文｜澤慕錫

激情多巴胺

熱戀中的情侶，相擁在一起，那是幸福的溫度在交融；婚后多年，因?yàn)橄赐?、疊被子唇槍舌戰(zhàn)，那是情緒的溫度在抗衡；投入幾十萬炒股，卻妥妥地被“韭菜”了，那是燒腦的溫度在哀鳴。

不同的溫度，演繹不同的人生。今天，我們不談愛情，不論生活，只來談?wù)劷鹑?，談?wù)勅绾瓮炀扔兄鲃右庠柑嵘约旱摹熬虏恕眰?，如何不燒腦又簡單地掌握一個(gè)投資魔法——指數(shù)溫度。

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什么是指數(shù)溫度？

指數(shù)溫度是一種形象的反應(yīng)當(dāng)前指數(shù)在長期分布中位置高低的技術(shù)指標(biāo)。比如，今日中證500指數(shù)收盤6034.86，我們通過對過去10年數(shù)據(jù)的整理，加上正態(tài)分布的計(jì)算得知，今日指數(shù)在10年中的相對高度為36。那么這個(gè)36就是我們所說的指數(shù)溫度。

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用指數(shù)溫度來測量指數(shù)相對高低的依據(jù)是什么？

這里有兩個(gè)指標(biāo)需要大家明白。第一個(gè)是市盈率PE，PE=股價(jià)/每股收益。第二個(gè)是市凈率PB，PB=股價(jià)/每股凈資產(chǎn)?，F(xiàn)在我們設(shè)定PE和PB公式里的分母都為1，股價(jià)為10,那么以上兩個(gè)公式結(jié)果都為10，分別可以表述為①PE表述為：投入的資金要10年才能收回成本②PB表述為：當(dāng)前股價(jià)是公司凈資產(chǎn)的10倍。從這樣的表述我們能看出來，市盈率PE是反應(yīng)一個(gè)公司盈利水平的技術(shù)指標(biāo)。通常，公司的盈利水平越高，它的市盈率越小。同樣的，市凈率PB代表一個(gè)公司股票被追捧抬高的程度。市凈率越大，代表這種追捧程度越高，風(fēng)險(xiǎn)也越大。ok，明白了這兩個(gè)指標(biāo)之后，我們再結(jié)合在一起想想——一個(gè)盈利水平高的公司，理所應(yīng)當(dāng)?shù)乇蛔放?；一個(gè)盈利水平差或者虧損的公司，理所應(yīng)當(dāng)?shù)夭槐磺嗖A。所以，通常市盈率低的公司市凈率卻高，而是凈率低的公司市盈率卻高。而我們想要的是市盈率和市凈率都低，因?yàn)槭杏实停砉緯嶅X，市凈率低，代表股價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)比較小。而收益大和風(fēng)險(xiǎn)小不可兼得，所以我們就需要綜合起來考量。怎么綜合呢？很簡單，就是把PE的相對分布高度和PB的相對分布高度進(jìn)行算術(shù)平均，最后找到這種組合里數(shù)值最小的。而這個(gè)最小的數(shù)就是我們想要的、能夠激活我們多巴胺的指數(shù)溫度了。

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指數(shù)溫度的計(jì)算公式是什么？

指數(shù)溫度=（PE溫度+PB溫度）/2=（100*PE的正態(tài)分布概率+100*PB的正態(tài)分布概率）/2

這樣的公式大家就明白了，溫度其實(shí)是一種概率。表達(dá)當(dāng)前指數(shù)在長期分布里高低的。

那么PE溫度和PB溫度如何計(jì)算呢？

PE和PB溫度就是先計(jì)算出它們對應(yīng)的正態(tài)分布概率，然后再乘100。這個(gè)數(shù)值分布在0-100之間。

正態(tài)分布函數(shù)的四個(gè)參數(shù)，正態(tài)分布函數(shù)NORMDIST，直接在excel里調(diào)用。

正態(tài)分布函數(shù)

①X=當(dāng)前要計(jì)算概率的PE或者PB值

②Mean=自計(jì)算起始日開始到當(dāng)前日期，所有PE的平均值=AVERAGE（B$2：B3），這里的B3就是B列第3行，也是PE或者PB的當(dāng)前值。B$2代表絕對引用B2，就是以后不管下一行如何，都需要從B2開始計(jì)算累計(jì)平均值的意思。

③Standard_dev=方差=STDEV（B$2：B3）

④Cumulative=邏輯值=1，就是把所有的樣本都分布在0到1的高度里。

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為什么要用正態(tài)分布函數(shù)來計(jì)算指數(shù)溫度呢？

因?yàn)镻E和PB的長期分布數(shù)據(jù)符合統(tǒng)計(jì)學(xué)里的正態(tài)分布，所以用正態(tài)分布得到它們的分布概率是恰當(dāng)?shù)?、可行的?/p>

正態(tài)分布函數(shù)圖象

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指數(shù)溫度如何指導(dǎo)投資決策？

以投資指數(shù)基金為例，使用指數(shù)溫度投資的流程如下（四步定投法）

①第一步：做好資金配置。

②選擇適合的基金（用指數(shù)溫度）

③開始定投（按照數(shù)量規(guī)則）

④定期檢視，動態(tài)平衡。利潤收割法加危險(xiǎn)區(qū)域清倉法來賣出。

具體操作看思維導(dǎo)圖

四步定投法Vs指數(shù)基金

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為毛我算出來的溫度和大家的不一樣捏？

施主莫急?？赡苡幸韵聨讉€(gè)原因，請自查。

①你選擇的數(shù)據(jù)和別人的時(shí)間周期不同，這決定了你數(shù)據(jù)分布的時(shí)間區(qū)域和高低跨度。當(dāng)然最后結(jié)果就有差別。

②你在調(diào)用函數(shù)時(shí)，數(shù)值輸入或者算法有錯誤。

③你的數(shù)據(jù)分布密度和別人不一樣，別人按天或者按周取數(shù)據(jù)了，你是按月取的數(shù)據(jù)。

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那么到底選擇多久的數(shù)據(jù)，是按月還是按周取數(shù)據(jù)呢？

這個(gè)請自便。數(shù)據(jù)時(shí)間越短，長期投資的參考價(jià)值就約小，但對短期進(jìn)出市場的預(yù)測卻是敏感的。所以，如果投資指數(shù)基金，就要從長遠(yuǎn)著眼，選擇長期看來溫度低的指數(shù)，再去選擇對應(yīng)基金。當(dāng)持有該基金以后，為了獲取更高的收益，就需要選擇稍微短的周期來預(yù)測該基金的短期動向，及時(shí)止盈或者及時(shí)與其他基金切換。

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指數(shù)基金只能用來輔助投資指數(shù)基金嗎？

不，對個(gè)股的選擇一樣有效?？梢杂脕韺€(gè)股做時(shí)間軸上的縱向高度預(yù)測，也可以輔助對幾只個(gè)股做價(jià)值評價(jià)，透過指數(shù)溫度選擇出相對更便宜的股票，或者清理掉手里燙手的股票。

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調(diào)用函數(shù)挺麻煩的，有木有一個(gè)公式讓我一次搞定？

有，假定PE在B列，PB在D列，指數(shù)溫度在E列，數(shù)據(jù)開始于第2行，那么指數(shù)溫度就只有從次日的第三行開始計(jì)算，公式如下：

指數(shù)溫度E3=(PE溫度+PB溫度)/2

=(NORMDIST（B3,AVERAGE(B$2：B3),STDEV(B$2：B3),1)*100+NORMDIST（D3,AVERAGE(D$2：D3),STDEV(D$2：D3),1)*100)/2

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好了，這樣的溫度，有木有激活你蠢蠢欲動的多巴胺呢？