今天是咱們的本周問答時間。本周我們講了中國的中央貨幣財政體系和西方的銀行貨幣信用體系，大家都清楚了這兩種不同的制度，是由自各不同的歷史演化而來的。所以我經(jīng)常勸告同學(xué)們，要看清現(xiàn)在，就要看懂過去，多讀金融史看問題才能更深刻。同學(xué)們也從歷史這個維度，重新打量了東西方的制度演化，提出了很多有值得深思和解讀的好問題，今天我選出一些典型問題來解答，希望引發(fā)你的思考，也期待你提出自己的好問題。

1. 夏汲同學(xué)：

唐老師您好，首先是智能手機和移動互聯(lián)網(wǎng)的普遍使用，如果手機還是停留在以前功能機的時代，我想移動支付很難發(fā)展起來。其次是移動支付的各種優(yōu)越性，無實物支付，沒有假幣的困擾，不用攜帶現(xiàn)金，也不會產(chǎn)生風(fēng)險。最后最重要的一點是，以阿里巴巴為首的各大電商早年間對用戶支付行為的培養(yǎng)，打消了消費者對網(wǎng)絡(luò)支付的芥蒂，微信產(chǎn)生之后移動支付的模式就開始正式步入快速發(fā)展。以上是我的淺見，只能解釋移動支付發(fā)展的由來。在寫留言的過程中我產(chǎn)生了一個疑問，我們和歐美國家之間真的就只是多產(chǎn)生了一個微信的區(qū)別嗎？據(jù)我所知，美國的電商起步比中國還要早，也有自己的支付平臺，像是亞馬遜、eBay等等，但是為什么美國沒有產(chǎn)生中國這樣的龐大的移動支付體系呢？

香帥

這個問題非常好，問到了點子上。

從技術(shù)層面看，美國的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)基礎(chǔ)不會比我們差，之所以沒有發(fā)展出龐大的移動支付體系，差異在于市場機會。美國也有電商，也有自己的支付平臺，也有亞馬遜、eBay 這樣的企業(yè)，但是這些企業(yè)發(fā)展起來的時候，美國已經(jīng)有完整的支付體系，完整的信用體系，信用卡交易非常發(fā)達，不需要開發(fā)新的移動支付體系，開發(fā)了消費者也不一定用。即便到了今天，amazon 上面大量的交易都是依靠信用卡，他們并不需要新的支付工具來完成交易。

反觀中國，信用體系薄弱，支付不方便，交易雙方?jīng)]有一個信任體系，在電商剛剛發(fā)展的時候，需要開發(fā)這么一個新的支付體系。阿里巴巴當(dāng)初開發(fā)支付寶，就是打中了這個痛點，當(dāng)時很多企業(yè)和個人沒法做網(wǎng)上交易，因為不敢相信對方。支付寶本質(zhì)是個包含擔(dān)保的第三方支付，這樣交易雙方就可以交易了，支付也方便了。這個瓶頸一打開，阿里巴巴的業(yè)務(wù)、淘寶的業(yè)務(wù)，就獲得了快速的發(fā)展。后來互聯(lián)網(wǎng)時代發(fā)展到移動互聯(lián)網(wǎng)時代，支付寶自然也就開發(fā)了手機版，移動支付體系就這么形成了。微信發(fā)展起來以后，自然也會潛入一個微信支付，為用戶提供便利，增加了用戶粘度。

所以說，移動支付體系在中國的發(fā)達，既是因為有移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供了技術(shù)基礎(chǔ)，也是因為中國有龐大的市場需求，二者缺一不可。美國缺了第二條，就沒有發(fā)展起來。

2. 白夜行同學(xué)：

中國人的普遍現(xiàn)象是儲蓄率高，這讓我想到了宏觀經(jīng)濟中“節(jié)儉的悖論”，儲蓄率高是一種促進資本積累的路徑，但高的消費也同樣能推動經(jīng)濟發(fā)展。最近還讀到過一篇文章，主旨是“中國人不再高儲蓄了嗎？”我們的國家現(xiàn)在到底處于資本積累的什么時期？到底這個儲蓄率高是好是壞？要如何判斷？

香帥

儲蓄率的問題對于理解中國的經(jīng)濟發(fā)展和宏觀形勢特別重要。按照你的問題，我整理了幾個要點幫助你理解。

首先，我們國家的儲蓄量處于什么水平？關(guān)于中國目前資本累積的問題，可能有兩個緯度值得注意，一方面儲蓄是千家萬戶的決策，大家有自己的消費和儲蓄習(xí)慣，即使會根據(jù)各家情況進行優(yōu)化調(diào)整，會改變，不會太快改變。目前，老百姓高儲蓄的局面并沒有改變，中國家戶儲蓄率仍然是全球儲蓄最高的國家之一。另一方面是時代轉(zhuǎn)換和技術(shù)進步的趨勢，80后、90后的儲蓄、消費觀念和老一輩的相差很大，中國正在進入一個“中產(chǎn)+消費”的年代，老百姓的儲蓄行為一直在變化，值得繼續(xù)觀察?？傮w來看，中國的資本積累、資本存量是很高的。

那么資本存量高的用處是什么？從投資的角度來看，高儲蓄意味著高投資，中國這么高的經(jīng)濟增速，離不開投資，更離不開儲蓄，我們老百姓的高儲蓄對“中國奇跡”的貢獻功不可沒。從財富增值的角度來看，財富累積多了，資本存量高了以后，就面臨著保值、增值的財務(wù)安排。比如說，2012年中國資產(chǎn)管理市場總規(guī)模為22.57萬億，到去年年底，這個數(shù)字已經(jīng)到了104.52萬億，基本上是每兩年就翻一番，遠遠超過同期 GDP 的增速。所以我們說，未來的金融市場會有更大空間，老百姓的財富管理更是市場的重中之重，投資市場越來越大，老百姓的投資需求也會變得越來越大，你的投資決策也將變得越來越重要。這就是我們課程將為你提供的：一個完整的金融思維框架，做出更好的財富決策。

中國資管市場的變化趨勢（2012-2016）

3. 波波腦濕同學(xué)：

老師，我有一個疑問：既然A股市場是國家為了給國有企業(yè)輸血應(yīng)運而生的一個東西，是否就意味著在這個市場上的股票根本就不能夠真實反應(yīng)這個企業(yè)在國際市場上的真實競爭力的？也就意味著普通老百姓在信息不對稱的背景下是根本看不懂這些股票、投資國內(nèi)A股的十個有九個股民都在虧錢是極其正常的現(xiàn)象？再想下去：投資國內(nèi)A股市場根本就不是明智的投資選擇，對嗎？

香帥

這個問題很好，你的想法也很有道理，說明你思考了很多，但是結(jié)論不能簡單這樣說。

首先，A 股巿場的誕生之初，圈錢的問題確實很嚴(yán)重。但是 A 股市場已經(jīng)27年歷史了，已經(jīng)有差不多3400多家上市公司了，很多民營企業(yè)也上市了。經(jīng)過多次改進，已經(jīng)有很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市了，A股已經(jīng)不完全都是那些不好的企業(yè)了。尤其是2005股權(quán)分置改革，盡管還有很多問題，但是 A 股整體的運行機制已經(jīng)有很大改善。

最重要的是，投資看大勢，中國的宏觀經(jīng)濟背景，意味著A股有一些好的企業(yè)，因為中國仍然是世界上增速最快的國家之一，在這個市場上怎么可能沒有好的投資機會呢？所以 A 股中一定有一些好的企業(yè)值得投資。

在挑選股票過程中，行業(yè)市場潛力、經(jīng)濟運行周期、行業(yè)景氣循環(huán)等都是我們需要看的。比如說，你看這幾年的地產(chǎn)行業(yè)，因為行業(yè)好，很多企業(yè)利潤很好，股價表現(xiàn)自然就不錯，這就是一種價值投資的表現(xiàn)。再比如家電行業(yè)，格力、美的、海爾等等，技術(shù)都已經(jīng)很不錯，出口量也很大，在全球市場上也有競爭優(yōu)勢。再比如汽車行業(yè)，是工業(yè)制造時代的明珠，我國自主品牌還有很大空間，有希望殺出一兩家世界級的車企。關(guān)于這個問題的分析，我會在后面的“投資者決策和公司決策”版塊詳細地給你分析。

最后，散戶虧錢在全球股市都存在，這也是我未來課程會講給你的。以后我會講到什么類型的人更容易或更不容虧錢，也會講一些投資者經(jīng)常會犯的錯誤，還會給出一般性的投資建議。

提出一個好問題往往比解決一個好問題更重要，希望你也能在留言區(qū)提出你的好問題。明天是周六，記得來領(lǐng)取本周的 PPT 課件。

香帥

很多同學(xué)都在問我能不能推薦點參考書，在這里，我請得到的同學(xué)們把我的新書《金錢永不眠》的電子書找來了。這本書將帶你了解金融圈里一個個活色生香的故事，可以作為入門讀物先看起來。