拿到年報(bào)，第一件事是確保它是一份審計(jì)報(bào)告為“標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)”的年報(bào)。
通過(guò)合并資產(chǎn)負(fù)債表，看公司的總資產(chǎn)規(guī)模及增長(zhǎng)率，了解公司的實(shí)力及成長(zhǎng)性?？傎Y產(chǎn)規(guī)模大的公司，通常實(shí)力比較強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率大于10%，說(shuō)明公司在擴(kuò)張之中，成長(zhǎng)性較好；增長(zhǎng)率小于0，說(shuō)明公司很可能處于收縮或者衰退之中。
浙江美大近5年，總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增加，說(shuō)明公司處于擴(kuò)張之中?？傎Y產(chǎn)增加的速度，時(shí)快時(shí)慢，增長(zhǎng)幅度不太穩(wěn)定，但總體上公司仍然處于擴(kuò)張之中。
通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率，了解公司的償債風(fēng)險(xiǎn)。通常資產(chǎn)負(fù)債率大于60%的公司，償債風(fēng)險(xiǎn)較大，不夠安全。準(zhǔn)貨幣資金與有息負(fù)債差額小于0的公司，說(shuō)明公司兜里的錢(qián)不夠還債，償債風(fēng)險(xiǎn)也較大。
浙江美大過(guò)去5年的資產(chǎn)負(fù)債率維持在20%多左右，未來(lái)出現(xiàn)償債風(fēng)險(xiǎn)的可能性比較小。公司沒(méi)有有息負(fù)債，準(zhǔn)貨幣資金與有息負(fù)債差額大于0，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，基本沒(méi)有償債風(fēng)險(xiǎn)。
通過(guò)“應(yīng)付預(yù)收”減去“應(yīng)收預(yù)付”的差額，了解公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款多，代表企業(yè)很厲害，有資格給別人打白條。
浙江美大“應(yīng)付預(yù)收”款項(xiàng)金額大于“應(yīng)收預(yù)付”，并且差額一直大于0，且該差值連續(xù)上升，說(shuō)明公司在行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈中，處于強(qiáng)勢(shì)地位，能無(wú)償占有上下游的資金，并且這種強(qiáng)勢(shì)地位還在加強(qiáng)中。
看“應(yīng)收賬款，合同資產(chǎn)”了解公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
浙江美大連續(xù)5年應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例，都低于1%，說(shuō)明公司銷售回款良好，在行業(yè)內(nèi)有比較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)。
通過(guò)固定資產(chǎn)，了解公司維持競(jìng)爭(zhēng)力的成本。固定資產(chǎn)率大于40%的重資產(chǎn)型公司，維持競(jìng)爭(zhēng)力的成本較大。
浙江美大在建工程及固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重在2018年和2019年出現(xiàn)大幅增加，說(shuō)明企業(yè)在擴(kuò)大生產(chǎn)，公司維持競(jìng)爭(zhēng)力的成本在逐步增大，后期需要進(jìn)一步觀察產(chǎn)能是否在提升。
通過(guò)投資類資產(chǎn)，了解公司的主業(yè)專注度。投資類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率大于10%的公司，說(shuō)明主業(yè)不夠?qū)Ｗⅰ?/p>
浙江美大沒(méi)有投資類資產(chǎn)，公司非常專注主業(yè)，很優(yōu)秀。
看“存貨，商譽(yù)”，了解公司未來(lái)業(yè)績(jī)暴雷的風(fēng)險(xiǎn)。
應(yīng)付預(yù)收減應(yīng)收預(yù)付大于0，且應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例小于1%，存貨基本沒(méi)有暴雷的風(fēng)險(xiǎn)。說(shuō)明產(chǎn)品很暢銷，存貨有一些也不成問(wèn)題。
商譽(yù)主要是公司高速擴(kuò)張、高溢價(jià)收購(gòu)各類資源留下的禍根。商譽(yù)占總資產(chǎn)比例大于10%，會(huì)有暴雷的風(fēng)險(xiǎn)。
浙江美大存貨占總資產(chǎn)的比例在4%左右，公司“應(yīng)付預(yù)收”款項(xiàng)遠(yuǎn)大于“應(yīng)收預(yù)付”并且沒(méi)有應(yīng)收賬款，安全性較高，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
浙江美大的商譽(yù)科目近5年全都為0，沒(méi)有暴雷風(fēng)險(xiǎn)。
看“營(yíng)業(yè)收入”，了解公司的行業(yè)地位及成長(zhǎng)性。收入增長(zhǎng)率大于10%，說(shuō)明公司處于成長(zhǎng)較快的階段，前景較好。小于10%，說(shuō)明公司成長(zhǎng)緩慢。小于0，說(shuō)明公司可能正處于衰落之中。
浙江美大近5年的營(yíng)業(yè)收入在逐年增加，漲幅在保持了4年的高增長(zhǎng)率后，2020年增速只達(dá)到5.31%，需進(jìn)一步了解增長(zhǎng)緩慢的影響因素。
浙江美大連續(xù)5年，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大于收入，說(shuō)明公司營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量高。
看毛利率，了解公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力及風(fēng)險(xiǎn)。毛利率大于40%，說(shuō)明公司的產(chǎn)品或服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。毛利率小于40%，則反之。
毛利率的變化幅度小于10%，公司經(jīng)營(yíng)比較正常；毛利率的變化幅度大于20%，則公司經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)造假的風(fēng)險(xiǎn)大。
浙江美大的毛利率近5年穩(wěn)定維持在50%以上，且歷年毛利率波動(dòng)不大，很穩(wěn)定，非常優(yōu)秀。
看“期間費(fèi)用率”，了解公司成本管控能力。期間費(fèi)用率占毛利率的比值，如果小于40%，說(shuō)明公司成本控制能力好，屬于優(yōu)秀的企業(yè)。如果大于60%，就要特別謹(jǐn)慎對(duì)待了。
浙江美大的期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比值在20%左右浮動(dòng)，期間費(fèi)用率占毛利率的比值在40%左右。
通過(guò)銷售費(fèi)用率，了解公司產(chǎn)品的銷售難易度。
浙江美大的銷售費(fèi)用率占營(yíng)業(yè)收入的比值2020年以前逐年上升，說(shuō)明浙江美大為了維持收入，投入了更多的銷售費(fèi)用，這可能也意味著，在集成灶領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)可能在加劇。
看“主營(yíng)利潤(rùn)“，了解公司主業(yè)的盈利能力及利潤(rùn)質(zhì)量。
最優(yōu)秀公司的ROE一般會(huì)持續(xù)大于20%，浙江美大近幾年的ROE均大于20%，非常不錯(cuò)。浙江美大的主營(yíng)利潤(rùn)率近幾年在30%左右浮動(dòng)，超過(guò)15%，說(shuō)明公司主業(yè)盈利能力很強(qiáng)。主營(yíng)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比值大于80%，說(shuō)明浙江美大的利潤(rùn)，主要靠經(jīng)營(yíng)主業(yè)獲得，非常專注于主業(yè)，公司利潤(rùn)質(zhì)量結(jié)構(gòu)合理，質(zhì)量比較高。
看凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量，了解公司的經(jīng)營(yíng)成果及含金量。
浙江美大連續(xù)5年凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量的平均值，大于100%，很不錯(cuò)。
看歸母凈利潤(rùn)，了解公司的整體盈利能力及持續(xù)性。歸母凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率大于10%，說(shuō)明公司在以較快的速度成長(zhǎng)。
浙江美大連續(xù)5年歸母凈利潤(rùn)規(guī)模不斷增加，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率每年都大于10%，說(shuō)明公司處于成長(zhǎng)期，表現(xiàn)很不錯(cuò)。
看“購(gòu)建固定資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)“支付的現(xiàn)金，了解公司的增長(zhǎng)潛力。購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的比率太大或太小的公司風(fēng)險(xiǎn)比較大，通常3%-60%相對(duì)安全。大于60%，可能投資過(guò)于激進(jìn)，小于3%，可能未來(lái)增長(zhǎng)潛力不足。
浙江美大這一比值不太穩(wěn)定，2018年達(dá)到66.06%，比較激進(jìn)，說(shuō)明浙江美大在擴(kuò)建廠房增加產(chǎn)能，打算生產(chǎn)更多的產(chǎn)品。公司2018及2019年增加了不少產(chǎn)能，如果賣貨一切正常的話，后續(xù)應(yīng)該會(huì)帶來(lái)更多的收入，收到更多現(xiàn)金。如果后續(xù)的收入和現(xiàn)金不能持續(xù)增加，需要引起重視。
看“分配股利、利潤(rùn)或者償付利息“支付的現(xiàn)金，了解公司的現(xiàn)金分紅情況。分紅金額與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的比率最好在20%-70%，如果超過(guò)70%，分紅會(huì)很難持續(xù)。如果低于20%，要么公司沒(méi)賺到錢(qián)，要么公司鐵公雞不想分錢(qián)。
浙江美大近5年分紅占盈盈活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的比例，在這一合理范圍內(nèi)波動(dòng)，算得上是一家高分紅的公司。
