原創(chuàng)：?大創(chuàng)哥?豆芽財經(jīng)??2019-7-15
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“?折本的買賣不能做。”
價值來自于未來全部利潤的現(xiàn)值。
這不是很難理解的道理，但要精確計算，就比較考驗智商和耐心了。
上述公式中：
P ——產(chǎn)品售價。
Vc——變動成本，和銷量直接掛鉤，比如自行車的車轱轆成本。
S ——產(chǎn)品銷量。
Fc——固定成本，和銷量不掛鉤的成本，比如自行車的廠房成本，生產(chǎn)1臺自行車和生產(chǎn)100臺自行車，廠房成本基本不會變。
i ——機會成本回報率，假如把錢投到別的地方，如余額寶，能賺到的回報。
n ——企業(yè)存在的期限。有的活不過三年，有的能保持百年基業(yè)。
企業(yè)的價值就是這個公司未來所能產(chǎn)生的所有盈利的折現(xiàn)額加總。P、Vc、S、Fc、i、n，依次說說：
01 ?最關鍵的P
價格，是一個企業(yè)產(chǎn)品競爭力的集中體現(xiàn)。這個道理不難理解。
三年前iphone賣多高的價格，都有人要，而現(xiàn)在，降價了也難找回曾經(jīng)的熱愛。喬布斯的iphone賣的是產(chǎn)品帶給用戶的激情體驗，后來的iphone賣的是硬件加軟件。區(qū)別就在于此。
絕大多數(shù)商品、服務的價格，并不是由企業(yè)制定的，而是市場制定的。如果企業(yè)狂妄的制定高價，其他同類企業(yè)會搶掉他的生意，如果制定低價，他會搶到別人生意但也會撐死自己。去taobao、jd看看，會發(fā)現(xiàn)同類產(chǎn)品，價格不同，但往往附帶的營銷、促銷內(nèi)容或權益不同，其實這個產(chǎn)品的真實價格相差無幾，這些商家誰都贏不了誰，誰都干不倒誰。
所以，如果不是創(chuàng)新型、壟斷型企業(yè)，不能給用戶提供獨特、狂熱體驗，那么賺取長期高額利潤，不太現(xiàn)實。所以，如果您的產(chǎn)品、服務有能力長期以高于市場平均的價格銷售，那么無疑您距離賺錢更近。
還有個怪現(xiàn)象，中國白酒拼命漲價、普洱茶每年要提價，話說是“越陳越香”，今年賣不掉的貨，明年加價再賣還脫銷，這很奇葩，一種病態(tài)的用戶消費心理。
02 ??最低調(diào)的i
i是機會成本回報率。最常見的就是銀行存款利率。經(jīng)常聽新聞，當央行覺得經(jīng)濟過熱的時候，就會加息，提高投資人的機會成本，吸引他們把錢存回銀行，而不是把錢投入到生意里。這樣就可以抑制經(jīng)濟過熱。
以買房為例，如果老百姓把錢存在銀行的回報，和買房子的回報一樣，那么老百姓是不會把錢拿出來買房的，畢竟還有很多教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等都要花錢。那么中國房地產(chǎn)就不會那么肆意飆漲。同樣的，如果中國房地產(chǎn)的價格漲幅，不能達到存款的利息回報，那么老百姓就會賣掉房子，把錢存回銀行，房地產(chǎn)價格就應該下降。當老百姓拿回現(xiàn)金存到銀行后，他們就可以愉快的就業(yè)、就醫(yī)、就學，不必去當房奴，社會也將更加和諧。
當然，這個公式里的i還不同于存款利率。而是每個投資人可能達到的回報率。普通老百姓投資渠道少，能接觸到的投資品種基本僅限于存款、買房、買股票、買基金等等。所以，如果投資回報趕不上房地產(chǎn)價格上漲，那么老百姓最好是買房子或者買房地產(chǎn)股票、房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)。
對于專業(yè)投資人士、高凈值人士而言，由于投資規(guī)模巨大，對投資的安全性要求更高，所以很多時候會在債券、藍籌股、REITs等項目中選擇，回報率相對較低。
兩項對比可以看出，有錢人更可能為一個項目出更高的價格，因為他們要求的回報率更低。反而是普通老百姓，往往會抱著“撿漏”的心態(tài)做投資，也很容易掉入高利、高回報的陷阱。
如果我們從債權人角度來看，這個問題更有意思。我應該把我的錢以多少利率借給誰？
如果是借給利率高的人，對方一旦還不起債，那么損失更大，簡直是“撿了芝麻 丟了西瓜”，應該把錢以適當?shù)睦式杞o“靠譜”的人，比如像公務員，有正當穩(wěn)定的工作，講道理，在乎自身聲譽，即便是收入沒有那么高，銀行也非常愿意借錢給他們，而且利率更低。
如果你能獲得更低的利率，你就可以承受更高的價格。而你獲取更低利率的途徑，那就是證明你具有按照約定的時間、約定的利率、約定的還款方式，按時償還債務，而這幾乎關系了你生活的全部，有財產(chǎn)的考慮、有人品的考慮、有未來發(fā)展前途的考慮等等。
總之，i是你的全部素質(zhì)的體現(xiàn)。巴菲特說，買好股票不要在乎其價格高，因為它會價格更高。好股票，跟好人很相似，他們都一個很低的i，既是內(nèi)心對回報的不貪婪追求，四平八穩(wěn)，也是資本市場對他們的評價，很靠譜。
03 ? ?最難熬的Fc
萬事開頭難。起步就需要投入Fc，更加難熬。固定投入大，大把“燒錢”，會嚇退很多潛在投資人，在固定投入產(chǎn)生效益之前，只能看到錢花出去，看不到錢賺回來，心里肯定也會犯怵。所以搞風投的人，要么智商過人，看到了別人沒看到的未來的錢，要么是愚蠢過人，看不到眼前的錢花出去回不來。
資本泛濫，外加互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟“贏家通吃”規(guī)模效應，投資人拼命燒錢，希望成為No.1后大發(fā)橫財，比如ofo、luckin、taobao等等。這種模式有可能成功，但確實是段很難熬的日子。
固定成本過高，就要求企業(yè)必須保持超高的穩(wěn)定性、增長率，否則隨時可能出現(xiàn)賺的錢不夠花的錢，又得去借錢或者找股東融資。
固定成本高的行業(yè)，比如研發(fā)投入大的電子、科技等行業(yè)，給很多投資人機會，因為只要你能足夠燒錢，你就有可能嚇退其他競爭者，成為行業(yè)第一。但同時，一旦放慢擴張的腳步，或者投資人的資金出問題，那么這個企業(yè)也會很快消失。
再比如投資成本大的行業(yè)，比如高鐵、公路、橋梁、電力、水利、通信等等，F(xiàn)c超級大，大到很多企業(yè)、很多小國家都負擔不起，好在中國有國有企業(yè)！
04 ??最唬人的S
銷量為王。但銷量是唬人的，能賺錢的銷量才能證明生意是可持續(xù)的。
銷量數(shù)據(jù)通常是歷史數(shù)據(jù)，昨天的爆款不一定是明日之星。
銷量數(shù)據(jù)是內(nèi)部數(shù)據(jù)，是企業(yè)自己才真實知道的數(shù)據(jù)，很容易造假。
銷量大的產(chǎn)品，往往表明用戶接受度高，但表明的，只是某個時間段、某類客戶群、某個營銷策略下、某種產(chǎn)品設計下，客戶接受度高。銷量再高，一萬個僵尸粉，比如十個活躍粉更有價值。
真正有價值的銷量，有價值的客戶，才意味著未來可持續(xù)的銷售、盈利。茅臺、阿膠的銷量都賣給了誰？
05 ? ?最機密的Vc
百年老店都有獨門絕活，靠著這個秘方絕活，產(chǎn)品才能好用不貴。
這個絕活，應當就藏在公司的變動投入里，由于它的變動性，才讓它不易被模仿，不易被掌握。如果哪個企業(yè)的絕活是他的廠房、設備，那么三五年后被模仿的概率是很高的，比如總經(jīng)理出去開廠子了等等。
有人說茅臺的絕活是地理位置、窖池子，如果是這樣，茅臺的價值只是源自這個位置的稀缺性，那么這個公司還有什么絕活，還能有什么文化，還需要什么工藝，還能傳承點什么呢？中國人的白酒口味會變么？會還是不會？窖池子的風味會變么？會還是不會？多不靠譜的絕活。
把絕活藏到Vc中，賣一份，做一份、用一份料，這種供給側(cè)的創(chuàng)新，是工藝改進、原料投入、產(chǎn)品設計等等方面的創(chuàng)新，才能帶來的改變。
分析一個公司的絕活，就去認真分析他的變動成本Vc，到底是什么工藝、什么原材料、什么樣的團隊創(chuàng)造的這樣的產(chǎn)品或服務，用料多少、工序如何等等。
說點俗的，售價P是受市場制約的（創(chuàng)新、壟斷品種除外），要想賺錢活下去，那就得把Vc降下去，所以有說法是企業(yè)的盈利來自于成本控制。比如比特幣挖礦，每個比特幣市價一萬美元，變動成本主要是電費就得六至八千美元，具體要看礦機的功耗情況。如果要提高收益，那么就要考慮降低電價、降低礦機功耗，涉及到礦機的設計、礦場的選址、礦場的設計、礦池的計算等等，而這些都是核心競爭力、核心秘密。
06 ? ?最長情的n
百年老店，n>=100。絕對的牛X！
很多事情，當時間拉長后就會發(fā)現(xiàn)，強大的企業(yè)原來那么弱小，弱小的企業(yè)還有那么man的一面；先進的企業(yè)還有那么多藏污納垢，落后的企業(yè)也有那樣的堅守和仰望。
一個企業(yè)能活多久，不僅是本事，也是一份追求。賺錢賺到想死，賠本賠到褲衩，這樣的公司，一個沒德性、一個沒本事，都堅持不久。
長情的n里，一定有著某種堅守，或者是家族的血脈，或者是職業(yè)的榮耀，或者是經(jīng)典的流傳，總之沒有點精神和堅守，企業(yè)活不了那么久，這就是企業(yè)文化，內(nèi)在精神感召力。像新城國際、長生生物、獐子島等等，這些靠著坑蒙拐騙和舔腚黑惡勢力保護傘活下來的貨色，活過今天都艱難，還怎么求發(fā)展。
以前我們什么都沒有，但有機會；現(xiàn)在我們什么都有了，可已經(jīng)沒了機會。本以為估值是看等號后的結(jié)果，其實我們真正要的是那個n！有溫度的n
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