1、市場情緒

現(xiàn)實生活中大多數(shù)偏差是結(jié)合在一起的。

罪惡股票的平均收益率比正常股票高。去買那些別人不喜歡的股票，投資者不喜歡它們不是因為基本面上的信息，而是由于某種心理偏差、某種宗教信仰、文化上的原因，這樣就可以產(chǎn)生一些超額收益率。

市場情緒偏高，更多非理性的人在市場里面；市場情緒偏低，更多理性的人在市場里面。

2、低風(fēng)險策略

與傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論相反，市場是存在高收益低風(fēng)險的策略的。

在被高估的股票里，高風(fēng)險是有低收益的，但在被低估的股票里，高風(fēng)險是有高收益的。

因此，在被低估的股票里面，應(yīng)該買入高風(fēng)險股票，賣空低風(fēng)險股票。在被高估的股票里面，買入低風(fēng)險股票，賣空高風(fēng)險股票。（對沖去除系統(tǒng)風(fēng)險）

3、高品質(zhì)策略

當(dāng)發(fā)現(xiàn)收益和風(fēng)險非常不對稱時，是難得一見的投資機會，要把倉位搞大。

巴菲特并沒用人們認(rèn)為的“價值投資”，而是高品質(zhì)投資。

高品質(zhì)股票的特點：波動率比較低，盈利比較高，盈利趨勢往上升，盈利的波動性很小，而且又分紅。