有很多朋友問我，考個(gè)CFA特許金融分析師，投資就很厲害了吧？大學(xué)學(xué)金融是不是以后就可以靠股票投資賺錢？
我總是很負(fù)責(zé)任的回答：別天真，根本沒用！
為什么？今天從行為金融學(xué)視角分析一下炒股10人9虧的心理因素！
本文分兩部分，首先簡(jiǎn)單介紹一下行為金融學(xué)，然后分享3個(gè)行為金融學(xué)典型的導(dǎo)致投資難賺錢的心理偏差。
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首先什么是行為金融學(xué)
行為金融學(xué)是上世紀(jì)8、90年代發(fā)展起來的，是金融學(xué)、心理學(xué)有機(jī)結(jié)合的綜合學(xué)科。2017年行為金融學(xué)奠基人（理查德?塞勒）獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，此學(xué)科也逐漸開始引起大眾的關(guān)注。
傳統(tǒng)金融學(xué)假設(shè)人是理性的，并在此基礎(chǔ)上提出很多理論，有效市場(chǎng)假說EMH、資產(chǎn)組合理論、資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM（不是本文重點(diǎn)，不懂不必?fù)?dān)心）。 但是最后發(fā)現(xiàn)學(xué)了這些的人大多也不按這個(gè)做！學(xué)基本面分析、股票估值的人照樣炒短線，追漲殺跌。
理論上說這不合理?。何覀兌枷矚g因果邏輯清晰的事兒
上了藍(lán)翔的人開挖掘機(jī)就是比我們強(qiáng)！學(xué)計(jì)算機(jī)編程的人足夠優(yōu)秀就是能進(jìn)BAT！但是經(jīng)濟(jì)學(xué)家、資深股評(píng)人、證券投資顧問，實(shí)際投資水平并不一定比你強(qiáng)。
為什么? 因?yàn)槲覀儗W(xué)的傳統(tǒng)金融投資知識(shí)有很大缺陷，他假設(shè)大家都是理性的，實(shí)際上沒有人是真正理性的，這就是行為金融學(xué)要解決的問題
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下面真正的干貨來了，結(jié)合實(shí)例說說4個(gè)行為金融學(xué)的心里偏差 （BIAS）
一、over confidence（過分自信）
這一點(diǎn)太普遍了， 人們通常對(duì)于自己會(huì)過分自信，沒來由的高估自己的判斷能力和分析能力。
舉三個(gè)例子:
1、中國股民大概1.4億，2/8定律大多數(shù)人都知道，起碼也知道股票市場(chǎng)多數(shù)人是虧錢的。但這1.4億人去開戶的時(shí)候全都篤信自己是那賺錢的10%-20%，不可思議吧！ （有覺得自己是虧錢的人去開戶的嗎，非常少吧?。?/p>
大家在開戶前有沒有稍微認(rèn)真的進(jìn)行一下自我評(píng)估，拿張紙列一列，找出哪怕一兩條能說的過去的自己可能成為前20%的理由？ 大多數(shù)人都沒有！ 就是這么迷之自信！
2、炒股票的散戶很多不喜歡買基金，而且都喜歡吐槽基金經(jīng)理，太水、不值得信任，說錢要掌握在自己手里。但是大家有沒有細(xì)想過自己其實(shí)還遠(yuǎn)不如基金經(jīng)理，多數(shù)情況下自己打理自己的錢更不負(fù)責(zé)任。
基金經(jīng)理好歹211/985碩士起，能當(dāng)選是從幾十上百的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中脫穎而出的，也是管過幾十億資金的人。雖然仍有可能是水貨，但大概率比普通散戶強(qiáng)。 一個(gè)在投資新手或者虧得一塌糊涂的老手，還笑話基金經(jīng)理也是迷之自信。
3、最重要的一點(diǎn)！盲目自信一定會(huì)忽略風(fēng)險(xiǎn)，缺少應(yīng)對(duì)。一個(gè)朋友春節(jié)買了一些醫(yī)藥和農(nóng)產(chǎn)品的股票，前期連續(xù)上漲天天高興的說自己選的股票好，看行業(yè)準(zhǔn)，別人都虧錢我賺錢，要價(jià)值投資。但當(dāng)他持有的股票下跌，盈利全部回吐的時(shí)候，他說腦子有點(diǎn)亂，趕緊把股票全都賣了，要靜一靜。
盲目自信的人買股票的時(shí)候，一般只想著賺多少錢，賺錢了怎么辦，買房還是買車？不愿意預(yù)想或刻意回避虧損該怎么辦，如何應(yīng)對(duì)？
那么虧損是否會(huì)發(fā)生？大概率會(huì)！因?yàn)槭袌?chǎng)是波動(dòng)的。所以當(dāng)虧損真實(shí)發(fā)生的時(shí)候，沒有思想準(zhǔn)備，就會(huì)自亂陣腳，大腦空白，在這種情況下做出的判斷和交易都是非理性的。說好的價(jià)值投資看好未來，怎么幾天就拋了呢？
為什么人會(huì)過度自信？因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)世界當(dāng)中大家都相互給面子，因?yàn)椴恍枰杀尽Ｄ阏f覺得自己長得很帥，大家也都會(huì)夸你長得帥；你是老師跟學(xué)生講經(jīng)濟(jì)學(xué)，學(xué)生都會(huì)說老師好厲害是專家。長時(shí)間你就真的覺得自己很帥，是專家，然后到了股票市場(chǎng)就會(huì)被piapia打臉，在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中越好面子的人越容易受挫。
怎么應(yīng)對(duì)過度自信的問題？提一點(diǎn)思路，首先做任何一筆投資的時(shí)候都想想自己為什么買，列出支撐你買入的邏輯；然后想明白虧損了，跟自己的預(yù)想不一樣了，怎么應(yīng)對(duì)！
如果以上兩個(gè)問題實(shí)在理不出頭緒，就說明你太業(yè)余了，干脆不要炒股，先去學(xué)習(xí)！
二、loss aversion（損失厭惡）
這一點(diǎn)可以解釋給人推薦好股票，長期對(duì)于他人幾乎沒有任何作用！研究表明大家都不愿意承認(rèn)失敗，很愿意承認(rèn)成功，人們對(duì)于虧損和盈利相同的錢，態(tài)度是不同的，賺10000塊錢的高興，填補(bǔ)不了虧損10000塊錢的難過。
有人推薦了兩支2支股票（第一支好，第二支壞）
第一支漲了10%很高興，漲20%有點(diǎn)坐立不安，漲30%就天天想要不要賣，不賣萬一跌回去就虧了，落袋為安把，終于說服自己賣了。 第二支虧了10%不高興，20%忐忑 , 30%越來越平靜了，不看了，我是價(jià)值投資者，巴菲特的學(xué)生長期持有！
過一段時(shí)間再看，好股票翻了倍，跟你無關(guān)；壞股票50%，仍然持有。（俗話說炒股炒成股東） 問題是賣了好股票的錢，仍然去買了兩只股票，賺錢的就賣掉，虧錢的留著。長此以往手里都是什么股票，還抱怨運(yùn)氣不好？
這樣一個(gè)虧損的投資邏輯，推薦他好股票好有什么用？
很不幸的是大多數(shù)人都是這樣的投資邏輯。人們不愿意承認(rèn)失敗，沒勇氣面對(duì)損失，越是差的公司持有越久，不賣就沒輸??！
三、Hindsight bias馬后炮理論
我們都喜歡給發(fā)生的事情找一個(gè)看似合理的解釋，因?yàn)槿藗儾辉敢饨邮軟]有理由的結(jié)果，也就是不可預(yù)測(cè)性?。ㄍ扑]大家看看反脆弱吧）
美股下跌了，找原因：對(duì)疫情擴(kuò)散、原油下跌； 原油下跌了，找原因：對(duì)沙特和俄羅斯陷入囚徒困境； 股票和黃金一起跌：完了以前的避險(xiǎn)邏輯崩潰了，重新找個(gè)原因！
找完原因會(huì)不會(huì)覺得自己掌握了世界的真諦，心情舒暢！但其實(shí)除了茶余飯后的談資和在人前顯擺，對(duì)于投資沒有什么鬼用！
如果我們從前做過的因果分析是有用的，可靠的，我們應(yīng)該拿來預(yù)測(cè)??！在下跌之前得出結(jié)論，賺錢去就行了。 為什么要不斷的等待事情發(fā)生之后去找個(gè)因果關(guān)系？
這個(gè)世界的信息量太大，為一個(gè)結(jié)果找到充分的理由是偽命題！所以預(yù)測(cè)錯(cuò)誤，想不通結(jié)果都不怪你，但如果非要固執(zhí)的把自己的因果邏輯強(qiáng)加給市場(chǎng)，那可能就要當(dāng)烈士了
以上三個(gè)行為金融學(xué)的論點(diǎn)供大家參考，肯定有未盡之處請(qǐng)見諒，希望能夠給大家?guī)硪稽c(diǎn)點(diǎn)共鳴。
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