背景：
開始搭建自己的理財(cái)構(gòu)架
市面上的培訓(xùn)班當(dāng)作底層構(gòu)架，主要學(xué)習(xí)如何利用軟件實(shí)操，以及一些基本概念。
大師的課本才是精華，原著的學(xué)習(xí)和踐行才能打開眼界。
目標(biāo)：在巴菲特有生之年，與其共進(jìn)午餐
序言
1，投資藝術(shù)有一個(gè)特點(diǎn)不為大眾所知，門外漢只需要不大的努力與能力，就可以取得過得去（即使并不可觀）的投資成績；但是如果要在這個(gè)入門級(jí)別的水平再進(jìn)一步，則需要更多的實(shí)際鍛煉與智慧積累。
2，遵循價(jià)值投資理論的證券分析師能從工作中獲得滿意的成果，而技術(shù)分析的持續(xù)成功卻需要非同尋常的素質(zhì)或運(yùn)氣。（價(jià)值投資的理念強(qiáng)調(diào)建立完整嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖C券投資的分析框架與理論體系，幫助投資者在市場中發(fā)現(xiàn)潛在的投資價(jià)值。）
3，價(jià)值投資倡導(dǎo)的基本理念：
（1） 價(jià)值遠(yuǎn)超過價(jià)格所帶來的安全邊際。價(jià)值投資者所追尋的安全邊際必須有足夠的緩沖帶，“架設(shè)橋梁時(shí)，載重量為3萬磅，但你只駕駛1萬磅的卡車穿梭其中?！?/p>
（2） 投資的理念。投資是一種通過認(rèn)真分析研究、有望保本并能獲得滿意收益的行為。不滿足這些條件的行為就被稱為投機(jī)。
（3） 尋求確定性的投資。那些能夠做出正確的定性分析的投資者有可能賺到真正的大錢，但是根據(jù)顯而易見的定量分析更有可能賺到有把握的錢。（量化更有優(yōu)勢）
（4） 風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。投資原則：一是不要虧損，二是永遠(yuǎn)不要忘記第一條原則。價(jià)值投資者尋求的是企業(yè)價(jià)值回歸的過程，因此從長期看，是一項(xiàng)低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資。
4，如果一套很好的交易策略被市場所熟知，那它將立刻變得無效，技術(shù)分析缺陷之一。
5，價(jià)值投資是可以訓(xùn)練、積累、學(xué)習(xí)的，但是技術(shù)分析和行為金融等應(yīng)用到投資上，更多的是一種藝術(shù)。對(duì)于剛剛開始起步學(xué)習(xí)投資的投資者來說，模仿那些已經(jīng)被市場證明是行之有效的投資方法是事半功倍的做法，但是令人吃驚的是，這樣做的人實(shí)在是少之又少。（不愿學(xué)習(xí)、惰性）
6，價(jià)值投資需要堅(jiān)定的信念，以不同于常人的方式思考做事，而且需要耐心等待遙遙無期的機(jī)遇。
前言：
1， 價(jià)值投資是一種全面客觀的投資哲學(xué)，強(qiáng)調(diào)深入分析基本面的必要性，追求長期投資價(jià)值，控制風(fēng)險(xiǎn)，抵御從眾心理。
2， 證券并非投機(jī)工具，而是代表了對(duì)標(biāo)的公司的部分所有權(quán)或者債權(quán)，這一定位是價(jià)值投資的核心所在。
3， 金融市場才是機(jī)會(huì)的終極創(chuàng)造者。
4， 證券價(jià)格通常是一個(gè)基本要素，一只股票在某個(gè)價(jià)格水平上可能具備投資價(jià)值，而在另一個(gè)價(jià)位則不值得投資。
5， 價(jià)值投資者最基本的特征： 耐心、自律和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避
6， 我們一直努力告誡學(xué)生，切記不可以只看表面和眼前現(xiàn)象，這些都是金融世界的夢幻泡影與無底深淵。懷疑與批評(píng)是很有必要的：
（1） 第一，并非所有影響價(jià)值的因素都能反映在一家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中——存貨可能一文不值，應(yīng)收賬款也許沒法收回，負(fù)債有時(shí)并未記錄，資產(chǎn)價(jià)值可能被低估或高估。
（2） 第二，估值是一門藝術(shù)，而不是一門科學(xué)。企業(yè)的價(jià)值受很多變量影響，一次只能在特定范圍內(nèi)做出判斷。
（3） 第三，所有的投資結(jié)果都或多或少地取決于未來，而未來充滿不確定性，因此，即使有些投資分析非常認(rèn)真細(xì)致，仍然未必能獲利。
7， 最成功的價(jià)值投資者必定具有強(qiáng)烈的企業(yè)調(diào)研與估值意識(shí)、充足的耐心、嚴(yán)格的自律精神、完善的敏感度分析能力、事實(shí)求是的思考態(tài)度，以及長期積累的投資經(jīng)驗(yàn)。
8， 束縛人們使用價(jià)值投資的因素有很多，有些人一門心思關(guān)注公司盈利增長，股票價(jià)格的趨勢或是市場指數(shù)；基金經(jīng)理迫于業(yè)績壓力不能堅(jiān)持長期策略；江山易改，本性難移。這些現(xiàn)象對(duì)于價(jià)值投資者來說，都是一件求之不得的好事。
9， 規(guī)模是投資業(yè)績表現(xiàn)的敵人，因?yàn)楣倭胖髁x會(huì)降低投資決策的效率。
10， 今天的價(jià)值投資者不太可能僅通過價(jià)值曲線的引導(dǎo)或者翻閱股票的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。（目前市場上教授的股票學(xué)習(xí)大多有以偏概全，只能當(dāng)成基本功學(xué)習(xí)，并不能以此為準(zhǔn)則進(jìn)入市場投資）
11， 當(dāng)折價(jià)的投資標(biāo)的稀缺的時(shí)候，價(jià)值投資者必須保持耐心，對(duì)價(jià)值投資標(biāo)準(zhǔn)妥協(xié)意味著投資者將滑入災(zāi)難的深淵。
12， 價(jià)值投資者不應(yīng)試圖擇時(shí)或預(yù)測短期市場的漲跌，而應(yīng)該依賴自下而上的方法，篩選整個(gè)金融市場，尋找廉價(jià)證券，然后買入，不必在乎最近的市場走勢和經(jīng)濟(jì)情況如何。
13， 評(píng)估公司的有價(jià)證券并確定是否存在安全邊際。償付能力、流動(dòng)性、可預(yù)測性、商業(yè)策略和降低風(fēng)險(xiǎn)等問題。
14， 思考：企業(yè)是否穩(wěn)定？企業(yè)未來的發(fā)展前景如何？企業(yè)的盈利和現(xiàn)金流怎么樣？持有該企業(yè)主要的下行風(fēng)險(xiǎn)在哪里？企業(yè)的清算風(fēng)險(xiǎn)如何？企業(yè)的管理層是否誠實(shí)可信？如果企業(yè)公開上市，你愿意為企業(yè)的股票支付的價(jià)格是多少？哪些因素會(huì)使企業(yè)的股東折價(jià)出讓控股權(quán)？
15， 格雷厄姆的投資原理：穩(wěn)定的現(xiàn)金流、充足的回報(bào)，加上細(xì)致的下行風(fēng)險(xiǎn)分析，允許我們在任何市場環(huán)境下識(shí)別出有安全邊際的房地產(chǎn)投資項(xiàng)目。
16， 另類投資：風(fēng)險(xiǎn)資本、杠桿收購、私募股權(quán)和對(duì)沖基金。（需求不一樣，采取的方法不一樣）。風(fēng)險(xiǎn)投資被描述為純粹的投資活動(dòng)，沒有任何的安全邊際。（所以自己不要去碰，除非能把價(jià)值投資理念運(yùn)用到對(duì)沖基金中）
17， 追蹤現(xiàn)金流是評(píng)估一家公司最可靠、最能揭秘真相的方法。對(duì)于持有業(yè)績無法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的公司股票和債券的投資者，資產(chǎn)負(fù)債表分析仍然是評(píng)估下行風(fēng)險(xiǎn)保障的可靠方法之一。
18， 投資者必須認(rèn)識(shí)到國際投資的風(fēng)險(xiǎn)，如持有外幣的敞口和考慮對(duì)沖敞口風(fēng)險(xiǎn)的必要性。此外，還有其他風(fēng)險(xiǎn)如政治不穩(wěn)定、證券法規(guī)和投資者保護(hù)的差別（或缺失）、會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的變化，以及信息的有限可獲得性。
19， 對(duì)于不良現(xiàn)象、偏差理念，價(jià)值投資者可以充分利用，當(dāng)作鏡子，抓住機(jī)會(huì)，增大自己獲利可能性。價(jià)值投資者需要考慮的一個(gè)重要因素是金融市場（國家干預(yù)）。只有不被對(duì)證券的錯(cuò)誤直覺誘惑，只有價(jià)值投資者能夠堅(jiān)持長期投資視角并長期持有，那么國家干預(yù)（或投資者的預(yù)期變化），最終可能成為投資的機(jī)會(huì)來源。
20， 媒體宣傳效應(yīng)，會(huì)促進(jìn)人們更多的短線操作，更好的反應(yīng)從眾心理，羊群效應(yīng)。
21， 考慮絕對(duì)收益標(biāo)準(zhǔn)一：當(dāng)一只證券的價(jià)格在其內(nèi)在價(jià)值基礎(chǔ)上又30%、40%或更高的折扣時(shí)，便可買入；標(biāo)準(zhǔn)二：一種證券能夠?yàn)殚L期持有者提供有吸引力的、可接受的收益水平。如此嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)使得絕對(duì)價(jià)值投資變得非常罕見。
22， （護(hù)城河）好的生意具有以下特征：較高的進(jìn)入門檻、有限的資本要求、可靠的客戶群體、較低的技術(shù)過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)、迅猛的發(fā)展勢頭，并且能夠帶來顯著和日趨增長的自由現(xiàn)金流。
23， 投資者必須足夠警覺，今天的好生意明天未必能夠風(fēng)采依舊。
24， 三個(gè)難題：
（1） 如何弄清楚企業(yè)未來的成長價(jià)值，難在公司的成長性各不相同。分析應(yīng)主要關(guān)注有事實(shí)支持的價(jià)值，而非那些建立在預(yù)期基礎(chǔ)上的價(jià)值。未來是需要考慮到的風(fēng)險(xiǎn)因素，而不是分析依據(jù)的來源。（未來假設(shè)是考慮因素，而不是依據(jù)）
（2） 何時(shí)才是最佳賣出時(shí)機(jī)。（通常股票價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值大概10%~20%的時(shí)候開始出售股票。
（3） 風(fēng)險(xiǎn)，可以冒多大的風(fēng)險(xiǎn)。投資頭寸的規(guī)模及其對(duì)分散化投資組合的影響是這個(gè)問題的具體體現(xiàn)。政治不穩(wěn)定的國家所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，以及相關(guān)的貨幣、利率水平和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來的不確定性。是否使用杠桿。一個(gè)與風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的考慮應(yīng)該比其他的考慮更為重要：每晚都能睡好覺，無論明天如何，相信自己的金融頭寸是安全的。（杠桿使用范圍合理，不貪，不恐慌）
25， 投資的真正秘訣也就是沒有秘訣。人性總有這些弱點(diǎn)：從眾、渴望暴富、奢望不勞而獲
補(bǔ)充清單書籍
《國富論》、《格雷厄姆：華爾街教父回憶錄》、《安全邊際》、《競爭策略》、
《公平披露規(guī)則》
