此系列文章是我學(xué)習(xí)價值投資的讀書筆記，一些經(jīng)典的價值投資書籍和一些踐行者的觀點(diǎn)心得都會收錄其中。

沈谷非得到精品課

1.3 A股是更適合散戶的市場

說起美股、港股和A股，很多人總覺得外國的月亮比中國圓，但其實(shí)A股才是最適合中國老百姓的股票市場，其中原因包括：交易層面的散戶保護(hù)、“不熟不做”原則和被夸大的市場操縱。

? ? ? ? ? ?1.3.1? 交易層面的散戶保護(hù)

說起美股和港股，大家盯的都是它的指數(shù)，美股的道瓊斯指數(shù)或者納斯達(dá)克指數(shù)，港股的恒生指數(shù)。但是這些指數(shù)其實(shí)是成分股指數(shù)。就像是一攬子雞蛋里面只挑出最大、最新鮮的這幾只雞蛋，作為整個籃子雞蛋的標(biāo)價。

但是最大的雞蛋、最新鮮的雞蛋，往往售價不菲。而便宜一些的雞蛋在港股和美股市場，碎掉的可能性比A股市場大得多。這源于A股的特殊的散戶保護(hù)機(jī)制。

A股市場當(dāng)中主要的參與者還是散戶老百姓。美股市場機(jī)構(gòu)投資者的參與度更高，所以對于個人投資者的保護(hù)力度更小——在交易層面上，第一，目前A股是不允許日內(nèi)交易的，也就是你今天買的股票今天是不能賣的。這就降低了股市潛在的波動性；第二，A股對于散戶的保護(hù)還體現(xiàn)在垃圾股的退市通道不暢上。目前A股絕大部分上市以后業(yè)績不善的股票，市值也會往下掉，但是絕大部分不會徹底退市，反而會被一個新的想上市、但是來不及排隊(duì)等IPO的公司，通過借殼的方式，把它的資產(chǎn)注入到原來的垃圾股當(dāng)中，使得這支垃圾股又重獲了新生。這就好比你碰到了一支垃圾股，突然停牌退市，這時候出現(xiàn)了白衣騎士去注資，由于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，股價觸底反轉(zhuǎn)，你可能反而盈利了。

這也是為什么說在美股和港股雞蛋更容易碎掉，而在A股，雞蛋即便過期了、變質(zhì)了，很有可能過了兩天它又烏雞變鳳凰、獲得新生了。

????????????1.3.2???“不熟不做”原則 (其實(shí)我更想把這條原則說成“不懂不做”)

大家看美股、港股覺得那么好，那是因?yàn)槲覀兺涀〉亩际窍裉O果、特斯拉、騰訊這樣一些股票，選擇性的遺忘了那些讓人巨虧的股票。但是如果你真的投入其中，里面的坑也非常多。(這一點(diǎn)我也是有親身體會的。美國長島有家公司叫“長島冰茶公司”--“Long Island Ice Tea”，是家以賣長島冰茶為主的公司。據(jù)喝過的人說，這家公司的飲品非常難喝，喝過一次絕對不再想喝第二次。所以不出意外地，這家公司連年虧損，股價持續(xù)走低?？删褪沁@樣一家飲品公司，在2017年12月比特幣最高點(diǎn)的時候，把自己的名字改為“Long Blockchain”,改完之后股價瞬間翻了5倍。這家公司已經(jīng)成為我們trading floor上的笑話，而我當(dāng)時也認(rèn)為這是一個非常明顯的“泡沫”信號，于是果斷清倉所有比特幣，成功逃頂！就是這樣一家笑話一樣的公司，居然過了SEC的審查成功上市，而且在納斯達(dá)克堂而皇之地交易了很多年！更可怕的是，這樣的“爛雞蛋”絕對不只是這一家！)

我們經(jīng)常說沒有實(shí)踐，沒有調(diào)研，就沒有發(fā)言權(quán)。從做投資的角度，你所在的國家、你所在的地區(qū)或者行業(yè)的公司，你會更加熟悉。你沒有必要把自己絕大部分的資產(chǎn)投資到海外股市，投資到那些你從來沒有用過它的產(chǎn)品、從來也沒有打過交道的企業(yè)的股票上面。這當(dāng)中的風(fēng)險就要大了去了。

? ? ? ? ? ? 1.3.3? 被夸大的市場操縱

講完了A股市場的保護(hù)機(jī)制，以及不熟不做的道理，我們還要糾正很多人的一種錯誤觀念，那就是A股市場里充滿了莊家的操縱。

操縱市場其實(shí)是非常難的。2015年股災(zāi)1.0的時候，當(dāng)時國家動用了兩萬億的資金想去救市，都沒有能夠成功把股市給托住。將近一百年前美國的一次股市危機(jī)，當(dāng)時美國最大的銀行，JP摩根的主席曾經(jīng)想去發(fā)動所有的銀行一起去救市。但是當(dāng)時美國股市的監(jiān)管者告訴了那個不可一世的主席，如果全美國人想把手中的股票賣掉，就算美國政府把他的國庫打開，也不可能把這些股票全部接下來。這就說明了，操縱整個股市有多么的困難。

就算是個股，那些業(yè)績好的股票，市值大、盤子大的股票，操縱它是非常困難的。因?yàn)橐话銟I(yè)績好的公司，管理層是不可能跟一些市場上的游資莊家勾結(jié)到一起、去操縱股票的。如果沒有公司內(nèi)部管理層的支持，要去操縱這支股票，幾乎是不可能的。（莊家先提前建倉，然后公司再發(fā)布利好消息，莊家持續(xù)買入哄抬股價，等散戶的錢源源不斷地進(jìn)來后，莊家再收割韭菜）

三千多支股票一定有幾支不正常的股票。每年披露的三十多萬份公告當(dāng)中，可能有幾百份，幾千份不實(shí)的公告。但是我們投資股市是選擇與好的上市公司為伴，把我們的資金投入到好的股票當(dāng)中，這樣從長期來看收益才會有保障。

（待續(xù)）

寫在后面：

在這里我給大家推薦幾個股票分析的公眾號和博客：

騎大的“騎行夜幕的統(tǒng)計客”：dknight2016?基本面、技術(shù)面、資金面、消息面、政策面五面通吃，堅(jiān)定踐行中長線價值投資

股蜂樂：gufengle0509? ?體驗(yàn)復(fù)利的威力

段永平網(wǎng)易博客： 尤其注意看評論區(qū)段永平與網(wǎng)友的互動

好運(yùn)哥2008：haoyunge_2008??這個公眾號我關(guān)注的時間不長，但看起來好運(yùn)哥應(yīng)該是做短線。其實(shí)長線、短線，投資、投機(jī)，就像是劍宗 和氣宗一樣，各有所長，側(cè)重不同。最關(guān)鍵的是找到一套適合自己的、能長期盈利的交易策略。