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雖然上周末會(huì)議提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，打壓金銀出現(xiàn)一波回調(diào)行情。但由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)難有起色，美聯(lián)儲(chǔ)降息在即，貴金屬仍受利多支撐，本周重新出現(xiàn)拉升走勢(shì)。
會(huì)上同意恢復(fù)磋商。且川金會(huì)順利舉行，美朝表達(dá)了改善雙邊關(guān)系的意愿。
但美伊局勢(shì)依然緊張。特朗普認(rèn)為伊朗正在“玩火”，并強(qiáng)調(diào)絕不允許伊朗發(fā)展核武器。伊朗則對(duì)以色列發(fā)出戰(zhàn)爭(zhēng)威脅。預(yù)計(jì)短期內(nèi)美伊緊張對(duì)峙關(guān)系仍將持續(xù)，地緣風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)黃金構(gòu)成一定的利多。

近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)不佳，昨日公布美國(guó)6月ADP就業(yè)人數(shù)10.2萬(wàn)，不及預(yù)期的14萬(wàn)。
目前，美聯(lián)儲(chǔ)7月降息仍是大概率。背后折射出的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退概率的增加。美聯(lián)儲(chǔ)的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退模型也印證了美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退概率的增加。紐約聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的概率是29.6%?？死蛱m聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)12個(gè)月經(jīng)濟(jì)衰退的概率為34.8%。兩個(gè)聯(lián)儲(chǔ)的模型在過(guò)去9次經(jīng)濟(jì)衰退中，有8次正確。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于衰退的邊緣，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)的迫切性也有所增加。

目前，美債收益率曲線(xiàn)的倒掛情況也在加深。3個(gè)月美債與10年期美債收益率差一周以來(lái)拉大12個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到負(fù)的22個(gè)基點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。歷史上美國(guó)出現(xiàn)多次國(guó)債收益率曲線(xiàn)倒掛，其后大多都出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的情況?，F(xiàn)在類(lèi)似的情形再度出現(xiàn)，也暗示美國(guó)的衰退風(fēng)顯著加大。
從驅(qū)動(dòng)指標(biāo)來(lái)看，CFTC黃金基金凈多大幅升至23.6萬(wàn)手的偏高水平，驅(qū)動(dòng)偏空。美國(guó)十年期TIPS近期弱勢(shì)震蕩，中性。黃金SPDR持倉(cāng)本周增加4.4噸，略偏多。
綜上來(lái)看，雖然G20上，國(guó)際貿(mào)易前景向好。但近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，諸多指標(biāo)顯示衰退風(fēng)險(xiǎn)增加。美伊局勢(shì)也有升級(jí)的可能，總體利多金銀。預(yù)計(jì)貴金屬整體將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。