什么叫值錢的公司？
資本視角里真正有價值的公司，叫做“值錢的公司”，值錢的公司不一定賺錢。值錢的公司衡量標準并非現(xiàn)金流，而是數(shù)據(jù)帶來的無限想象力。
想要知道什么叫做值錢的公司，只需了解下風險投資的退出路徑就很清楚了。資本通過股權投資的方式放大企業(yè)價值，加速企業(yè)生長，最終通過上市/并購的手段實現(xiàn)資本的增值。
大家可以從自己炒股的經(jīng)驗去思考下，你會投資一個未來市場空間只有100萬的公司，還是投資一個未來市場空間100億的公司？
所以，值錢的公司要不斷地講故事、創(chuàng)造新的想象力，失去了想象力，就失去了一切。資本眼中的值錢的公司，是具有無限想象力的公司。
同樣，我們也總結出值錢的公司的三個特征：
1、行業(yè)第一的位置，哪怕是細分行業(yè)
值錢的公司一定要有格局，不要看重眼前的蠅頭小利，一開始的心態(tài)一定是行業(yè)份額，而不是搶占現(xiàn)金流，對于資本來講，現(xiàn)金流并不那么重要，搶占了市場份額之后，現(xiàn)金流只是早晚的問題。
值錢的公司價值在于無限的想象力，無限的想象力來源于用戶和用戶背后的經(jīng)濟價值。
如果公司能選擇一個好的切入點，并快速利用資本獲得大量的用戶數(shù)據(jù)，從而建立自己在本行業(yè)內(nèi)的品牌和地位，逐漸形成市場份額的搶占優(yōu)勢，用最低的成本圈走最有價值的用戶。
京東的模式并不新鮮，但是他融資以后自建物流，完成了一件很“重”的事情，很快，后來的電商就沒的玩了，因為競爭成本太高。
2、所存在的市場份額內(nèi)有巨大的現(xiàn)金流流動
值錢的公司一開始選擇路徑的時候，最好選擇“有錢的市場”和”有錢的用戶“。找到合適的市場后，用一種簡單低價的方式去獲取，如果交易的整個鏈條內(nèi)，不存在巨大的流量，從公司角度來講，就會陷入非常尷尬的境地。
比如墨跡天氣，用戶數(shù)量巨大，但這個市場里就是沒錢，人們看天氣是剛需，但在這個市場里沒有消費，所以一直到現(xiàn)在他都還在尋找變現(xiàn)的方式。
值錢的公司是基于市場份額的想象力，資本的注入是為了放大企業(yè)被低估的價值。
大家可以看到，滴滴從打車這個入口，圈到了大量司機和乘客，然后到快車、租車、代駕、買車甚至飛機，最終必將會走上造車路線。
基于車的市場就是滴滴的價值所在，滴滴現(xiàn)在燒錢不重要，因為總會賺回來，這也是資本不斷追逐的原因。
3、產(chǎn)品具有巨大的差異化和強大的替代性
值錢的公司在產(chǎn)品上一定有巨大的差異化。切入市場的方式有兩種：一種是專業(yè)的技術替代性產(chǎn)品，也叫替代性創(chuàng)新。
比如數(shù)碼相機天生就是替代膠卷相機的、水筆天生就是為了替代鋼筆的，這些都屬于專業(yè)技術領域的替代；一種是跨行業(yè)的彎道超車。
替代性創(chuàng)新是很難的，因為但凡小公司做出一點點創(chuàng)新，往往馬上被生產(chǎn)能力更強、實力更雄厚的行業(yè)龍頭取代，但另一方面，也給了許多中小企業(yè)重塑行業(yè)格局、和巨頭一較高低的機會。
微信剛誕生的時候，三大運營商，包括阿里根本沒有把它放在眼里，但是今天看來，微信撬動了電商、支付、通訊、營銷，所以資本眼里值錢的公司， 一定是跟著用戶走的。
綜上，大家不難看出資本眼中賺錢的公司和值錢的公司之間的區(qū)別，本質(zhì)區(qū)別就是三個字：想象力。所有的企業(yè)都需要賺錢，這是無可爭議的，只是時代不同了，生意也不同了，消費層次更是千變?nèi)f化。
跟大家分享一件不可思議的事情，去年，一個日本的聲優(yōu)，形象、聲音都是3D的，這個虛擬的電子偶像竟然在線下舉辦了一場千人演唱會，而且還是賣門票的。
再跟大家分享一個故事：
一只狐貍在懸崖上的墓碑上寫著：“你不跳下去，怎么知道自己是一只翱翔于天空的雄鷹。”所以每天都有雞跳下去摔死，而狐貍每天都能吃到雞。
這個故事其實就是資本的真相，資本從來就不是天使，只是一門生意，是靠自己的眼光去發(fā)掘被低估的企業(yè)價值，通過資本去放大這種價值。
資本是一把雙刃劍，想要成為一只翱翔于天空的雄鷹，就要了解資本的本質(zhì)和游戲規(guī)則，從而進入資本賽道。
接下來，我們從3個角度去分析，為什么賺錢的公司反而不值得投資？
1
從投資風險來講
賺錢的公司比值錢的公司風險更高
早期企業(yè)存在很多未知性，早期股權投資的風險極高、極考驗專業(yè)性。既然風險那么高，相應的回報也要高才是，支撐這個高回報的一定不是創(chuàng)始人的情懷，而是大體量下的新商業(yè)。
1、早期琢磨賺錢的企業(yè)很容易錯失先機
如今的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)已經(jīng)是重災區(qū)了，“現(xiàn)在是最好的時代，也是最壞的時代”，巨頭橫行，早期企業(yè)存在巨大的被抄襲的風險，微創(chuàng)新/產(chǎn)品創(chuàng)業(yè)已經(jīng)很難在如今的商業(yè)環(huán)境下生存，早期企業(yè)的優(yōu)勢在于團隊的執(zhí)行力和產(chǎn)品的創(chuàng)新。
但很多早期企業(yè)因為懼怕失敗而一開始就把重心放在了賺錢上，這種行為很容易把執(zhí)行力和產(chǎn)品創(chuàng)新的優(yōu)勢消磨殆盡，也給了大企業(yè)調(diào)頭的機會。一旦面臨正規(guī)軍，一點點的創(chuàng)新優(yōu)勢也將不復存在，將會越來越難突圍。
2、賺錢的公司容易受到付費客戶的需求影響，無法制定準確的戰(zhàn)略
賺錢的公司很容易把一開始獲得的少量客戶數(shù)據(jù)進行商業(yè)變現(xiàn)的嘗試，這本身是科學的商業(yè)探索，但作為資本賽道上的早期企業(yè)，在人力不足的情況下把不成熟的產(chǎn)品推向客戶。
一方面并不會獲得客戶數(shù)據(jù)的印證，另一方面也容易被部分付費客戶的不同需求影響了發(fā)展戰(zhàn)略，同時不成熟的產(chǎn)品也會造成部分客戶的挫傷，加大用戶服務成本，這無疑會增加投資人的投資風險。
3、團隊構成會逐漸形成銷售主導型公司
早期的團隊結構對于公司的發(fā)展影響重大，最早期的團隊是影響公司未來利益最大的一幫人，隨著公司的發(fā)展壯大，這幫人會逐漸成為影響公司戰(zhàn)略發(fā)展的核心人員。
銷售主導型團隊更多的精力會花在商業(yè)變現(xiàn)和公關大客戶上。這種團隊結構，會造成管理層短見的硬傷，也會造成獲客窗口的壓縮和創(chuàng)新難度的加大。
2
從投資周期來看
賺錢的公司回報周期
遠比值錢的公司長
從投資的角度來講，并非僅僅從回報結果來計算一個項目，投資風險、投資周期、回報率都是很重要的考察維度，一個項目投資了10年才賺了1倍，對于投資人來講，其實是賠本買賣。
賺錢的公司往往因為無法兼顧營收和用戶增長，而造成整體價值升值變慢，從而導致投資周期加長。值錢的公司從回報周期來講，一直追求股權增值，幫股東創(chuàng)造價值，同時也能變相縮短投資者的回報周期。
1、因為著急賺錢，而降低了客戶新增，變相加長企業(yè)發(fā)展周期
很多早期企業(yè)為了賺錢，不得不花大量的精力在客戶談判和客服服務上，從而降低了最佳獲客時間。這種公司雖然短時間內(nèi)獲得了部分收益，但也變相拉長了企業(yè)的發(fā)展時間。從投資者角度來講，這種策略的公司，容易讓回報遙遙無期。
2、賺錢的公司，在某個時間周期內(nèi)，很難拿出令下一輪投資者信服的數(shù)據(jù)，造成退出周期加長
早期項目的投資，尤其是股權眾籌項目的退出依賴于企業(yè)增值后，從估值里帶來的差價回報，在前期資金有限的情況下，企業(yè)必須緊盯數(shù)據(jù)，一刻不能松懈，所有的產(chǎn)品線都要為數(shù)據(jù)讓路。
很多賺錢的公司在早期就開始打造完美產(chǎn)品，以盈利為榮，但這種方式很難提高估值，數(shù)據(jù)肯定不穩(wěn)定，容易造成企業(yè)下一輪融資周期拉長，同時也拉長了投資人的退出周期。
3、賺錢的公司容易錯失最佳壁壘期，容易造成競爭環(huán)境惡劣
在互聯(lián)網(wǎng)深度行業(yè)，已經(jīng)過了“比速度”的年代，現(xiàn)在是“搶地皮”的年代，地皮代表著核心競爭力。
比如說，小牛電動車的核心競爭力在哪里？在電動車各種大牛橫行其道的時候，小牛敢進入這個市場，是因為用戶只需要一個電動車，不需要第二個，這就是地皮，你搶走了別人就搶不走。
但如果企業(yè)在早期反應速度慢的話，很容易連搶占二手地皮的機會都沒有了，最后因為沒有市場份額而倒閉。所以賺錢的企業(yè)在早期很容易熬著熬著競爭環(huán)境就變惡劣了。
3
從回報率來講
賺錢的公司普遍沒有
值錢的公司回報率高
1、股權投資回報都是靠股份的增值來進行退出
賺錢的公司是靠分紅，分紅型的項目承載不了太多投資人的期望，股權眾籌市場為什么一直追求獨角獸？
就是因為值錢的公司能容納大量的投資人參與分紅。早期項目是靠企業(yè)快速奔跑、不停獲得資本市場的認可，讓早期投資人購買的股份通過增值按照倍數(shù)退出。一個值錢的公司，一定是能容納大量的投資人的投資期望的。
2、早期投資按估值遠比按營收計算更劃算
按照股權投資的算法，賺錢的公司融資只能按照PE的算法來計算，營收的2-3倍。
比如早期企業(yè)，一年賺3萬，就按10萬左右的估值來計算，而值錢的公司有更大的想象力，通過用戶增長數(shù)據(jù)+用戶價值+未來拓展空間，這些都是可以計算出來的財富回報。
股權投資是高速公路，也是優(yōu)質(zhì)的獨角獸，能受到資本的追捧，早期投資人的回報自然也越高。
3、有想象力的公司更容易持續(xù)獲得更多資源和資金支持
早期投資的幾萬元一股的項目，一年后有人花幾百萬元買一股，這并不是接盤俠傻，而是因為項目過于優(yōu)質(zhì)，優(yōu)質(zhì)的項目會越走越順利。
只要走出早期的泥濘，真正步入高速發(fā)展階段，自然會受到全天下的資源和資金的支持，項目的早期投資人自然能賺得盆滿缽滿。
以上，我一直強調(diào)為什么賺錢的公司不值得投資，賺錢和值錢的公司差距就在于想象力，資本市場的項目需要有足夠的源動力來吸引更多的資金，同時公司也要為投資人創(chuàng)造無盡的財富想象力。
有人會說，那不還是賠本嗎？
在如今的資本時代，企業(yè)比拼的已經(jīng)不僅僅是多賺幾十萬或者少賺幾十萬，而是比誰占有的社會資源和資金多，比誰更有想象力。
最后，如果一個項目沒有那么大的想象力，即使賺錢，能容納那么多投資人參與其中嗎？能讓未來更大的資本投資嗎？能讓未來成千上萬的股民投資嗎？
看完這篇文章，不禁想起了那句話“投資有風險，入市須謹慎”。
面對漂浮不定的資本市場，你有什么好的投資感悟分享給大家呢？
