第四章 財(cái)務(wù)狀況分析
認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)
財(cái)務(wù)管理狀況
了解公司財(cái)務(wù)，就要了解其總體規(guī)模和財(cái)務(wù)核算水平，同時(shí)還要關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)內(nèi)控水平。
大公司將財(cái)務(wù)人員細(xì)分，光一般會(huì)計(jì)人員都有應(yīng)收會(huì)計(jì)、應(yīng)付會(huì)計(jì)、材料會(huì)計(jì)、成本會(huì)計(jì)、稅務(wù)會(huì)計(jì)、費(fèi)用會(huì)計(jì)等，出納又分為現(xiàn)金出納和銀行出納。
財(cái)務(wù)內(nèi)控水平最常見的是崗位分離，將出納、會(huì)計(jì)分開。
報(bào)表編制
財(cái)務(wù)報(bào)表一般需要關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表。
資產(chǎn)負(fù)債表是對(duì)一個(gè)時(shí)點(diǎn)的記錄（照相），相對(duì)簡單，賬上有的看看實(shí)物有沒有，實(shí)物有的看看賬上有沒有，可驗(yàn)證性較強(qiáng)。信貸人員查賬時(shí)，應(yīng)該關(guān)注此表優(yōu)于利潤表。
信貸人員了解了報(bào)表編制過程，就有了兩種檢查報(bào)表的思路：一是通過報(bào)表到總賬、明細(xì)賬、記賬憑證、原始憑證，再到實(shí)際發(fā)生的業(yè)務(wù)部門、業(yè)務(wù)人員，即逆向查賬，如果報(bào)表有而原始憑證沒有，即資產(chǎn)“不存在”、銷售“沒發(fā)生”，則說明真實(shí)性較差；二是通過實(shí)際發(fā)生的業(yè)務(wù)，到原始憑證、記賬憑證、明細(xì)賬、總賬、報(bào)表，即順向查賬，如果業(yè)務(wù)發(fā)生了而報(bào)表沒有，如隱性負(fù)債未記賬，則說明報(bào)表完整性較差。
內(nèi)外報(bào)表
根據(jù)報(bào)表使用者的不同，企業(yè)會(huì)提供下列報(bào)表：統(tǒng)計(jì)報(bào)表、稅務(wù)報(bào)表、銀行報(bào)表 、小股東報(bào)表、管理賬。
管理賬，即管理層分析用的報(bào)表，反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營情況的賬，即內(nèi)賬。除了管理賬，其他都是外賬。
財(cái)報(bào)分析思路
審核資料方法
客戶經(jīng)理要確保所分析的財(cái)務(wù)資料是完整的，這里的完整性包括形式和內(nèi)容。形式上的完整性很簡單，就是三年一期的財(cái)務(wù)三表及附注，實(shí)務(wù)中容易遺漏的是會(huì)計(jì)報(bào)表附注。內(nèi)容實(shí)質(zhì)上的完整性就要求財(cái)務(wù)報(bào)告反映企業(yè)（注意會(huì)計(jì)主體假設(shè)）的所有經(jīng)營項(xiàng)目、所有債務(wù)。
財(cái)務(wù)報(bào)表要保持一致性。一是提供財(cái)務(wù)報(bào)告復(fù)印件要與審計(jì)報(bào)告原件一致，電子版的財(cái)務(wù)報(bào)表與紙質(zhì)件保持一致。二是客戶提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)要與外部渠道查詢到的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)盡量保持一致。
結(jié)合經(jīng)營分析
首先是把握行業(yè)的財(cái)務(wù)特征；其次，要對(duì)客戶自身經(jīng)營有一定的了解；最后，重點(diǎn)突破，以點(diǎn)帶面，找到自己最熟悉的科目。
償債能力視角
不同的信貸業(yè)務(wù)，我們關(guān)注的重點(diǎn)科目不一樣：對(duì)于固定資產(chǎn)貸款、項(xiàng)目貸款，我們要通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析其資本實(shí)力和出資能力，首先看所有者權(quán)益總額，然后是貨幣資金等能夠快速變現(xiàn)、能用于項(xiàng)目建設(shè)的資產(chǎn)；對(duì)于流動(dòng)資金貸款，我們是要測(cè)算流動(dòng)資金需求，這就涉及銷售收入增長率預(yù)測(cè)，營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)、毛利率等指標(biāo)的計(jì)算，我們要圍繞測(cè)算公式涉及的科目（存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款）進(jìn)行分析；對(duì)于貿(mào)易融資，要根據(jù)貿(mào)易融資類型對(duì)應(yīng)收、預(yù)付、存貨類科目進(jìn)行分析。例如國內(nèi)保理業(yè)務(wù)，就要將應(yīng)收賬款、銷售收入作為關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。不同的信貸客戶，我們關(guān)注的重點(diǎn)也不一樣：對(duì)于新授信客戶，我們關(guān)注報(bào)表的真實(shí)性，要詳細(xì)分析每一張報(bào)表；對(duì)于存量年審客戶，我們主要關(guān)注財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)情況，將變動(dòng)較大的數(shù)據(jù)作為關(guān)鍵性財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析；對(duì)于增補(bǔ)授信客戶，我們主要關(guān)注增長類指標(biāo)的合理性。
資產(chǎn)類項(xiàng)目
1）貨幣資金包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金。庫存現(xiàn)金是企業(yè)為了滿足經(jīng)營過程中零星支付；銀行存款包括企業(yè)存入銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的各種存款；他貨幣資金包括銀行承兌匯票保證金、信用證保證金、存出投資款、在途貨幣資金等，這部分貨幣資金通常屬于受限制資金，往往被企業(yè)股東或其他關(guān)聯(lián)方占用，或?yàn)槠渌咀鰮?dān)保而被質(zhì)押了。
2）應(yīng)收款項(xiàng)包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款、長期應(yīng)收款等科目。應(yīng)收賬款是企業(yè)因銷售商品、提供勞務(wù)等經(jīng)營活動(dòng)，應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)。
3）預(yù)付款項(xiàng)是企業(yè)因購貨和接受勞務(wù)，按照合同規(guī)定預(yù)先付給供應(yīng)單位的款項(xiàng)。預(yù)付款項(xiàng)一般包括訂貨款、工程建設(shè)中的預(yù)付土地款等。
4）存貨是企業(yè)為銷售或生產(chǎn)而儲(chǔ)備，或者停留在生產(chǎn)過程中的各種物資。
5）長期投資股權(quán)。通常認(rèn)為長期股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)較大。
6）固定資產(chǎn)是指使用壽命超過一個(gè)會(huì)計(jì)年度的有形資產(chǎn)
7）無形資產(chǎn)，沒有實(shí)物形態(tài)，主要包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許權(quán)等。
負(fù)債類項(xiàng)目
1）應(yīng)付款項(xiàng)是企業(yè)在購買商品、原材料或接受勞務(wù)等經(jīng)營活動(dòng)中應(yīng)該支付但尚未支付的款項(xiàng)，主要包括應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)。
2）預(yù)收款項(xiàng)是指企業(yè)在未發(fā)出商品或提供勞務(wù)的情況下向購買單位或接受勞務(wù)的單位預(yù)收的款項(xiàng)。
3）金融負(fù)債主要包括短期借款、長期借款、應(yīng)付債券等，有時(shí)又稱付息負(fù)債。
4）負(fù)債完整性。負(fù)債的檢查有兩個(gè)方面，即“完整性”和“真實(shí)存在性”，其中“真實(shí)存在性”即判定計(jì)價(jià)是否準(zhǔn)確，與負(fù)債是否高估相關(guān)?！巴暾浴奔磁卸ㄈ胭~是否完整，與負(fù)債是否低估相關(guān)，一般來說，借款人在申貸時(shí)有隱瞞債務(wù)的動(dòng)機(jī)。而實(shí)際負(fù)債成本費(fèi)用有多少，銀行看不見，處于被動(dòng)，客戶往往不承認(rèn)，不主動(dòng)提供相關(guān)資料。負(fù)債類的低估往往是藏匿憑證，不會(huì)留下記錄，即“隱性負(fù)債”。調(diào)查“隱性負(fù)債”的方法：公開信息查詢；外圍排查；權(quán)益推算；關(guān)注利息支付；關(guān)注預(yù)計(jì)負(fù)債、或有負(fù)債、表外負(fù)債；關(guān)注名股實(shí)債；關(guān)注抵質(zhì)押情況；借助關(guān)聯(lián)查詢；關(guān)注融資痕跡。
權(quán)益類項(xiàng)目
所有者權(quán)益=資產(chǎn)-負(fù)債。
1）實(shí)收資本是指投資者按照企業(yè)章程、合同、協(xié)議的約定，實(shí)際投入企業(yè)的資本。
2）資本公積是指企業(yè)在經(jīng)營過程中由于接受捐贈(zèng)、股本溢價(jià)以及法定財(cái)產(chǎn)重估增值等原因所形成的公積金。
3）未分配利潤是利潤的留存，是補(bǔ)充所有者權(quán)益的內(nèi)部渠道。
利潤表
利潤表可以這樣歸類：營業(yè)收入-營業(yè)成本=毛利；毛利-稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)凈收益+投資收益=營業(yè)利潤；營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出=利潤總額；利潤總額-所得稅費(fèi)用=凈利潤。
營業(yè)收入
營業(yè)收入，又稱營業(yè)額，是指企業(yè)在日常經(jīng)營活動(dòng)中（與營業(yè)外收入對(duì)應(yīng)）形成的、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益增加的、與所有者投入資本無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。營業(yè)收入包括銷售商品收入、提供勞務(wù)收入、讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入及建造合同收入等，通常銷售收入占營業(yè)收入絕大部分，所以有時(shí)候兩者不加區(qū)分地使用。營業(yè)收入還可分為主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，我們主要關(guān)注主營業(yè)務(wù)收入。
營業(yè)成本
營業(yè)成本是企業(yè)當(dāng)期已實(shí)現(xiàn)銷售的商品和已對(duì)外提供勞務(wù)的成本，營業(yè)成本也可以分為主營業(yè)務(wù)成本和其他業(yè)務(wù)成本。
期間費(fèi)用
期間費(fèi)用包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。期間費(fèi)用，容易確定其發(fā)生的期間，而難以判別其所應(yīng)歸屬的具體產(chǎn)品，只能在發(fā)生的當(dāng)期從損益中扣除。銷售費(fèi)用主要是廣告、促銷、傭金提成等支出，與銷售模式息息相關(guān)。管理費(fèi)用主要是管理人員工資、辦公費(fèi)用開支。財(cái)務(wù)費(fèi)用是指各種籌資費(fèi)用，包括利息支出（減利息收入）、手續(xù)費(fèi)支出以及現(xiàn)金折扣等，該項(xiàng)目是信貸人員需要重點(diǎn)關(guān)注的。
資產(chǎn)減值損失
資產(chǎn)賬面價(jià)值=資產(chǎn)賬面原值-累計(jì)折舊-資產(chǎn)減值損失準(zhǔn)備，資產(chǎn)賬面原值-累計(jì)折舊=資產(chǎn)賬面凈值。我們說企業(yè)的一項(xiàng)資產(chǎn)有多少，是指的資產(chǎn)負(fù)債表上面的資產(chǎn)賬面價(jià)值。
公允價(jià)值變動(dòng)凈收益
公允價(jià)值變動(dòng)凈收益主要是記錄金融資產(chǎn)投資的賬面收益和損失
投資收益
投資收益是指企業(yè)對(duì)外投資所取得的回報(bào)，包括長期股權(quán)投資產(chǎn)生的股利、投資金融資產(chǎn)獲得的利息等。分析集團(tuán)性客戶的本部報(bào)表，要重點(diǎn)關(guān)注該科目。
營業(yè)外收支
營業(yè)外收入和營業(yè)外支出，顧名思義，就是非日?；顒?dòng)產(chǎn)生的收入支出。如政府補(bǔ)貼；非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益；非貨幣性資產(chǎn)互換，主要是指交易雙方以存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期股權(quán)投資等非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行交換；債務(wù)重組是指債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或者法院的裁定做出讓步的事項(xiàng)。
分析利潤表
企業(yè)利潤=（期末資產(chǎn)-期末負(fù)債）-（期初資產(chǎn)-期初負(fù)債）-投資者投入+向投資者分配≈（期末資產(chǎn)-期初資產(chǎn)）+（期初負(fù)債-期末負(fù)債）=資產(chǎn)增加額+負(fù)債減少額。
到息稅前利潤，即EBIT。EBIT與利息支出的比率就是已獲利息倍數(shù)，該指標(biāo)是中長期償債能力指標(biāo)，長期來看，該指標(biāo)至少應(yīng)該大于1，這樣的企業(yè)貸款才有合理性。EBIT加上非付現(xiàn)支出（折舊、攤銷）就是EBITDA，負(fù)債（銀行借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付租金）÷EBITDA也是衡量企業(yè)還款能力的指標(biāo)，通常該指標(biāo)應(yīng)當(dāng)小于6。
現(xiàn)金流量表
經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流，就是企業(yè)日常經(jīng)營過程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入流出。流入主要包括：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金；收到的稅收返還；收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。流出主要包括：購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金；付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金；支付的各項(xiàng)稅費(fèi)。
投資活動(dòng)現(xiàn)金流反映公司投資活動(dòng)所發(fā)生的現(xiàn)金流。涉及科目主要有投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等幾項(xiàng)，這些項(xiàng)目增加會(huì)導(dǎo)致投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量減少，反之收回投資、處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及取得投資收益收到現(xiàn)金會(huì)導(dǎo)致投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量增加。
籌資活動(dòng)現(xiàn)金流是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)發(fā)生變化的活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。涉及的科目主要有短期借款、長期借款、應(yīng)付債券、應(yīng)付股利、實(shí)收資本、資本公積等，這些項(xiàng)目的增加會(huì)導(dǎo)致籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增加，反之減少。
財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
毛利率
毛利是營業(yè)收入和營業(yè)成本之間的差額，毛利減去三項(xiàng)費(fèi)用就是利潤。三項(xiàng)費(fèi)用中就包括借款利息支出。
如何正確分析毛利率？財(cái)務(wù)分析的常見思路是從行業(yè)到企業(yè)，一是對(duì)企業(yè)所屬的細(xì)分行業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)確歸類，然后找準(zhǔn)行業(yè)龍頭企業(yè)。二是對(duì)行業(yè)內(nèi)可比公司的毛利率進(jìn)行多年度變化趨勢(shì)分析，可以看到行業(yè)內(nèi)競爭格局，各企業(yè)核心競爭力的高低。三是對(duì)企業(yè)自身毛利率的長時(shí)間變化趨勢(shì)分析，可以判斷企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和存在的問題。分析毛利率還要結(jié)合企業(yè)在上下游的地位，通常來說，高毛利率往往意味著企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上擁有強(qiáng)勢(shì)地位，企業(yè)通常會(huì)盡量占用上游客戶的資金，也不會(huì)給下游客戶很長的賒賬期，其現(xiàn)金循環(huán)周期一般較小。
資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債與資產(chǎn)的比率，是判斷長期償債能力的重要指標(biāo)。通常來說，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益比重越低。
很多強(qiáng)勢(shì)的企業(yè)，預(yù)收下游貨款、應(yīng)付上游貨款都很高，造成了資產(chǎn)負(fù)債率很高，但是并非企業(yè)償債能力不強(qiáng)。主動(dòng)占用和被動(dòng)拖欠，結(jié)論可能完全不一樣，有的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高恰恰說明企業(yè)的商業(yè)信用良好，資產(chǎn)負(fù)債率低說明企業(yè)融資困難。
個(gè)人財(cái)務(wù)分析
個(gè)人資產(chǎn)：一是流動(dòng)資產(chǎn)，如現(xiàn)金、活期存款、余額寶、貨幣基金，這些資產(chǎn)隨時(shí)可以不受損失地變現(xiàn)，持有目的是保持必要的流動(dòng)性，以應(yīng)付日常開支、月供等；二是固定資產(chǎn)，如房產(chǎn)、汽車、商鋪等，這些資產(chǎn)不太容易變現(xiàn)；三是投資資產(chǎn)，持有目的是獲取投資收益，如股票、企業(yè)股權(quán)、債券、定期存款、基金、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金計(jì)劃、信托投資、藝術(shù)品、郵票等。
個(gè)人收入支出表主要反映個(gè)人的收入和支出項(xiàng)目。收入項(xiàng)目，通常包括工資、獎(jiǎng)金、津貼、存款利息、投資分紅；支出項(xiàng)目，通常包括生活費(fèi)、還貸款等。收入-支出=凈現(xiàn)金流，凈現(xiàn)金流又增加了資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金資產(chǎn)和凈資產(chǎn)項(xiàng)目。
初步的指標(biāo)分析：
（1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷每月支出，反映了短期償債能力。一般來說，客戶的流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)滿足三個(gè)月正常開支，即流動(dòng)比率大于3。
（2）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債÷資產(chǎn)，反映客戶綜合償債能力。一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率小于50%比較合適。
（3）負(fù)債收入比=本期到期負(fù)債÷本期收入，反映短期償債能力。
