方世平—10月24日分析
昨日國際現(xiàn)貨黃金收報1492.12美元/盎司，白銀收報17.55美元/盎司。
今日19：45歐洲央行10月利率決議，外界普遍預(yù)期，繼9月份推出大規(guī)模刺激舉措之后，歐洲央行本月將按兵不動。歐洲央行上月宣布了一項刺激計劃，以應(yīng)對通脹放緩和全球經(jīng)濟(jì)放緩。存款利率下調(diào)10個基點至-0.5%。此次降息伴隨著一個雙重體系，根據(jù)該體系，銀行的部分超額準(zhǔn)備金將免于按存款利率收取費用。同時，歐洲央行將于11月1日恢復(fù)資產(chǎn)購買計劃，每月200億歐元。歐洲央行還放寬了TLTRO的借款條件，取消了10個基點與平均主要再融資利率的息差。
20:30美國9月耐用品訂單數(shù)據(jù)和21:45 10月Markit制造業(yè)PMI初值數(shù)據(jù)。
20:30歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)將召開發(fā)布會，這是德拉基在10月末卸任前最后一次主持發(fā)布會。其可能圍繞下一步寬松前景透露的憧憬，以及會留給繼任者什么“遺產(chǎn)”，都分外值得關(guān)注。在此之前，匯市投資者更多地選擇了按兵不動，靜聽其變。
市場預(yù)計德拉會上老調(diào)重彈，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)鑒于貨幣政策有效的效力，需要結(jié)合財政刺激政策一起提振經(jīng)濟(jì)。上周歐洲央行政策制定者就曾指出，不認(rèn)為歐央行將在未來幾個月采取更多的寬松舉措，凸顯了需要財政支持以提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的必要性。
美元的波動和走強(qiáng)，除了給上shi企業(yè)帶來營收壓力之外，其消極影響還會傳導(dǎo)到更深層次的經(jīng)濟(jì)模塊中，對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不可估量的重大打擊。
美聯(lián)儲的政策失誤是一切悲劇的開端：美聯(lián)儲過去的大規(guī)模貨幣緊縮以及由此導(dǎo)致的美元不平穩(wěn)，將美國經(jīng)濟(jì)帶入了衰退。
自1955年以來，每次美國經(jīng)濟(jì)衰退前，收yi率曲線都已發(fā)生倒掛，盡管有時衰退開始之前的幾年就出現(xiàn)倒掛的情況。其間的關(guān)聯(lián)令部分投資者過去一年都保持高度戒備，因收yi率曲線的好幾個部分都發(fā)生倒掛，然后趨陡和再次反轉(zhuǎn)。
收yi率曲線不是非得倒掛才預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退，因為在經(jīng)濟(jì)下滑信號變得明顯，而且美聯(lián)儲開始降息后，收yi率曲線常常會趨陡。在2006年夏季收yi率曲線倒掛之后，2007年春季又恢復(fù)正常，而且在大衰退期間一直如此。在2001年經(jīng)濟(jì)衰退開始前不久收yi率曲線也曾變陡。
FOMC已在前兩次會議上宣布降息，為2008年經(jīng)濟(jì)衰退以來的兩次降息。此前，美聯(lián)儲從2015年末到2018年末連續(xù)9次加息。
美聯(lián)儲降低利率的條件已經(jīng)具備—除非他們此前降息導(dǎo)致利率過低，沒有進(jìn)一步的降息空間。
一方面，無論是絕對利率還是通脹調(diào)整后的利率，目前的聯(lián)邦基金利率已經(jīng)低于li史標(biāo)準(zhǔn)。這與其說是因為美聯(lián)儲最近的降息，不如說是因為美聯(lián)儲在金融危機(jī)期間大幅降息后，在加息方面相對謹(jǐn)慎。
目前而言，如果美聯(lián)儲在下周四會上真的降低利率，這將是一個信號，表明自9月中旬的會議以來，美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)的前景變得更加悲觀。
美聯(lián)儲下周四凌晨2點利率決議，目前美聯(lián)儲已經(jīng)進(jìn)入決議之前的噤聲期，市場仍在對美聯(lián)儲10月降息的預(yù)期進(jìn)行定價。
美聯(lián)儲方面在10月29-30日召開貨幣政策會議時，將對收yi率曲線問題給予不同程度的考慮。舊金山聯(lián)儲戴利上周表示，在這種低利率環(huán)境下，收yi率曲線釋出的任何警報跡象可能不像過去那么可靠。“我不敢說這次情況不同，但我認(rèn)為，正常收yi率曲線出現(xiàn)不安情況，卻可能不像以往那樣說明問題，這背后有原因?！?/p>
目前美聯(lián)儲貨幣政策有兩種可能。要么再降一次然后平穩(wěn)下來，要么會一路降下去。
美聯(lián)儲上一次在經(jīng)濟(jì)增長期間降息三次是在1998年。在第三次降息之后，美聯(lián)儲發(fā)出強(qiáng)烈的到此為止的信hao，宣布金融狀況在75個基點降息之后應(yīng)可維持?jǐn)U張。
如果美聯(lián)儲本月確實行動，不要指望重復(fù)這個指引。他們可能會看到足夠的risk，希望保持進(jìn)一步降息的靈活性。但是，保持降息大門開啟可能會造成一種預(yù)期，即當(dāng)前的路徑更像是一個漫長周期，而不是鮑威爾聲稱的中期調(diào)整。
從技術(shù)日K線圖上來看，美元指數(shù)收小陰線。美指上方壓力10日均線，下方支撐10月21日低點97.14，美數(shù)支撐97.38，97.27，阻力97.62，97.75。
歐元/美元支撐 1.1111，1.1091，阻力1.1145，1.1159
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1140，最低觸及1.1106，收報1.1130。
近期以來，歐元在匯市持續(xù)扮演了英鎊的影子貨幣的角色，因英國能否順利脫歐，也事關(guān)歐元區(qū)自身的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)性前景。之前，在脫歐協(xié)議前景不斷被看高的背景下，歐元匯價也因而隨著英鎊節(jié)節(jié)走高。但本周以來出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，尤其是昨日在脫歐時間表遭否決后，約翰遜撤回了此前已經(jīng)達(dá)成的協(xié)議，令未來一周時間內(nèi)的脫歐進(jìn)程前景再度變得迷茫。
歐元兌美元的匯率變動，能最準(zhǔn)確地展示美元的波動狀況。從li史數(shù)據(jù)來看，當(dāng)這一貨幣對出現(xiàn)劇烈波動時，經(jīng)濟(jì)就會面臨浩劫。比如2008年金融危機(jī)爆發(fā)和雷曼兄弟倒閉前后的幾個月里，歐元兌美元匯率都產(chǎn)生了劇烈波動。
2008年7月至11月期間，美元兌歐元上下波動超24%。與此同時，油價的波動更加劇烈，暴跌57%，金價也大幅下跌了近22%。
匯率的變化會將通貨膨脹或通貨緊縮傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)體中，而且傳導(dǎo)速度極快。因此，美國的年通脹率從2008年7月的5.6%降至一年后的2.1%，高達(dá)7.7個百分點的波動令人大感震驚。
從技術(shù)日線圖上來看，歐元收小陽線。上方壓力10月21日高點1.1179，下方支撐10日均線。
交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.1140之上，可考慮輕倉做多，目標(biāo)為1.1159-1.1179；如匯價反彈破敗1.1125繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.1100-1.1091。
英鎊/美元 支撐 1.2861，1.2811，阻力1.2942，1.2973
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高上探1.2922，最低觸及1.2841，最終收報1.2912。
無協(xié)議脫歐的risk已經(jīng)下降。如今，約翰遜致力于脫歐協(xié)議，而歐盟似乎很可能會給予英國時間，讓脫歐協(xié)議獲得通過抑或舉行選。
目前英國在10月31日順利脫歐已不大可能，且歐盟似乎有意延長脫歐期限。這種情況下，英國方面是會選擇直接選，還是會推遲脫歐但通過協(xié)議法案？按英國傳統(tǒng)智慧來看，協(xié)議通過的可能性還是略勝一籌。脫歐協(xié)議法案二讀得到通過，說明盡管很多yi員認(rèn)為法案需要修改，但在通過法案上已經(jīng)取得越來越多的共識。然而縮短時間線的動議沒有通過，意味著留給約翰遜的路只有兩條，要么延期脫歐，要么提前選。但從英國方面?zhèn)鹘y(tǒng)來看，最好的選策略是先脫歐再投票。因此盡管約翰遜多次強(qiáng)調(diào)一定會在31日前脫歐，但比起直接選，他還是會覺得推遲但確定脫歐也不失為一樁好買賣。
從技術(shù)日線圖上來看，英鎊收小陽線。英鎊兌美元從9月3日低點1.1959以來，在不到兩個月的時間10月21日一度觸及1.3013，漲幅逾1000點，目前短線在1.3000整數(shù)關(guān)口附近受阻，日線級別K線出現(xiàn)“吞沒看空”信hao，短線匯價面臨較大的回調(diào)risk。上方壓力10月21日高點1.3013，下方支撐1.2840(即3月13日高點1.3381-9月3日低點1.1959跌勢的61.8%斐波那契回撤位)以及6月25日高點1.2784。
交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.2922，可考慮輕倉做多，目標(biāo)為1.2942-1.2973；如匯價反彈破敗1.2892，可繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.2861-1.2811。
黃金 支撐1487.84，1483.57，阻力1496.37，1500.63
黃金昨日最高上探1496.35美元/盎司，最低下探觸1487.82美元/盎司，最終收報1492.12美元/盎司。
國際金價在1500展開爭奪之際，黃金期huo主力合約自363.85元高點展開了連續(xù)近兩個月的震蕩下行。分析指出，短期宏觀利好逐步消化，CNY升值預(yù)期升溫，金銀價格承壓；在黃金之“錨”松動的背景下，警惕白銀期huo的補(bǔ)跌。
美國商品期貨交易委會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日當(dāng)周，他們持有的鈀金凈多頭頭寸升至近兩個月高位。在截至10月15日的一周，鈀金凈看漲押注略有下降；盡管漲勢迅猛，一些分析師仍擔(dān)心鈀金表現(xiàn)會迅速逆轉(zhuǎn)。當(dāng)市場情緒出現(xiàn)變化時，鈀金往往會出現(xiàn)大幅波動，而鉑金和黃金等其他貴金屬表現(xiàn)的反轉(zhuǎn)也可能拖累鈀金下跌。不過，就目前而言，全球較低的利率水平依然令這些材料對追求收yi的投資者來說更具吸引力。
從技術(shù)日線來看，黃金收2連陽線。上方壓力60日均線以及10月11日高點1503.24，下方支撐8月13日低點1480。
交易策略：若金價反彈持穩(wěn)于1495，可考慮繼續(xù)做多，目標(biāo)為1500.63-1503.24，若金價下行跌破1490；可嘗試輕倉做空，目標(biāo)為1483.57-1480。
今天關(guān)注的主要數(shù)據(jù)面如下：
16:00 歐元區(qū)10月Markit制造業(yè)PMI初值
19:45 歐洲央行利率決議
20:30 歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)召開發(fā)布會
20:30 美國9月耐用品訂單月率
21:45 美國10月Markit制造業(yè)PMI初值初值
22:00 美國9月新屋銷售年化月率
