第十九章 投資中最重要的三個(gè)詞4

隨著時(shí)間的推移，質(zhì)量會(huì)增加安全邊際。

如果你打算長(zhǎng)期持有一只股票，它產(chǎn)生的資本回報(bào)率和它的再投資能力遠(yuǎn)比你買入或賣出股票的評(píng)級(jí)重要。

——特里·史密斯(Terry Smith)

安全邊際可以來(lái)自價(jià)格和價(jià)值之間的差距，也可以來(lái)自公司的質(zhì)量。

由于高質(zhì)量的產(chǎn)品在長(zhǎng)期持有期間的價(jià)值要比低質(zhì)量產(chǎn)品高得多，所以高質(zhì)量產(chǎn)品的安全邊際更大。

作為投資者，我們的目標(biāo)應(yīng)該是盡量減少做決策的次數(shù)，降低非受迫性失誤的可能性。

隨著時(shí)間的推移，投資于內(nèi)在價(jià)值不斷增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)會(huì)產(chǎn)生更高的效率，因?yàn)樵谖覀兎稿e(cuò)的情況下，它的容錯(cuò)率更高，在我們正確的情況下，會(huì)帶來(lái)更高的回報(bào)。

如果投資者把重點(diǎn)放在減少非受迫性失誤上，而不是試圖打出下一個(gè)本壘打，那么他們的回報(bào)就會(huì)顯著提高。

在埃利斯看來(lái)，投資就像網(wǎng)球一樣，是失敗者的游戲。贏家只要少犯一些錯(cuò)誤，就能獲得更好的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。

輸家最終會(huì)虧損，因?yàn)樗麄兛偸欠磸?fù)犯同樣的錯(cuò)誤。沒(méi)有人可以避免犯新的錯(cuò)誤，但偉大的投資者重復(fù)舊的錯(cuò)誤的頻率較低。