很多人在接觸股票投資一定時(shí)間后，尤其是被我們的癌股（A股）戲耍一定時(shí)間之后，都會(huì)接觸到股票打新的概念，但可惜在A股打新就猶如買彩票一般，可遠(yuǎn)觀而不可褻玩焉。對(duì)于大多數(shù)散戶而言，基本都只能眼看著新股上市后大幅上漲，卻和自己沒(méi)有一毛錢關(guān)系。
隨著很多優(yōu)質(zhì)中概股都移步港美股上市，以及港股打新所存在的一些特有優(yōu)勢(shì)，很多打新的投資者都開(kāi)始積極轉(zhuǎn)戰(zhàn)到港美股去參與股票打新。
港股打新相比A股打新有如下幾個(gè)主要優(yōu)勢(shì)：
- 國(guó)內(nèi)很多優(yōu)質(zhì)的公司，尤其高新科技公司都開(kāi)始選擇港股上市。
- 不像A股一樣有資金量的要求，沒(méi)有任何資金門檻，任何人都可以打新。
- 一般港股券商都提供高額的融資額度，幫助投資者以較低的成本去打新。
- 中簽率高！盡管這兩年有所下降，但是相比A股來(lái)說(shuō)，還是大大的高。
但是，很多人雖然都積極開(kāi)戶入金去參與港股打新了，卻對(duì)一些港股一些概念毫無(wú)認(rèn)知。盡管大多數(shù)時(shí)候?qū)τ谛率执蛐掠绊懸膊荒敲创?，但是更多的知識(shí)了解，對(duì)于我們打新絕對(duì)是有利無(wú)害的，畢竟港股打新并不像A股一樣可以無(wú)腦打新，對(duì)于打新的股票最好還是要進(jìn)行一些選擇的。
今天就把港股新股上市相關(guān)的一些名詞和概念跟大家總結(jié)分享下，以便于我們更好的認(rèn)識(shí)港股打新。其中涉及的名詞主要包括：孖展、綠鞋、頂頭槌、甲乙組、回?fù)軝C(jī)制、暗盤、一手中簽率、入場(chǎng)費(fèi)、保薦人、基石投資者、承銷商。
孖展
孖展（[mā][zhǎn]）即英文單詞margin的諧音叫法，保證金的意思，也就是支持杠桿交易/保證金交易。在港股參與打新和股票買賣時(shí)，券商和銀行一般都會(huì)提供融資服務(wù)。投資者只要開(kāi)戶后開(kāi)通保證金賬戶即可使用使用融資服務(wù)進(jìn)行杠桿交易。尤其是打新的時(shí)候，讓我們使用小資金量即可同時(shí)參與多個(gè)新股打新操作。
一般新股發(fā)行的融資情況部分，都會(huì)顯示孖展倍數(shù)，也就是融資認(rèn)購(gòu)倍數(shù)，倍數(shù)越高，代表大家對(duì)該股的認(rèn)購(gòu)熱情越高。
孖展不只是一個(gè)跟打新相關(guān)的名詞，在港股交易中，除了打新，在股票及期權(quán)交易中也可以使用融資做杠桿交易，但是往往也面臨很高的風(fēng)險(xiǎn)。但在打新時(shí)一般可以通過(guò)孖展以很低的成本認(rèn)購(gòu)更多股票，從而用來(lái)提高自己中簽概率，同時(shí)也不會(huì)帶來(lái)太多風(fēng)險(xiǎn)。
綠鞋
綠鞋機(jī)制即超額配售選擇權(quán)，是一種授予主承銷商的期權(quán)，股票上市之日起30天內(nèi)，主承銷商有權(quán)要求上市公司以原來(lái)發(fā)行的價(jià)格，比預(yù)定多發(fā)行一定比例的股份，最多不得超過(guò)原計(jì)劃15%的股份。
舉個(gè)例子：對(duì)于有綠鞋機(jī)制的股票，如果上市公司計(jì)劃1元錢發(fā)行股份100萬(wàn)股，那么主承銷商可以在上市30天內(nèi)要求上市公司提供115萬(wàn)股的股票。
新股上市后30天之內(nèi)，主承銷商就可以選擇是否行權(quán)了。新股上市后無(wú)非2種情況，上漲或者破發(fā)。
如果新股上市后大漲：主承銷商可以行權(quán)（以發(fā)行價(jià)購(gòu)買），要求A公司多發(fā)行15萬(wàn)股給投資者，自己則收取超發(fā)費(fèi)用。
如果新股上市后破發(fā)：主承銷商則可以放棄行權(quán)，自掏腰包從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)回15萬(wàn)股票，然后發(fā)放給投資者，這些投資者依舊按照發(fā)行價(jià)購(gòu)買股票，主承銷商則從中賺取差價(jià)。差價(jià)=（發(fā)行價(jià)-市場(chǎng)價(jià)）* 股數(shù)。
當(dāng)股票上漲的時(shí)候，承銷商行使超額配售權(quán)，以發(fā)行價(jià)增發(fā)15%股票，在二級(jí)市場(chǎng)上賣出，會(huì)打壓股價(jià)；當(dāng)股票下跌的時(shí)候，承銷商有15%的資金，可以在二級(jí)市場(chǎng)抄底，會(huì)支撐股價(jià)。
綠鞋機(jī)制可以起到穩(wěn)定股價(jià)的作用，股票大漲的時(shí)候，多發(fā)行的股票可以緩解供不應(yīng)求的狀況， 平抑股價(jià)。如果股票破發(fā)，承銷商的買單則可以起到支撐股價(jià)的作用。
一般新股發(fā)售的頁(yè)面也會(huì)顯示是否有綠鞋機(jī)制（有些會(huì)顯示為是否有15%超額配股權(quán)）。對(duì)于有綠鞋機(jī)制的股票，往往打新的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更低，因?yàn)橛谐袖N商負(fù)責(zé)早期的股價(jià)穩(wěn)定。
頂頭槌
香港發(fā)售新股的時(shí)候分為公開(kāi)發(fā)售和國(guó)際配售，通常公開(kāi)發(fā)售占發(fā)售股份的 10%，主要面向個(gè)人投資者；國(guó)際配售占發(fā)售股份的 90%，認(rèn)購(gòu)者一般為機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)人士（大戶）。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)新股股份的數(shù)量，最多只是公開(kāi)發(fā)售數(shù)目的一半（啟動(dòng)回?fù)苤埃?，這就是我們所說(shuō)的頂頭槌。所以頂頭槌是特指能購(gòu)買公開(kāi)發(fā)售股票數(shù)量一半的大戶。
舉例來(lái)說(shuō)，某公司發(fā)行 1 億股，公開(kāi)發(fā)售 1000 萬(wàn)股，國(guó)際配售 9000 萬(wàn)股。那么，投資者最多可以認(rèn)購(gòu)公開(kāi)發(fā)售 1000 萬(wàn)股中的一半，即 500 萬(wàn)股。如果投資者申購(gòu)了 500 萬(wàn)股就是頂頭槌。
一般來(lái)說(shuō)，頂頭槌的認(rèn)購(gòu)的客戶數(shù)量越多，則認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)這只新股的認(rèn)購(gòu)熱情越高。
甲乙組
如前面說(shuō)介紹，新股發(fā)售時(shí)會(huì)分為公開(kāi)發(fā)售和國(guó)際配售。而公開(kāi)發(fā)售部分一半又會(huì)分為甲、乙兩組，兩組股份數(shù)量分別占公開(kāi)發(fā)售總股數(shù)的50％（也有公司不分甲乙組）。
甲乙組是以500萬(wàn)為臨界點(diǎn)對(duì)新股認(rèn)購(gòu)用戶做的分組，認(rèn)購(gòu)總金額≤500萬(wàn)港元的，就屬于甲組(小散)；認(rèn)購(gòu)總金額>500萬(wàn)港元的，就屬于乙組(大戶)。
通常乙組的人數(shù)少，所以乙組中簽數(shù)量會(huì)很多。中簽越多，收益/虧損都會(huì)越大。
回?fù)軝C(jī)制
通常，根據(jù)申購(gòu)的熱度，公開(kāi)發(fā)售與國(guó)際配售部分存在一個(gè)互相回?fù)艿臋C(jī)制。如果公開(kāi)發(fā)售部分認(rèn)購(gòu)不足，則未被認(rèn)購(gòu)的部分回?fù)艿絿?guó)際配售；如果國(guó)際配售部分認(rèn)購(gòu)不足，通常選擇推遲上市，強(qiáng)行回?fù)苤凉_(kāi)發(fā)售市場(chǎng)會(huì)恐慌。
當(dāng)公開(kāi)發(fā)售部分超額認(rèn)購(gòu)，則：
1.出現(xiàn)超購(gòu)，且認(rèn)購(gòu)低于15倍，最多可回?fù)苤?0%，且需下限定價(jià)；
2.認(rèn)購(gòu)介于15~50倍（含下限，不含上限），則公開(kāi)發(fā)售部分比例由10%回?fù)苤?0%，即國(guó)際配售部分由90%減至70%；
3.認(rèn)購(gòu)介于50~100倍，公開(kāi)發(fā)售部分回?fù)苤?0%；
4.認(rèn)購(gòu)超過(guò)100倍，回?fù)苤?0%。
暗盤
港股交易一般是交易時(shí)段通過(guò)港交所系統(tǒng)進(jìn)行撮合交易；而暗盤交易則不通過(guò)交易所系統(tǒng)，而是通過(guò)某些大型券商的內(nèi)部系統(tǒng)提前進(jìn)行報(bào)價(jià)撮合。暗盤交易時(shí)間是新股上市前一個(gè)交易日的16:15-18:30。
由于是各家券商自行組織的報(bào)價(jià)撮合交易，所以并非所有券商都支持暗盤交易。同時(shí)也會(huì)發(fā)現(xiàn)不同券商的暗盤交易價(jià)格并不一樣。
暗盤的漲跌從一定程度上體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)該股的追捧程度。如果各券商暗盤成交價(jià)格普遍低于發(fā)行價(jià)，說(shuō)明該新股不被看好，上市后很可能會(huì)跌破發(fā)行價(jià)；相反，如果高于發(fā)行價(jià)且成交量大，說(shuō)明后市看好。
如果遇到自己十分看好的新股，可是中簽的數(shù)量遠(yuǎn)不及自己預(yù)期，也可以通過(guò)暗盤以合適價(jià)格購(gòu)入股票。對(duì)于有些打新中簽的朋友，也會(huì)采取暗盤+首日分批出貨的原則賣出股票，以更好降低風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。
一手中簽率
顧名思義，一手中簽率直接含義就是申購(gòu)一手股票中簽的幾率。
為什么港股會(huì)這么關(guān)注一手中簽率？這個(gè)和港股新股分配的原則有關(guān)。港股的中簽計(jì)算方法照顧小資金，優(yōu)先盡量保證小資金（每個(gè)投資者）也可以中簽。因此一手中簽率準(zhǔn)確的說(shuō)就是指，在所有申購(gòu)一手的客戶里面，被抽中獲配1手的概率。
通常申購(gòu)越多中簽率也越高，但這個(gè)并不是呈線性正相關(guān)的。從投入產(chǎn)出來(lái)算，如果不是資金實(shí)力不是十分雄厚，做一手黨是最劃算的。
很多分享港股打新經(jīng)驗(yàn)的朋友，一般都會(huì)建議大家采用多戶一手的方式認(rèn)購(gòu)新股。也就是在不同券商開(kāi)戶，每個(gè)券商中認(rèn)購(gòu)一手。這種方式相比在一個(gè)券商中認(rèn)購(gòu)多手的中簽率要高很多。
入場(chǎng)費(fèi)
入場(chǎng)費(fèi)即指認(rèn)購(gòu)一手股票所需的所有費(fèi)用。入場(chǎng)費(fèi)=傭金+過(guò)戶費(fèi)+認(rèn)購(gòu)數(shù)量*招股價(jià)。
基石投資者
基石投資者是指港股IPO時(shí)在公募之前，作為戰(zhàn)略投資者申購(gòu)公司股票的機(jī)構(gòu)投資者，并接受6~12月的股票鎖定期，主要包括銀行、保險(xiǎn)公司、對(duì)沖基金、主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老金等大型機(jī)構(gòu)投資者、大型企業(yè)集團(tuán)以及知名富豪或所屬企業(yè)。
基石投資者的引進(jìn)是對(duì)公司基本面和發(fā)展前景的肯定，這給市場(chǎng)帶來(lái)了很大的信心。
選購(gòu)新股時(shí)，可以參考下基石投資者的情況：
- 基石投資者認(rèn)購(gòu)的新股股份的比例越高越好，新股上市之后可以流通的股份就更少，更有利于股價(jià)的穩(wěn)定。
- 基石投資者的數(shù)量是越多越好，這樣可以規(guī)避一些上市公司和基石投資者簽訂抽屜協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)。
- 越是知名機(jī)構(gòu)作為基石投資者風(fēng)險(xiǎn)也越低。
保薦人
保薦人在整個(gè)上市過(guò)程中至關(guān)重要，可以把他當(dāng)成一個(gè)大管家。通常一個(gè)企業(yè)準(zhǔn)備上市的時(shí)候，最先需要拍板的就是找哪家券商來(lái)做保薦人。Pre-IPO的投資人一般在盡調(diào)時(shí)，都會(huì)詢問(wèn)企業(yè)：找保薦人沒(méi)有，如果找了的話，是哪家？如果已經(jīng)敲定，還會(huì)安排與保薦人的訪談，足見(jiàn)其作用。
保薦人對(duì)企業(yè)重組、上市前融資、境外架構(gòu)搭建（如有）、公司治理等事宜提供建議，同時(shí)負(fù)責(zé)統(tǒng)籌規(guī)劃企業(yè)的上市時(shí)間表，牽頭審計(jì)師、律所等中介機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備上市所需文件。在對(duì)企業(yè)開(kāi)展盡職調(diào)查的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并協(xié)調(diào)解決問(wèn)題。
之后，保薦人將給證監(jiān)會(huì)國(guó)際部（H股）報(bào)材料，代表公司向聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)文件，回復(fù)聯(lián)交所及證監(jiān)會(huì)提出的問(wèn)題，直至獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)及通過(guò)聆訊。大部分發(fā)行都是獨(dú)家保薦人，少部分是聯(lián)席保薦人。
聯(lián)席保薦人，即保薦人由兩家或以上的券商團(tuán)隊(duì)組成。聯(lián)席保薦人有三種情況：
1.大規(guī)模發(fā)行需要多家投行/券商協(xié)助完成；
2.其中一家保薦人的關(guān)聯(lián)方是發(fā)行人的現(xiàn)有股東，則需有至少一家非關(guān)聯(lián)的投行/券商聯(lián)合保薦；
3.券商自身申請(qǐng)上市，其香港子公司（香港持牌券商）需與其他投行/券商聯(lián)合保薦。
承銷商
股票承銷商是指在股票發(fā)行中獨(dú)家承銷或牽頭組織承銷團(tuán)經(jīng)銷的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。國(guó)際上，股票承銷商一般由信譽(yù)卓著、實(shí)力雄厚的商人銀行（英國(guó)），投資銀行（美國(guó)）及大的證券公司來(lái)?yè)?dān)任。在我國(guó)，一般則由具有資格的證券公司或兼營(yíng)證券的信托投資公司來(lái)?yè)?dān)任。
簡(jiǎn)單說(shuō)，承銷商的工作就是負(fù)責(zé)對(duì)外銷售IPO股份的工作（包銷和代銷方式），和發(fā)行人簽訂承銷協(xié)議，并商定發(fā)行價(jià)格。
