銀行業(yè)的風險已經(jīng)暴露，但是仍然會有各種幺蛾子，股價也被打入谷底，而隨著經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)，投資者又會面臨新一輪的估值和業(yè)績水平上移的戴維斯雙擊局面。

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銀行估值進入最低區(qū)間

銀行現(xiàn)在的ROE普遍在百分之十以上，像浦發(fā)、興業(yè)、交通、建行等主要銀行的市盈率保持在5到7倍，同時所有的銀行的市價基本上都已經(jīng)低于凈資產(chǎn)，相當于是打折買入凈資產(chǎn)。

這樣的估值應(yīng)該是A股所有板塊中最低的了，6月份加入msci指數(shù)，外資普遍喜歡銀行、消費和醫(yī)療行業(yè)的股票。所以銀行股將獲得資金青睞。

銀行的成長性雖然放緩，但是仍然保持了強勁的盈利能力，保持了較高的ROE，現(xiàn)在的估值又處于安全邊際以下，所以建議現(xiàn)在買入銀行股。