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【獨家】孫宏斌：買樂視像投資寫字樓 融創(chuàng)股票現(xiàn)在太便宜

孫宏斌在投資者會上表示，把投資鏈家和樂視當(dāng)作投了一個綜合體，或者說寫字樓。

在引入168億元的戰(zhàn)略投資后，樂視于1月16日復(fù)牌，樂視股價已經(jīng)漲8%，復(fù)盤價位36.8元每股迅速拉升超過了38元，而目前其股價大致每股37元，總市值達到了743億元，酷派集團的漲幅也達到了10%。而融創(chuàng)的股價出現(xiàn)了較大波動，在港下降了8.8%。在A股市場，除了樂視上漲之外，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板均一度跌逾1%。

投資者應(yīng)該還會記得2016年6月3日樂視網(wǎng)(35.400,?-0.40,?-1.12%)復(fù)牌后的走勢——當(dāng)時，停牌半年之久的樂視網(wǎng)在開盤跌停之后快速放量打開跌停板，并在不到15分鐘內(nèi)迅速翻紅，最高漲逾3%。那一天的交易中，樂視網(wǎng)的投資者們經(jīng)歷了下跌-上漲-下跌的雙V起伏過程。當(dāng)日樂視網(wǎng)收盤下跌4.17%，全天振幅13.77%，換手率20.08%。而今天的樂視股價走勢也同樣難以預(yù)測。

1月15日雙方合作的發(fā)布會后，孫宏斌在投資人會議上表示：“買融創(chuàng)的股票你眼光要放的長遠(yuǎn)一點，如果你想今年賺錢，那我勸你還是別買了，目前16年利潤出不來，17年利潤仍然出不來，所以股價漲不了，如果你能看到3年后，那多少錢你都可以買。”

今年銷售額已經(jīng)超過了1500億元的融創(chuàng)，市值僅有260億元左右，與其一年的利潤旗鼓相當(dāng)，孫宏斌也表示：“融創(chuàng)現(xiàn)在太便宜了。”界面新聞記者獨家參加了該投資者會議。

去年9月，在完成并購聯(lián)想和進入金科后，孫宏斌以28億元增持了融創(chuàng)的股票，認(rèn)購?fù)瓿芍?，孫宏斌在融創(chuàng)中國的持股比例約53.22%。

不過在孫宏斌看來，他自己增持融創(chuàng)的窗口期其實很少，一旦融創(chuàng)進行有并購活動，孫宏斌就無法繼續(xù)增持，而外匯管制也使得孫宏斌也無法進行回購股權(quán)。

孫宏斌入股樂視，可能還是房地產(chǎn)邏輯。在昨天的發(fā)布會上，孫宏斌表示對回報率沒有具體的要求，但他在其后的投資會上分析，把投資鏈家和樂視當(dāng)作投了一個綜合體，或者說寫字樓。

“目前買一塊地，蓋一處寫字樓出租得要3年，3年以后才能收租，現(xiàn)在鏈家和樂視3年后的租金肯定是5%以上的。像樂視影業(yè)如果裝進上市公司，它的市盈率不會超過20%，這個時候利潤能達到5%，先不說樂視的股價上漲，光是樂視非汽車板塊的利潤，就知道到2019年，回報率肯定能夠是5%往上了，而且還不用交房產(chǎn)稅。”

界面新聞了解到，此次投資樂視的150億元，融創(chuàng)并沒有借助杠桿，基本上是其內(nèi)部資源，而被外界提到最大的風(fēng)險是融創(chuàng)的負(fù)債率已經(jīng)上升到117%。

不過，孫宏斌似乎并不在乎負(fù)債率過高到問題，反而覺得負(fù)債率高到企業(yè)才有實力。他在投資者會議上稱：“因為房地產(chǎn)貸款只有兩種情況，一種是土地端的融資，一種是開發(fā)貸，如果你一分錢貸款沒有，也沒有買地的話，你想加負(fù)債率加也不上，你沒有載體，負(fù)債率比較高，一定是你買了很多地，然后以土地為載體貸了很多款，如果有1000億元的貸款增量，那你的企業(yè)就特別厲害了?！?/p>

花旗銀行分析師Marco Sze等人在16日發(fā)布的報告中表示，融創(chuàng)斥資150億元人民幣投資于樂視核心業(yè)務(wù)出乎市場預(yù)料，可以想見市場會對這個機會主義的舉措及融創(chuàng)未來戰(zhàn)略的不清晰產(chǎn)生擔(dān)憂。這筆交易是在全新的領(lǐng)域且短期內(nèi)看不到協(xié)同效應(yīng)，令融創(chuàng)的發(fā)展戰(zhàn)略和前景顯得模糊不清。樂視盈利和資產(chǎn)負(fù)債狀況短期內(nèi)看不到改善的可能性，這可能會導(dǎo)致這筆投資的減值或是有進一步注資的需要。

隨著融創(chuàng)業(yè)務(wù)的多元化，未來可能還會有更多此類的機會主義之舉擴張到其他的新行業(yè)，不過從戰(zhàn)略上來看，融創(chuàng)對于業(yè)務(wù)多元化的需求可能會早于預(yù)期。