近日，據騰訊控股消息，騰訊擬分拆旗下閱文股份于港交所主板上市，公司已向聯(lián)交所提交分拆建議，而聯(lián)交所已確認可進行分拆。

閱文集團系由騰訊文學、盛大文學合并而成。2014年11月，閱文集團以7.3億美元的價格收購盛大文學全部股份。2015年3月，騰訊文學和盛大文學合并成立的新公司“閱文集團”正式掛牌，其最大的賣點故事在于其占據了中國網絡文學的絕大部分領土和最優(yōu)質的IP。

對此，中國經營報記者張玉和筆者進行了一番探討。

買買買，成就不了IP巨無霸！

據最近三年財務報表顯示，閱文集團2014、2015、2016年營收分別為：4.66億、16.06、25.68億元人民幣，總營收保持高速增長。但閱文集團的利潤率卻一直不好，2014年虧損凈額2113萬元；2015年虧損3.542億；近三年唯一實現盈利的2016年，純利潤為3036萬元，利潤率僅為1.2%。

對于利潤率這一問題，業(yè)界眾說紛紜，而在筆者看來，時間節(jié)點非常重要。其

對2015年對起點文學網這一老牌網絡文學站點的并購，是其營收增長的一個關鍵節(jié)點，也使得閱文集團通過并購一躍成為網絡文學的絕對霸主。

但同時，營收的增長背后，是大肆收購下的各種付出，也因此，看似強勁的增長，實質上是依靠“鵝廠”強大現金流將網絡文學各方巨頭變成一家后的簡單相加，而非真正挖掘出了利潤上的金礦。

類似這樣在IP上大肆購買、囤積，卻捧著金飯碗，餓肚皮的現象，其實在各種IP衍生領域同樣存在。

挖挖挖！就是敲不開自家IP金礦！

在閱文的官宣中，都會提到——《鬼吹燈》《盜墓筆記》《花千骨》《瑯琊榜》都出自閱文，但實質上，近年來閱文集團真正成功點的IP挖掘，則是《擇天記》《全職高手》《斗破蒼穹》等，而且都頗為內循環(huán)，即交付騰訊視頻、企鵝影視開發(fā)和發(fā)行，并沒有形成真正意義上的超級IP衍生產業(yè)鏈。

愚以為，造成這樣的情況，主要原因在于：

一是IP看上去很美，但未必在掌握之中。

閱文最核心的超級IP來自盛大文學，或者說誕生于起點。然而在盛大文學時代，起點中文等平臺的一大批IP已經售賣出去，在閱文集團接手后，看似拿下了巨大的IP矩陣，但其實最好的IP的衍生品授權已經不再自己手中；

二來IP衍生鏈一直沒有打破單循環(huán)魔咒。

IP衍生鏈從盛大文學時代，到閱文集團的時代，都是“雷聲大雨點小”，往往只是網文改編成游戲，或網文變成影視這樣的單循環(huán)，往往能以再衍生到其他環(huán)節(jié)。尤其是網文改編游戲，越來越難以為繼之時，游戲這個在營收上擁有巨大能力的金礦難以得到持續(xù)開發(fā)，而看上去很美的網文改變影視劇，卻往往呼聲極高，營收極其普通。

因此，能否在游戲和影視之外，找到網文IP的衍生新戰(zhàn)場，或者將游戲、影視以及如公仔玩具、實景娛樂等項目挖掘成一個能夠相互輔助、循環(huán)增長的衍生鏈，將是突破的關鍵點。

不得不說的，閱文的問題，其實正是整個超級IP風口都面臨的問題，尤其是從網絡文學中誕生的那些IP。

很大程度上，網文發(fā)展最大的瓶頸是高度類型化，從創(chuàng)作的類型，到故事的結構，都形成了一些頗為程式化和市場化的套路，這一方面讓其能夠持續(xù)保持一定的吸引力，同時確保在“更新就是生產力”下持續(xù)產出，但也開始形成了強烈的審美疲勞，讓網文IP變得“千部共一套”。

適當的對網文IP的類型加以引導，不讓熱點高度集中于某個單一類型領域，對于一些冷門但真正是文學精品的IP加以扶持，獲獎形成新的，不僅僅是讀者因為快餐閱讀而簡單用月票投票下的新頭部IP。