第一，這本質(zhì)上是要求銀行讓利輸血。從目前存貸利率差來看，銀行貸款利率降一些，似乎僅僅減少一點利潤而已。但是，商業(yè)銀行通過杠桿經(jīng)營，自有資金不過10%左右。因此，一筆利率為5%的壞賬將抵消20筆同樣利率貸款的營利。商業(yè)銀行對風險的承受能力是極其有限的。銀行謹慎經(jīng)營，也是金融大局穩(wěn)定的基礎(chǔ)，大量銀行壞賬積累造成的風險，我們是經(jīng)歷過的。

第二，發(fā)放大量貸款維持不健康的企業(yè)生產(chǎn)，其本質(zhì)是對這些企業(yè)工人的救濟，而這種救濟的效率是低下的。因為，不健康的企業(yè)生產(chǎn)不能夠獲利，經(jīng)營過程不是創(chuàng)造利潤，而是損耗資本。這項政策在短期內(nèi)可以維持就業(yè)率，由于資本的損耗不能長期持續(xù)，長期看只是揚湯止沸，把不健康企業(yè)的經(jīng)營風險轉(zhuǎn)嫁到銀行。日本經(jīng)濟長達二十年的衰退，這是一條重要的原因。

第三，特定貸款無法限制在特定用途。政策的目的是向中小企業(yè)定向投放貨幣，為達成目的采用了非常嚴密的監(jiān)管手段。但是，能否達成此目的？且不說違規(guī)使用貸款的情況禁而不絕，只看正常使用的情況：當企業(yè)獲得貸款之后，替換自有資金，相應的數(shù)量的貨幣使用完全是自由的。因此，特定貸款只是增加了總體的貨幣投放，以及大量的監(jiān)管成本。