? 互聯(lián)網(wǎng)金融相對傳統(tǒng)金融媒介，利用大數(shù)據(jù)解決了信息不對稱，顧及長尾用戶，大數(shù)據(jù)預(yù)測等，但存在大數(shù)據(jù)集中、信息孤島的問題，不利于交易成本降低且構(gòu)成隱私威脅。下一個可以帶來帕累托改進（在沒有使任何人境況變壞的前提下，使得至少一個人變得更好）的技術(shù)和金融模式應(yīng)該是信息分布式的和信用共享型的。
一、從生產(chǎn)大爆炸到交易大爆炸
（周子衡新經(jīng)濟體系核心觀點）
交易大爆炸讓投資者和消費者的界限消失，窮爸爸也可以變成富爸爸。例：買的車做uber。
亞當(dāng)斯密的《國富論》提出了市場概念：市場沒有中心，只是消費者和投資人的一個基礎(chǔ)協(xié)議：互通有無，等價交換。政府只要維護這個系統(tǒng)，市場就會產(chǎn)生財富。
麥克斯韋妖：市場中每一次擇優(yōu)購買，就是對商品“空間”的一次壓縮，對系統(tǒng)起到了“減熵”的作用。所以中心化的系統(tǒng)中，中心節(jié)點是麥克斯韋妖，分布式系統(tǒng)中每個節(jié)點都是，都能使系統(tǒng)熵值減小。蜂巢和遷徙的鳥，都是遵循了基礎(chǔ)協(xié)議。
區(qū)塊鏈的確權(quán)速度使消費的麥克斯韋妖轉(zhuǎn)成投資的麥克斯韋妖變成可能
麥克斯韋妖的執(zhí)行沒有善惡，只有一個標準：賺錢。要讓市場經(jīng)濟迸發(fā)更大的價值，關(guān)鍵在于將消費的麥克斯韋妖轉(zhuǎn)變成投資的麥克斯韋妖，而其中最關(guān)鍵的問題是信用產(chǎn)生的問題（互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)字結(jié)構(gòu)中，我們在為阿里巴巴和騰訊產(chǎn)生信用）。
區(qū)塊鏈就是一種以大眾記賬來建立信用的模式，全網(wǎng)用戶節(jié)點競爭，為每一筆交易蓋時間戳。此外還要有工作量的證明（用算力解SHA256難題，誰最快誰就是唯一合法記賬人，獲得獎勵）。
區(qū)塊鏈產(chǎn)生的網(wǎng)絡(luò)信用的真正意義是使得網(wǎng)上虛擬資產(chǎn)確權(quán)的速度跟得上交易速度。按照周子衡的新經(jīng)濟邏輯，只有區(qū)塊鏈才能真正幫助實現(xiàn)交易速度超過生產(chǎn)速度。布比開發(fā)了區(qū)塊鏈積分，不同公司的積分沒法交流互通，但是區(qū)塊鏈上的積分是可以互相流通的。流通以后，積分變成了和股票一樣的投資對象，因為各公司經(jīng)營狀況不一樣，積分價值很快就有了波動。設(shè)想：每個商家品牌每年發(fā)放的積分，由區(qū)塊鏈底層協(xié)議設(shè)計保證每年遞減，邏輯上可以保證特定商家品牌發(fā)行總量的有限性。但是這樣的信用在全球價值轉(zhuǎn)移中無法充當(dāng)價值尺度，這時各國央行自然就應(yīng)該順理成章地退出eSDR（加密超主權(quán)貨幣）。?
這種以技術(shù)進步為代表和推動力的自發(fā)洗牌是重構(gòu)國際金融的一個良好途徑。? ?從多種貨幣兩兩兌換的松散體系——以美元為國際貨幣的“布雷頓森林體系”——牙買加體系——？。人民幣國際化道路上，區(qū)塊鏈技術(shù)是一個很好的突破口。
二、區(qū)塊鏈
燃料貨幣：
區(qū)塊鏈技術(shù)讓開源軟件有了盈利的途徑，這個途徑就是燃料貨幣的方式。
在每一個純區(qū)塊鏈項目，類似于DAO，都有一種代幣（Token），任何人使用該項目提供的服務(wù)時都會被要求用這些代幣支付一定的費用。使用的人越多，對這些代幣有更多的需求。這些代幣往往在開發(fā)者和早期投資者手里。開發(fā)者有動力把項目開發(fā)得更完善，早期投資者有動力成為一個義務(wù)的推銷者。? ?以太坊就是燃料貨幣方式的典型案例?？梢园岩蕴幌胂蟪蓞^(qū)塊鏈世界中的Windows這樣的底層操作系統(tǒng)。
目前區(qū)塊鏈的應(yīng)用大致分為兩大類：
1、 ?金融服務(wù)類應(yīng)用：消費支付，跨境轉(zhuǎn)賬，如Ripple、Circle，都建立在比特幣上；
2、 ?脫離了數(shù)字貨幣屬性，更多建立在智能合約及其應(yīng)用上。如以太坊。
（3）、 ?脫離了數(shù)字貨幣但也不完全是智能合約的應(yīng)用，主要為了記賬和公正，如BTS，Namecoin、Linq、Factom、小蟻和布比。
三、關(guān)于ICO
未來幣NXT、以太坊、國內(nèi)的小蟻
以太坊是一種編程語言和一個能夠為開發(fā)人員建立和發(fā)布下一代分布式應(yīng)用的平臺，可以用于編程、擔(dān)保和交易任何事物，如投票、域名、金融交易所、眾籌、公司管理、合同、知識產(chǎn)權(quán)、智能資產(chǎn)等。
Augur、DGD、Golem均是構(gòu)建在以太坊區(qū)塊鏈平臺上的ICO項目。Augur是去中心化市場預(yù)測平臺，后兩者是去中心化計算機算力租賃平臺。
ICO和眾籌的區(qū)別：三大優(yōu)點1.使用數(shù)字貨幣，募資容易；2.可以通過智能合約的編程自動支持股權(quán)交易；3.全球化的交易。
THE DAO 項目屬于公共契約范疇，它在實際運作時更像一個公募基金，參與人數(shù)眾多且不特定，整個“基金”的募集、管理、贖回等流程都包含在一個被編程的智能合約之中。
各類ICO的介紹
1、 ?虛擬商品類
占比最高，70%，對于某個區(qū)塊鏈系統(tǒng)的“使用券”，法律層面最寬松。 BTS，ETH、Augur、Lisk都屬于這類。?
2、 ?收益憑證類
第二種對應(yīng)特定基礎(chǔ)資產(chǎn)，并有特定主體承擔(dān)金錢給付義務(wù)，已構(gòu)成資產(chǎn)支持證券。資產(chǎn)證券化與產(chǎn)品眾籌在法律上性質(zhì)完全不同，更利于炒作，原始持有人能夠在二級市場以較高溢價套現(xiàn)，容易操作市場價格牟利，具有很強的中心化色彩。第一種是靠開源代碼保證可靠性、自動性和去中心性。
3、 ?基金份額類
THE DAO與公募基金的相似之處
? 3.1 發(fā)行對象：非特定的公眾；
? 3.2 籌資目的：用于投資，而非自身經(jīng)營。（THE DAO主要投資初創(chuàng)企業(yè)）
? 3.3 參與人獲得的代幣：標準化收益單位的權(quán)益憑證；
? 3.4 可流通性、可贖回性（ETF基金符合）
但是關(guān)鍵區(qū)別在于，THE DAO并無基金管理人/受托人這一角色，導(dǎo)致了3個法律問題
1、 ?財產(chǎn)獨立性問題作為一個計算機程序運行結(jié)果，不是獨立法人，法律不會為其控制的數(shù)字資產(chǎn)特別賦予獨立性。
2、 ?智能合約問題：當(dāng)事方不夠明晰，連最基礎(chǔ)性的某些權(quán)利義務(wù)條款都比較缺乏。
3、 ?沒有國籍歸屬，政府不太容易直接制裁。
THE DAO同時具備了公募基金和風(fēng)險投資基金的特性，但這兩種在傳統(tǒng)商業(yè)世界里基本沒有交集。且其投資決策并非由專業(yè)管理者做出，是所有持幣人投票表決。
4、 ?公司股份類
是一種權(quán)利憑證而非商品，存在一個確定的發(fā)型股份的公司，因此這類ICO不屬于去中心化的社區(qū)項目，代幣所在的區(qū)塊鏈只是一個記賬平臺?？紤]到?jīng)]獲得政府批準，大部分國家都屬于比較確定的違法行為。（烤貓礦機的染色幣），XRP和NXT這兩個區(qū)塊鏈自帶交易所，一度有不少小公司發(fā)行過股份。不能成為IPO的原因：
4.1、 ?未實現(xiàn)審批備案；
4.2、 ?沒有正式的招股說明書；
4.3、 ?認購非實名制：缺乏對投資人的KYC（了解你的客戶），法律上無法確認所有權(quán)。
4.4、 ?登記場所非法定要求場所：中國證券登記結(jié)算有限公司；
4.5、 ?發(fā)行的二級市場未取得許可，發(fā)行方看中的就是區(qū)塊鏈交易場所引入新投資者方便，為股份帶來溢價。
縱觀各國法律，商品是對比特幣定性的最大公約數(shù)。
四、財富的演變
第一階段：生活必需品；第二階段：產(chǎn)生效用；
第三階段：金融資本時代：
美國健全的法制和個人資產(chǎn)保護基礎(chǔ)上建立起來的股票和債券有足夠的信用，可以把未來變現(xiàn)，把創(chuàng)新變現(xiàn)。這種“泡沫”基本上決定了一個國家的財富和國力，這是一種未來時的財富觀。
漢密爾頓最大的創(chuàng)造就是在美國建立起了債券市場，這就是后來華爾街的開端。
英法之爭：英國公債利率2.5%,法國5%，英國政府信譽更好，融資成本低，更好變現(xiàn)支持軍隊。
中國變現(xiàn)未來的財富大門之一是房地產(chǎn)，98年房產(chǎn)證出現(xiàn)，擁有了明確的確權(quán)。但房子終究不是資本，資本一旦損失不會威脅到生活，但房地產(chǎn)造了很多富人，卻讓后來者居者無屋。
但是像區(qū)塊鏈技術(shù)的出現(xiàn)，大數(shù)據(jù)可能成為下一代資本市場的明星。騰訊的股價猛漲，反應(yīng)出資本市場為大數(shù)據(jù)和用戶關(guān)聯(lián)做出的定價。但凡要成為財富，成為資本，前提就是要確權(quán)，獲得保護，不能違約，轉(zhuǎn)移是唯一合法的。但中心化機構(gòu)確權(quán)的成本實際上是很高的。
比特幣靠一個共識算法，變成200億元實實在在的資產(chǎn)，大數(shù)據(jù)可以確權(quán)，意味著未來我們的思想，創(chuàng)意，人脈，IP可以確權(quán)可以流通。
量子財富觀：原來看不見的東西現(xiàn)能確權(quán)、值錢了
只有非定域性才能準確描述量子存在是一種整體關(guān)聯(lián)性的存在，而不確定性或波粒二象性的描述都沒能揭示這個本質(zhì)。
量子心理學(xué):我們的觀點處于不確定狀態(tài)，是幾種觀點的疊加。
中本聰深知人性的不確定性（量子非定域性），認為每個人都是薛定諤貓，信任永遠是稀缺的資源。
很大一部分資源沒有在報表里反映出來，包括人脈關(guān)系、信息數(shù)據(jù)，甚至創(chuàng)意、情感、團隊精神等。這些原來都是無法確權(quán)的。大公司對于數(shù)據(jù)和關(guān)聯(lián)的管理仍然采用中心化的方式，微信的數(shù)據(jù)和關(guān)聯(lián)價值沒有體現(xiàn)在每個用戶頭上，而是體現(xiàn)到騰訊公司的市值上了。
量子財富觀從最根本的角度講，就是大家應(yīng)該認識到，未來的財富很大程度上來自數(shù)據(jù)和關(guān)聯(lián)等看不見的、表面上不屬于原子世界的東西。
區(qū)塊鏈帶給我們的機遇，就是讓大數(shù)據(jù)代表的量子財富變現(xiàn)。
五、其他細節(jié)
2015年1月比特幣價格跌到933元，中國的礦工找到便宜的電拯救了比特幣。
股票、債券、現(xiàn)金歸為傳統(tǒng)資產(chǎn)類別，大宗商品、對沖基金、PEVC（私募股權(quán)投資、風(fēng)險投資）歸為另類資產(chǎn)類別。人們把這種以另類資產(chǎn)作為組合核心資產(chǎn)來配置的新模式叫做“耶魯模式”。
所謂私募股權(quán)，是指沒有真正公開上市的資產(chǎn)，只是在脫離公共市場的私人體系下自己承認了一個產(chǎn)權(quán)所屬，然后開始交易。
中本聰?shù)腻X包地址上100多萬比特幣是“定網(wǎng)神針”，如果錢包地址哪天突然有一個比特幣動了，那對比特幣價格絕對有很大的沖擊。
THE TAO 硬分叉應(yīng)對黑客攻擊，但很多人認為違背了最根本的不可篡改、不可人為停止的原則，這些人維護原來的鏈，叫ETC，分叉出來的新鏈叫ETH。
目前除了主流的交易平臺，很多平臺是為了交易自己開發(fā)的代幣而上線的。有些ICO項目，開發(fā)團隊會預(yù)留高份額的代幣。
起初ICO主要在Bitciontalk等論壇發(fā)布，現(xiàn)在專注ICO發(fā)布的垂直網(wǎng)站如幣籌網(wǎng)出現(xiàn)。
