第二部分 塑造堅強的個性

第十一章 人生成功的關鍵是延遲滿足5

在《伯克希爾股東手冊》第6條與股東相關的商業(yè)原則中，巴菲特指出：“會計后果不會影響我們的經(jīng)營或資金分配決定。當收購成本相近時，我們更愿意購買根據(jù)標準會計原則計算的2美元不可報告的盈利，而不是1美元的可報告盈利。”

著名價值投資者托馬斯·羅素(Thomas Russo)經(jīng)常提到“有能力承受損失”的公司，或者說，有能力以短期財報收益低迷為代價，通過再投資建立長期競爭優(yōu)勢的公司。通常，這些公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)會讓激進投資者敬而遠之。

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一家公司要想在市場份額或利潤增長之前保持早期的市場地位，首先需要大量的廣告和宣傳。這個過程需要時間和大量的耐心，而這是大多數(shù)管理團隊所不具備的。

在《價值評估：公司價值的衡量和管理》(Valuation： Measuring and Managing the Value of Companies)一書的最新版本中，作者寫道：“根據(jù)經(jīng)驗，我們發(fā)現(xiàn)長期收入增長——尤其是有機收入增長——是公司股東高資本回報的最重要驅(qū)動因素。我們還發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投資(R&D)與股東的正長期總回報密切相關?！迸c此同時，該書還指出：“在對400名首席財務官進行的調(diào)查中，杜克大學的兩位教授發(fā)現(xiàn)，高達80%的首席財務官表示，他們會減少在營銷和研發(fā)等潛在價值創(chuàng)造活動上的可自由支配開支，以達到短期盈利目標。”