第五部分 決策

第二十九章 模式識別5

比起從未在充滿挑戰(zhàn)的時期經(jīng)受過考驗(yàn)的貸款機(jī)構(gòu)，我更愿意投資于一家在過去的下行周期中幸存下來的貸款機(jī)構(gòu)。

俗話說：“殺不死你的，只會讓你更強(qiáng)大?！?/p>

詳細(xì)闡述了投資富國銀行的理由：

銀行業(yè)不是我們的最愛。如果資產(chǎn)是權(quán)益的20倍（這是這個行業(yè)的常見比率），只涉及一小部分資產(chǎn)的錯誤可能會毀掉大部分權(quán)益。在許多大銀行，錯誤已經(jīng)成為慣例，而不是例外……

由于20∶1的杠桿率放大了管理層優(yōu)勢和劣勢的影響，我們沒有興趣以“低”價購買管理不善的銀行的股票。相反，我們唯一的興趣是以公平的價格買進(jìn)管理良好的銀行。

注意緩慢而漸進(jìn)的變化

認(rèn)知，被低對比度的微小變化誤導(dǎo)，常常會錯過一個趨勢，那就是命運(yùn)。

——查理·芒

人類天生就更容易對環(huán)境的突然變化做出反應(yīng)，而不是緩慢而漸進(jìn)的變化。但緩慢的變化，無論是改善還是惡化，都會隨著時間的推移而放大，盡管它們在短期內(nèi)幾乎不會引人注目。

在一個非線性的世界里，我們都線性地思考。發(fā)起人。管理層。投資者。分析師。

一項(xiàng)業(yè)務(wù)應(yīng)該被視為一部正在展開的電影，而不是一張靜止的照片。

——沃倫·巴菲特

金融界通常不會很快意識到情況已經(jīng)發(fā)生了根本變化，除非某個大名鼎鼎的人物或某個多姿多彩的事件與這種變化有著公開的聯(lián)系。

——菲利普·費(fèi)雪