北上深的房子，貴州茅臺股票都是非常優(yōu)質的資產，具有長期持有的價值。雖然長期趨勢來看，北上深的房子均價在30年后很可能達到20萬/平左右，30年后房價為現在房價的4倍左右，相當于未來還有年化5%的增長率。這個增長率跟貸款利率已經基本相當，顯然已經不是買入的最佳點位。假定你賣出沒有問題，如果你能拿到低于預期房價增長率的貸款利率，現在買房倒是可以發(fā)揮杠桿作用，放大收益率。當然如果未來房價平均增長率小于平均貸款利率，就將是一個放大損益的杠桿了。

前段時間有人問石頭到底是看多房價還是看空房價。我的文章已經足夠清醒明白，說的都是確定的觀點。難道現在語文都是體育老師教的嗎？短期暴漲，已經透支了未來數年的上漲空間，所以短期來看房價即使不大幅回調也很難大幅上漲了。試想一個未來五年不漲的資產，你真的要買嗎？但是長期來看，貨幣超發(fā)，人口流入等因素必然讓北上深的房價保持螺旋式上漲的趨勢。因為兩年內不允許買賣，所以中短期都看空，但是長期看多，這就是石頭對北上深房價的基本觀點，也從來沒有改變過。

現在動物精神在資本市場發(fā)揮了重要作用。買漲不買跌，人人似乎都是天生“趨勢投資者”。我的一個朋友200塊左右分批買入了500股茅臺，跌到170塊左右止損出局。170塊對應的PB為3.17，茅臺當時近3年的平均凈資產收益率約39%。如果當時假設茅臺盈利穩(wěn)定，170塊買入貴州茅臺相當于有13%左右的年化收益率，比投資P2P好多了。

北上深的房子現在不能買，那么現在的茅臺還能買嗎？14-16年，貴州茅臺的凈資產平均收益率為27%?，F在對應的PB為7左右，年化收益率3.85%，跟某寶差不多，顯然現在也已經不是買點。當然如果茅臺能保持現有的盈利能力，即保持平均27%的凈資產收益率，那么3年后茅臺就值這個價了。

通過簡單的分析，只想告訴各位朋友，再優(yōu)質的資產也不是任何時候都值得買入。作為價值投資者，當你買入資產的時候，你就得算下你的資金成本與預期收益率了。在一個散戶占比較高的市場，你只需要耐心等待，一定可以買到估值偏低的優(yōu)質資產。