2009-12-20 22:11:16

《漫步華爾街》這本書相當有名，國內(nèi)出版也有些時日了(我看的版本是02年版的，當然我買的時間也很長了)，但我估計這書銷量不會太好，理由是無論是技術(shù)派還是基本面分析派讀這本書的時候都會倍受打擊。作者對市場有效理論深信不疑，主張分期買入ETF，對其它方法的基本態(tài)度是，用它們選中的股票可能還比不上黑猩猩隨便投飛鏢選中的。這種論調(diào)當然不太可能受市場參與者的歡迎。

但我覺得還是有必要看看反面的意見。網(wǎng)上沒有純文本的版本，我找到一個PDF，鏈接是:http://www.dbank.com/download.action?k=2cd60242df234ed6ac8b307624cf05a5(原來我發(fā)的是電驢的，有朋友說下得太慢了。)

對基本面分析的批評集中在第七章:基本面分析究竟有多好?原書頁碼是180頁，PDF頁碼是215頁。其中最有說服力的莫過于對聘用大量專家進行基本面分析的大型基金歷史績效的考察:1、它們只有少數(shù)能戰(zhàn)勝市場。2、有很多表現(xiàn)差的基金被基金公司主動關(guān)閉了，因此它們的成績事實上還要更差。3、以十年期計，前一個十年的成績和后一個十年的成績不相關(guān)，因此我們沒有辦法預測基金的表現(xiàn)。

有趣的事，格雷厄姆同樣批評了大型基金，不過他的著眼點是它們太過看重即期收益了，其結(jié)果是對明星股的未來收益付了高額成本，就算期望實現(xiàn)也很難有多好的結(jié)果。

《漫步華爾街》所描述的是正確的嗎?這需要大家做出自己的判斷。我認同巴菲特的觀點:市場大部分時候是有效的，但并不總是如此。這本書對我的幫助是，讓我購買了深100ETF，在我持有期間這個基金表現(xiàn)非常好(好像被評為最好的開放式基金)，超出我的期望很多。雖然我早就拋掉了它，但我對《漫步華爾街》的思路，還是有認同感。

另外，它至少告訴我們，長期戰(zhàn)勝市場非常困難，投資者手中就算有法寶(無論是公司模型還是技術(shù)系統(tǒng)或者格雷厄姆)，都應該敬畏市場。