前景理論

“期望效用”，就是說在衡量一個不確定的事情，比如說一項投資的時候，它可能會帶給我們多大的滿足感。

這個滿足感一方面要從這項投資中可能獲得的財富來衡量，財富越多，滿足感越高。另外一方面就會來自它的不確定性，即風(fēng)險，不確定性越低，滿足感越高。

你看，在這么一個基礎(chǔ)上，投資者的投資決策就很好確定了，每個人都理性地去買入那個讓自己期望效用最大的資產(chǎn)，即那些期望收益高，風(fēng)險低的資產(chǎn)，然后拋棄那些讓自己期望效用低的資產(chǎn)，金融資產(chǎn)的價格就在這樣的博弈中被確定下來。

很多金融理論，比如馬科維茨的投資組合理論，夏普的CAPM，其實都是在這么一個大框架下進行的。

參照點、損失厭惡、風(fēng)險態(tài)度的非對稱性，以及概率權(quán)重，就等于打破了我們傳統(tǒng)期望效用理論，這四個詞加起來，就構(gòu)造了一個關(guān)于人類行為偏好的新的方程。如果我們使用這個效用方程去進行決策的話，自然就會得出不太一樣的投資決策結(jié)果。