通過申萬行業(yè)3級屬于化學制劑行業(yè)的企業(yè)共有55家。
一、初步篩選
1、排除審計不合格、上市不滿3年的企業(yè)。剩余41家企業(yè)。
2、挑選ROE>15%的企業(yè)。
由于該行業(yè)盈利狀況普遍較好，股東回報率較高，因此提高ROE門檻至15%。最終剩下4家企業(yè)：恒瑞醫(yī)藥、信立泰、恩華藥業(yè)和康弘藥業(yè)。
二、五大數(shù)字力分析
1、現(xiàn)金流量
現(xiàn)金占比：在4家企業(yè)中，信立泰現(xiàn)金占比最低，17年為12.08%,18年為8.6%。但查看財報發(fā)現(xiàn)信立泰在2017、2018年分別有8.5億和6億的理財產(chǎn)品。貨幣資金加上理財產(chǎn)品的錢之后現(xiàn)金占比可以達到24.46%和15.76%。
平均收現(xiàn)天數(shù)：康弘藥業(yè)收現(xiàn)天數(shù)最短，僅為36天，但較2014至2017年的十幾天相比，有較大幅度延長；恩華藥業(yè)的收現(xiàn)天數(shù)五年來比較穩(wěn)定在70多天；信立泰和恒瑞醫(yī)藥收現(xiàn)天數(shù)較長，但都呈現(xiàn)出逐年縮短的趨勢。
2、經(jīng)營能力
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：恩華藥業(yè)的最高，最近五年都超過了1，其他3家都在1以下。
做生意的完整周期：除了恩華藥業(yè)100多天，其他企業(yè)都要200甚至300多天。
值得注意的是，恒瑞醫(yī)藥的做生意完整周期、缺錢天數(shù)呈現(xiàn)明顯縮短趨勢，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較為穩(wěn)定；而其他3家的這三項指標都呈現(xiàn)明顯加大趨勢。
3、獲利能力
這個行業(yè)的盈利情況整體較好，各項指標都很亮眼。
毛利率除了恩華藥業(yè)在50%多，其他3家毛利率都在70%～80%，非常高的毛利率。最高的是恒瑞醫(yī)藥，毛利率高達86%。
凈利率：依然是恩華藥業(yè)較低，凈利率只有13%，其他3家在20%～30%。最高的是信立泰，凈利率達到31%。
ROE：股東報酬率都不錯，最低的是康弘藥業(yè)18%，最高的是恒瑞醫(yī)藥23%，差距不是很大。
4、財務(wù)結(jié)構(gòu)
負債占資產(chǎn)比率：都比較低，基本在10%～20%。
以長支長：都不錯，除了恩華制藥在300%左右，其他3家都在500%以上。
5、償債能力
流動比率和速動比率：4家企業(yè)都符合“流動比率大于300%、速動比率大于200%”的指標，償債能力不成問題。
規(guī)模：
恒瑞醫(yī)藥的營業(yè)收入最高，最近三年都是上百億元。其他3家相對較低，營業(yè)收入在20～40億元。
OCF：
4家企業(yè)五年營業(yè)活動現(xiàn)金流量均為正值，除恒瑞醫(yī)藥呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢外，其他3家在2018年均有所下降。
FCF：
恒瑞醫(yī)藥和信立泰較為穩(wěn)定；恩華藥業(yè)在14、15年均為負值，后三年緩慢回升；康弘藥業(yè)在2018年出現(xiàn)較大幅度下降，自由現(xiàn)金流為負值。
三、總結(jié)
綜合分析之后發(fā)現(xiàn)，恒瑞醫(yī)藥當之無愧為該行業(yè)龍頭企業(yè)，各方面數(shù)據(jù)都比較健康，只是目前市盈率和股價都不低，已經(jīng)不是最佳的入手時機；信立泰規(guī)模不及恒瑞醫(yī)藥，但獲利能力很強；康華藥業(yè)利潤較低，發(fā)展較緩慢；康弘藥業(yè)在2018年幾個方面都出現(xiàn)數(shù)據(jù)下滑情況，不知企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)了什么問題，需要進一步研究。
