? ? ? ? 經(jīng)濟看起來復雜，但實際是以簡單而且機械的方式運行，是無數(shù)交易的總和，而交易是非常簡單的事情。交易就是買方使用貨幣或信用去和賣方交換商品、服務或金融資產(chǎn)。信用在使用時和貨幣一樣，因此貨幣和信用加在一起就是支出總額。把所有市場的支出總額和銷量加在一起就得到了解經(jīng)濟運行的所需要的信息。這些交易都涉及三股主要的經(jīng)濟動力：生產(chǎn)率的提高，短期債務周期和長期債務周期。

? ? ? ? 個人，企業(yè)，銀行和政府都在以上述方式進行交易。政府是最大的買方和賣方，而政府有兩個組成部分：收稅和花錢的中央政府，控制貨幣和信貸數(shù)量的中央銀行，同時通過影響利率和發(fā)行貨幣來實行經(jīng)濟調(diào)控。

? ? ? ? 信貸在經(jīng)濟機器運行中起著很重要的角色，在短期內(nèi)經(jīng)濟起伏是看借貸的總量。在沒有借貸的環(huán)境里，增加支出只能通過提高工作效率和工作量。因此生產(chǎn)率和生產(chǎn)力不會劇烈波動，也就是說，它的增長軌跡是漸近線。

? ? ? ? 信貸其實就是借款人和貸款人的交易。借款人通過信貸增加支出，而支出是經(jīng)濟的驅(qū)動力，因為一個人支出就等于另一個人的收入。收入增加可提高個人信用，這導致借貸進一步增加并循環(huán)。這種自我驅(qū)動的模式促使經(jīng)濟增長并產(chǎn)生經(jīng)濟周期。

? ? ? ? 短期債務周期的形成是由于支出和收入的增長速度超過商品的生產(chǎn)速度。因為信貸的介入增加了經(jīng)濟活動，而增加的支出使價格上漲。央行為了防止通貨膨脹過高就選擇提高利率去減少借債，但這會使支出和收入減少導致經(jīng)濟衰弱。這時為了使經(jīng)濟活動重新加速，央行將降低利率。短期債務周期通常維持5至8年，不斷重復。

? ? ? 值得關(guān)注的是，每個周期經(jīng)濟增長和債務都超過前一個周期。這是因為人的天性，喜歡借錢不喜歡還錢。增加的債務可以被增加的收入所抵消，可是與此同時資產(chǎn)價值迅速上升使人們過度增加債務去購買資產(chǎn)。這讓債務增加的速度嚴重超過收入增加的速度，便形成了長期債務周期。

? ? ? 當人們過度消費的時候，泡沫經(jīng)濟就會產(chǎn)生。隨著債務的增加，償還的債務成本會越來越高。為了償還債務，人們會選擇減少支出但這并不能減少信貸負擔。這時就到達了長期債務的頂峰，經(jīng)濟也因此進入了去杠桿化時期。借款人的借款壓力過重，但央行無法通過降低利率來減輕。借款人不但沒有還款能力，抵押物也會隨之失去價值。這時借款人不借款，貸款人也不放貸。

? ? ? 和諧去杠桿化就是使債務收入比率下降但同時經(jīng)濟上漲?？刂坪迷霭l(fā)的貨幣數(shù)量去抵消貸款降幅，為了不會加劇通貨膨脹可以使用減少支出，債務違約和重組，財務再分配的方法去控制經(jīng)濟平衡。決策者可以通過運用四種方法去平衡通貨緊縮和通貨膨脹而保持經(jīng)濟和社會的穩(wěn)定。

四個方法應對杠桿化：

1. 個人，企業(yè)政府減少支出

個人：支出減少=收入減少，收入下降速度超過還債速度 通貨緊縮。企業(yè)：上升失業(yè)率

2.債務違約和重組

出現(xiàn)嚴重債務違約，經(jīng)濟會收縮從而經(jīng)濟蕭條，因為借款人的還款是貸款人的資產(chǎn)。因此，人們會擔心無法取出存款時銀行受到擠兌。貸款人為了減少損失會同意重組，但還款金額減少，償還期延長還會降低利率（低于約定的）。這可使債務消失但收入和資產(chǎn)價值會更快的下降 。

3.財務再分配

政府加稅或舉債，從而向富人征稅以幫助經(jīng)濟中的財富再分配。但在經(jīng)濟蕭條的情況下，窮人因為貧富懸殊去怨恨富人而富人也會因為資產(chǎn)貶值和增稅的壓力去埋冤窮人。因此容易導致社會動蕩。

4.發(fā)行貨幣

與前三個方法不同，這可以引起通貨膨脹和刺激經(jīng)濟。央行發(fā)行更多的貨幣并用此購買金融產(chǎn)品，也就是購買政府債券。換句話說，借錢給政府使其能夠運行赤字預算。

? ? ? ? 總之，我們要把握好經(jīng)濟運行的周期，在一個周期內(nèi)做好價值投資。