今天一共至少花了5個(gè)小時(shí)來一點(diǎn)點(diǎn)分析《大空頭》里的臺(tái)詞，碰到不清楚的就記錄下來，最后查百度，發(fā)現(xiàn)用Google查英文會(huì)更合適一些。即使這樣，還是一知半解。以下仍然是概念加整個(gè)過程的描述。
概念
劉易斯 萊奈瑞：美國抵押貸款證券化之父。
不管怎么搞，每筆債券都會(huì)收2%的手續(xù)費(fèi)，
風(fēng)險(xiǎn)更高的信貸，稱為次貸。
房貸擔(dān)保證券：
抵押貸款擔(dān)保證券：英文Collateralized mortgage Obligations的縮寫，指以物業(yè)按揭(房地產(chǎn)抵押貸款)為抵押品而發(fā)行的證券。按揭貸款的現(xiàn)金流及期限差異很大，如果將其分類集中以便發(fā)行CMO，即可計(jì)算整體現(xiàn)金流及按計(jì)劃支付利息。參見ABS（有資產(chǎn)擔(dān)保的證券）， CDO(債務(wù)擔(dān)保債券)， Securitization（證券化）。
按字面意思來解釋便是：以房貸作為抵押品而發(fā)型的證券；前提是房貸的正常繳付。
次貸：次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。在2001年經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生后，美國住房市場(chǎng)在超低利率刺激下高度繁榮，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及其后來持續(xù)增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。但隨著美國住房市場(chǎng)大幅降溫，加上利率上升，很多次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的借款人無法按期償還借款，導(dǎo)致一些放貸機(jī)構(gòu)遭受嚴(yán)重?fù)p失甚至破產(chǎn)。2008年美國次級(jí)抵押貸款危機(jī)引發(fā)了投資者對(duì)美國整個(gè)金融市場(chǎng)健康狀況和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂，導(dǎo)致之后幾年股市出現(xiàn)劇烈震蕩。
貝爾斯登：
貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos.)——全球500強(qiáng)企業(yè)之一，全球領(lǐng)先的金融服務(wù)公司，原美國華爾街第五大投資銀行。成立于1923年，總部位于紐約市，主營(yíng)金融服務(wù)、投資銀行、投資管理。
后被摩根大通收購。
FICO 消費(fèi)信評(píng)：
美國的信用評(píng)級(jí)公司 (FICO)將個(gè)人信用評(píng)級(jí)分為五等：優(yōu)(750～850分)，良(660～749分)，一般(620～659分)，差(350～619分)，不確定(350分以下)。次級(jí)貸款的借款人信用評(píng)分多在620分以下，除非個(gè)人可支付高比例的首付款，否則根本不符合常規(guī)抵押貸款的借貸條件。
現(xiàn)收現(xiàn)付制
現(xiàn)收現(xiàn)付制，是一種以橫向平衡原則為依據(jù)，以同一時(shí)期正在工作的所有人的繳費(fèi)，來支付現(xiàn)在保險(xiǎn)收益人的開支的制度。
而以養(yǎng)老保險(xiǎn)為例，現(xiàn)收現(xiàn)付制是指以同一個(gè)時(shí)期正在工作的一代人的繳費(fèi)來支付已經(jīng)退休的一代人的養(yǎng)老金的保險(xiǎn)財(cái)務(wù)模式。它根據(jù)每年養(yǎng)老金的實(shí)際需要，從工資中提取相應(yīng)比例的養(yǎng)老金，本期征收，本期使用，不為以后使用提供儲(chǔ)備.
abx指數(shù)：專門追蹤房貸債券的價(jià)值。
中文名稱是次級(jí)房屋貸款證券價(jià)格綜合指數(shù),是2005年11月由債務(wù)抵押證券市場(chǎng)Markit推出的,由主要次級(jí)房貸證券價(jià)格按一定加權(quán)方式計(jì)算出的一個(gè)指數(shù)(有些像上證指數(shù)),是次級(jí)房貸市場(chǎng)的“晴雨表”,它上漲/下跌直接與次級(jí)房貸證券價(jià)格上漲/下跌掛鉤。
國際互換與衍生工具協(xié)會(huì)合約：讓投資人變成大人物，完成散戶辦不到的高階交易。當(dāng)時(shí)杰米和查理想憑他們3000萬美金的規(guī)模跟大銀行申請(qǐng)這個(gè)合約，結(jié)果人家不睬他；最后靠他們之前的鄰居本，搞定了。
債務(wù)抵押債券經(jīng)理人，合成債務(wù)抵押債券。
大銀行跟以投資人為代表的債務(wù)抵押債券經(jīng)理人合伙，左手進(jìn)右手出，搞了一出合成債務(wù)抵押債券，讓實(shí)際的標(biāo)的放大了40-50倍。
（可忽略：20個(gè)最穩(wěn)健的房貸證券? 2005年3月份? sec mortgage brokerage firm violations）
片子中一共講了幾組人馬：
mark baum（馬克 瑞恩）：
了解沽空美國房產(chǎn)這一消息，起因一次錯(cuò)接電話，然后約jared面談。在被jared一頓侃之后，并未立刻下決定，而是開始做調(diào)查，驗(yàn)證是否真是如此。
第一步，讓手下去調(diào)查郊區(qū)住房，發(fā)現(xiàn)房東竟用他家狗的名字申請(qǐng)的房貸，而且已經(jīng)逾期了90天；第二家，里面沒人，房間里到處是逾期催款的賬單，而且游泳池里還養(yǎng)起了鱷魚。
第二步，他親自去跟房產(chǎn)中介了解情況，了解下來是房?jī)r(jià)目前比較穩(wěn)定，很多人都是因?yàn)闊o法償付而打算要賣了，然后緊接著又找到房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人，他現(xiàn)在一個(gè)月處理60件貸款，申請(qǐng)不駁回。
（四年前只處理10件）。問題：有多少貸款是浮動(dòng)利率？？？90%都是。買房子的不問貸款的具體情況？人群主要鎖定在新移民，什么都不懂。
房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人推銷出去固定利率的房貸賺2000，浮動(dòng)利率的次貸賺10000。
第三步，跟脫衣舞女了解。
脫衣舞女的信用評(píng)級(jí)差，多選擇浮動(dòng)利率。（首付低，而且前期有優(yōu)惠利率，并且經(jīng)紀(jì)人還謊稱可以繼續(xù)融資）
如果房?jī)r(jià)不漲，你就無法做再融資。
等到優(yōu)惠利率到期，月交房貸會(huì)暴漲2-3倍；就是這樣，脫衣舞女買了5套房子。
就這樣，馬克準(zhǔn)備買cds了。這里要提一下，游說馬克買cds的jared是如何賺錢的。以下這段是他的原話：
jared：我每個(gè)月賠進(jìn)去將近2000萬，老板想要終止業(yè)務(wù)，他們認(rèn)為我瘋了；當(dāng)然，違約交易是黑市，所以我來定價(jià)；我說多少就是多少，等你來贖回時(shí)，我再剝你一層皮；但你賺的是大頭，我只是零頭。
2007年1月份，jared要求增加170萬擔(dān)保品，這時(shí)候，房貸違約率已經(jīng)很厲害了，但銀行就硬撐著。
杰米和查理這哥倆發(fā)家靠對(duì)賭那些常人認(rèn)為低風(fēng)險(xiǎn)的東西，從11萬，4年到3000萬；然后，查理偶然在《格蘭利率觀察家》發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫越來越大。
過程中，他們也做了不少深入調(diào)查和研究。跟本提他們的看法，然后獲得第一層認(rèn)可；然后過程中發(fā)現(xiàn)雖然有房產(chǎn)違約率，但合約持續(xù)堅(jiān)挺，于是他們找到了他哥哥之前的女友在證券交易委員會(huì)工作，結(jié)果發(fā)現(xiàn)形同虛設(shè)，于是，更有底氣了。
（可忽略：底層違約為8，上層即為零。剛開始買bb級(jí)別，后來漲價(jià)了，他們開始買aa級(jí)）
但到了越來越多的銀行開始破產(chǎn)時(shí)，他們不知道該如何來賣了。后來還是本幫忙，賣給了瑞銀。
問題來了，跟銀行進(jìn)行對(duì)賭，如果銀行破產(chǎn)，會(huì)是誰來買單？一些大的銀行，會(huì)直接由政府來埋單，比如貝爾斯登。
在整個(gè)過程中，他們一直都是極小眾，承受著很大的壓力，在房貸違約不斷的情況下，銀行依然堅(jiān)挺，他們受到來自投資人要撤資，被起訴，周圍人的質(zhì)疑。
最后：
michael burry：總收益：26.9億，漲了489%。
（完全靠自己的天賦，通過數(shù)字算出來了，并是最早開始行動(dòng)的。）
杰米和查理：3000萬變成了8000萬。
馬克瑞恩：總共賺了10億，自己賺了2億。
jared vennett：最后賺了4700萬。估計(jì)收了4-5個(gè)點(diǎn)手續(xù)費(fèi)。
里面有句比較經(jīng)典的話：人們需要權(quán)威機(jī)構(gòu)來評(píng)級(jí)，但他們不根據(jù)事實(shí)和結(jié)果來選擇權(quán)威機(jī)構(gòu)，而是光靠權(quán)威和熟悉感來做選擇。
