方世平—10月22日分析
昨日國際現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1484.50美元/盎司，白銀收?qǐng)?bào)17.56美元/盎司。
美聯(lián)儲(chǔ)上一次在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期間降息三次是在1998年。在第三次降息之后，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出強(qiáng)烈的到此為止的信hao，宣布金融狀況在75個(gè)基點(diǎn)降息之后應(yīng)可維持?jǐn)U張。如果他們本月確實(shí)行動(dòng)，不要指望重復(fù)這個(gè)指引?？赡軙?huì)看到足夠的risk，希望保持進(jìn)一步降息的靈活性。但是，保持降息大門開啟可能會(huì)造成一種預(yù)期，即當(dāng)前的路徑更像是一個(gè)漫長(zhǎng)周期，而不是鮑威爾聲稱的中期調(diào)整。
美聯(lián)儲(chǔ)最近宣布將每月購買600億美元債券直至明年中期，美國貨幣基礎(chǔ)總量將增加近5000億美元，達(dá)到3.76萬億美元，美聯(lián)儲(chǔ)此舉應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致美元下跌。
美聯(lián)儲(chǔ)過去在經(jīng)濟(jì)衰退的情況下都實(shí)行了大規(guī)模擴(kuò)表計(jì)劃。比如，自2008年金融危機(jī)以來，為了提振經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)開始大規(guī)模擴(kuò)表，到2014年才停止擴(kuò)表。
據(jù)芝加哥商品交易所(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)觀察(FedWatch)工具顯示，盡管市場(chǎng)預(yù)測(cè)下次貨幣政策會(huì)議降息的可能性為91%，但美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來的政策寬松程度仍存在分歧。
目前期huo市場(chǎng)定價(jià)反映了對(duì)此次會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，而降息25基點(diǎn)的可能性約為90%。從li史數(shù)據(jù)上來看，下周美聯(lián)儲(chǔ)降息幾成定局。
li史數(shù)據(jù)顯示，在本輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期中，美聯(lián)儲(chǔ)一共召開了83次FOMC會(huì)，而這83次會(huì)的利率調(diào)整結(jié)果全部符合市場(chǎng)預(yù)期。其中有72次，市場(chǎng)定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)；有9次，市場(chǎng)定價(jià)為加息25個(gè)基點(diǎn)；今年7月和9月，市場(chǎng)定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，結(jié)果是美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)10月降息的懸念不大，但會(huì)把這一次降息繼續(xù)歸類為“保險(xiǎn)式降息”。鮑威爾此前已多次提及1995年和1998年美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)停滯而推出的小降息周期，作為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊的政策行動(dòng)參考，這次美聯(lián)儲(chǔ)也許同樣傾向于在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后盡快結(jié)束寬松周期。
從技術(shù)日K線圖上來看，美元指數(shù)4連陰后首度收小陽線，一度觸及7月22日以來新低97.14。美指自去年初以來的上升趨勢(shì)分成兩個(gè)階段來看，后市未必會(huì)持續(xù)下跌。美指在第一階段大幅上漲后，在去年底開始進(jìn)入盤整，為第二階段的上漲蓄積動(dòng)能建立新的趨勢(shì)，隨后美指在四個(gè)月的時(shí)間內(nèi)刷新三年新高。目前美指自10月1日高點(diǎn)99.67以來的回調(diào)幅度幾乎與今年初的回調(diào)幅度相同，且來到了此前的壓力位轉(zhuǎn)化的支撐位附近。美指上方壓力半年線，下方支撐97，美數(shù)支撐97.15，96.99，阻力97.47，97.63。
歐元/美元支撐 1.1132，1.1113，阻力1.1174，1.1197
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1179，最低觸及1.1137，收?qǐng)?bào)1.1150。
德拉基本周四將參加作為歐洲央行行長(zhǎng)八年任期來的最后一次政策會(huì)，然后卸任，前IMF總裁拉加德將接任。德拉基卸任之際，歐元區(qū)通脹率不到略低于2%的目標(biāo)水平的一半，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，并且央行決策層對(duì)9月份將負(fù)利率進(jìn)一步下調(diào)、重啟量化寬松的決定產(chǎn)生了分歧。
德拉基可能利用其任內(nèi)最后一次政策會(huì)議，敦促歐元區(qū)方面更有效地運(yùn)用財(cái)政政策，來提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹。他也可能得盡力平撫歐洲央行內(nèi)對(duì)重啟QE的歧見-但顯然消除歧見得等下任歐洲央行行長(zhǎng)拉加德來完成。
拉加德11月上任伊始就將面臨重大挑戰(zhàn)。去年以來，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，盡管德拉吉一再表態(tài)要放寬貨幣政策，但由于內(nèi)部分歧嚴(yán)重，歐洲央行一再推遲加息。
分析指出，拉加德曾是歐洲央行刺激計(jì)劃的偏鴿人物，上任后可能將延續(xù)德拉吉的貨幣寬松框架。但拉加德將面臨的一個(gè)重要挑戰(zhàn)就是，她必須利用一個(gè)將耗盡政策的央行來重振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。
歐洲央行內(nèi)部的偏鷹人士已經(jīng)開始行動(dòng)，呼吁新任行長(zhǎng)對(duì)貨幣政策作出反思。歐洲央行管理委會(huì)霍爾茨曼、克諾特都對(duì)歐洲央行此前設(shè)定的“略低于2%”的通脹目標(biāo)提出了質(zhì)疑。
近期以來，關(guān)于英國脫歐的消息面因素主導(dǎo)市場(chǎng)，也令歐元反過來成為了英鎊的“影子貨幣”。本周四歐洲央行將召開政策會(huì)，但市場(chǎng)已經(jīng)提前預(yù)判現(xiàn)任行長(zhǎng)德拉基在離任前的最后一次會(huì)議上料不會(huì)釋放出重磅措施，因此，本周歐元匯價(jià)大概率仍將跟隨英鎊聯(lián)動(dòng)。
從技術(shù)日線圖上來看，歐元收5連陽線。上方壓力1.1200，下方支撐1.1100。
交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.1155之上，可考慮輕倉做多，目標(biāo)為1.1174-1.1197；如匯價(jià)反彈破敗1.1137繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.1113-1.1100。
英鎊/美元 支撐 1.2886，1.2811，阻力1.3024，1.3087
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高上探1.3013，最低觸及1.2875，最終收?qǐng)?bào)1.2960。
英鎊兌美元一度觸及5個(gè)月高點(diǎn)1.3013。
在市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在10月29-30日政策會(huì)上降息的情況下，全球不確定性的緩和可能繼續(xù)令美元對(duì)英鎊的相對(duì)避險(xiǎn)地位削弱，并幫助限制匯價(jià)的任何修正性跌勢(shì)。
標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)公司(S&P Global Ratings)今年春天計(jì)算出，截至去年4月，英國脫歐給英國經(jīng)濟(jì)造成了860億美元的損失。不確定性導(dǎo)致英鎊大幅貶值、通脹加劇、家庭購買力下降、Export疲弱、房地產(chǎn)價(jià)格下跌以及本地和外國投資停滯。
上周六的投票并不是一個(gè)非常失敗的結(jié)果，雖然當(dāng)前并不是取得完全的勝利，但也意味著約翰遜晚些時(shí)候可能會(huì)爭(zhēng)取到足夠的支持。不過，這一結(jié)果也讓英國在10月31日前協(xié)議脫歐的概率變得更小了，再加上英國方面依然堅(jiān)持絕不推遲脫歐期限，無協(xié)議脫歐可能性增加，英鎊下行risk加大。
英國議會(huì)將在明日凌晨2:00對(duì)英國脫歐法案舉行首次投票。
投資者正在矚目英歐方面對(duì)脫歐協(xié)議的下一步博弈結(jié)果，這意味著英鎊匯價(jià)在本周仍會(huì)延續(xù)高位震蕩，上方1.3000壓力位在脫歐結(jié)果完全水落石出之前尚難以得到突破，但反過來，要讓匯價(jià)走勢(shì)全面反轉(zhuǎn)下行，也需要有重量級(jí)“黑天鵝”事件的推動(dòng)，方可成行。
市場(chǎng)正在急切觀望著本周英國脫歐情況的進(jìn)一步進(jìn)展。雖然脫歐協(xié)議表jue遭到推遲，但眼下，英國硬脫歐的概率已經(jīng)大大降低，10月31日之前達(dá)成協(xié)議的幾率猶存。
雖然脫歐過程一波三折，但歐盟方面仍希望避免英國在無協(xié)議的情況下無序脫歐，不大可能拒絕延期的請(qǐng)求。他們希望倫敦方面最終能夠批準(zhǔn)這個(gè)協(xié)議。目前預(yù)計(jì)約翰遜將在未來幾天向英國議會(huì)提交他的退出協(xié)議。
從技術(shù)日線圖上來看，英鎊收5連陽線。上方壓力1.3100，下方支撐4月25日低點(diǎn)1.2866以及6月25日高點(diǎn)1.2784。
交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.3000，可考慮輕倉做多，目標(biāo)為1.3024-1.3087；如匯價(jià)反彈破敗1.2949，可繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.2886-1.2811。
黃金 支撐1479.05，1473.59，阻力1492.62，1500.73
黃金昨日最高上探1495.28美元/盎司，最低下探觸1481.71美元/盎司，最終收?qǐng)?bào)1484.50美元/盎司。
黃金價(jià)格li史表現(xiàn)與美元、利率和商品指標(biāo)相關(guān)性較高，與黃金的貨幣屬性、金融屬性和商品屬性相對(duì)應(yīng)。黃金價(jià)格在不同的周期維度下體現(xiàn)出不同的屬性，長(zhǎng)周期維度下，黃金與大宗商品相位相近，與美指基本反向，體現(xiàn)出明顯的商品屬性和貨幣屬性。中周期維度下黃金與美國十年期國債收yi率的相位呈現(xiàn)穩(wěn)定的反向關(guān)系，體現(xiàn)出了黃金的金融屬性。中長(zhǎng)周期的三種屬性主導(dǎo)了黃金價(jià)格中樞的長(zhǎng)期表現(xiàn)，是黃金定價(jià)的基本邏輯。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)新一輪的寬松周期，利率差可能會(huì)有所縮小。這意味著，如果寬松貨幣政策真的會(huì)導(dǎo)致美元貶值，那么在中期內(nèi)，金價(jià)還有進(jìn)一步上漲的空間。
目前市場(chǎng)受到由于trade現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)以及英國脫歐事宜或?qū)⒌玫浇鉀Q等因素所表現(xiàn)出的結(jié)果是，risk情緒持續(xù)滋生，美債收yi率維持相對(duì)高位，美指下挫明顯。而對(duì)于貴金屬而言，從匯率端上來看，美元的走弱對(duì)于貴金屬將會(huì)形成一定支撐作用。但risk情緒的滋生對(duì)于貴金屬的打壓作用卻也無法忽視，總體而言，貴金屬當(dāng)下表現(xiàn)仍然呈現(xiàn)相對(duì)糾結(jié)的狀態(tài)。
從技術(shù)日線來看，黃金收2連陰線。上方壓力10日均線以及1500，下方支撐8月13日低點(diǎn)1480以及10月11日低點(diǎn)1474.08。
交易策略：若金價(jià)反彈持穩(wěn)于1487.16，可考慮繼續(xù)做多，目標(biāo)為1492.62-1500.73，若金價(jià)下行跌破1481.71；可嘗試輕倉做空，目標(biāo)為1474.06-1473.59。
今天關(guān)注的主要數(shù)據(jù)面如下：
20:30 加拿大8月零售銷售月率
22:00 美國9月NAR季調(diào)后成屋銷售年化月率
