任何一個(gè)行業(yè)的成長模式都可以被分成以下五種類型：投資驅(qū)動(dòng)型，成本驅(qū)動(dòng)型，工藝驅(qū)動(dòng)型，技術(shù)驅(qū)動(dòng)型和應(yīng)用創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型。
資本市場給投資驅(qū)動(dòng)型的行業(yè)和公司的估值是最低的，因?yàn)檫@樣的成長模式最簡單，只要有錢就可以做。大部分周期性行業(yè)都屬于投資驅(qū)動(dòng)型，比如鋼鐵、水泥和多晶硅等等。
成本驅(qū)動(dòng)型的成長模式解決了產(chǎn)品能不能做的更加便宜，換句話說就是通過低成本、低售價(jià)獲得競爭優(yōu)勢。市場給這類行業(yè)和公司的估值比投資驅(qū)動(dòng)型的稍微高一點(diǎn)點(diǎn)。
不過，過去20年，沒有大牛股是因?yàn)榻祪r(jià)和打價(jià)格戰(zhàn)產(chǎn)生的。產(chǎn)品價(jià)格能持續(xù)上漲就是最大的、也是最明顯的護(hù)城河，比如我們介紹過的茅臺(tái)、海天和涪陵榨菜。
工藝驅(qū)動(dòng)型講的是能否把質(zhì)量做的更好。技術(shù)驅(qū)動(dòng)型講的是怎么做。而應(yīng)用創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型講的是做什么，也就是從無到有的概念。資本市場給創(chuàng)新的估值是最高的。
