方世平—10月10日分析

昨日國際現(xiàn)貨黃金收報1505.57美元/盎司，白銀收報17.73美元/盎司。

美聯(lián)儲貨幣紀要顯示，美聯(lián)儲的一些政策制定者在最近一次會上表達了他們的擔憂，認為市場對美聯(lián)儲降息幅度的預(yù)期超出了美聯(lián)儲的計劃。

市場強烈押注繼7月和9月降息之后，投資者普遍預(yù)計，美聯(lián)儲將在10月29-30日的下一次會上再次降息。到明年，市場預(yù)計還會看到更多的降息措施。

美聯(lián)儲鮑威爾和其他一些支持降息決定的決策者認為，這兩次降息是維持美國li史上持續(xù)時間最長的這輪經(jīng)濟擴張的必要保障。

貨幣紀要和鮑威爾一樣，強調(diào)了將這種資產(chǎn)負債表增長與美聯(lián)儲在金融危機期間和之后使用的量化寬松計劃區(qū)分開來的重要性。

美聯(lián)儲將開始擴表但不意味著量化寬松。近期美國隔夜利率飆升問題引發(fā)市場極大關(guān)注。9月中旬，美國短期融資市場出現(xiàn)出乎意料的劇烈波動，隔夜回購利率一度飆升至li史最高值10%，市場出現(xiàn)“美元荒”的擔憂，并帶動聯(lián)邦基金實際利率高于FOMC的目標區(qū)間。

今日20:30 美國9月未季調(diào)CPI指數(shù)數(shù)據(jù)，目前市場預(yù)期是1.8%，較本周初1.9%略有下修。由于消費占比美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)近七成，消費者支出和物價上行壓力是美聯(lián)儲決策的重要考量。如果CPI數(shù)據(jù)依舊差于預(yù)期，可能會進一步強化美國經(jīng)濟衰退的擔憂情緒。

此前美國核心CPI年率已連續(xù)三個月走升。美聯(lián)儲決策層當前的政策圍繞著“保持經(jīng)濟擴張勢頭”展開。如果通脹趨勢持續(xù)走強，可能會限制美聯(lián)儲進一步放寬貨幣政策的意志。

從技術(shù)日K線圖上來看，美元指數(shù)收3連陽線。美指上方壓力10月1日高點99.67，下方支撐30日均線，美數(shù)支撐98.96，98.79，阻力99.23，99.33。

歐元/美元支撐 1.0952，1.0933，阻力1.0990，1.1009

EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.0990，最低觸及1.0952，收報1.0971。

歐洲央行副行長金多斯：盡管我們可以進一步降息，但貨幣政策的副作用越來越明顯且具體。歐洲央行當前-0.50%的準備金存款利率基本是合理的，短期并無進一步調(diào)低的迫切需求；反而，經(jīng)濟過度依賴寬松貨幣政策，會帶來明顯的副作用；此番言論直接給歐元空頭潑了一盆冷水。我們在基準預(yù)測中沒有包含到無協(xié)議脫歐的可能性，也未包含trade緊程度加劇的情況，若上述下行risk落地，經(jīng)濟增長前景將會進一步惡化，通脹預(yù)期并未脫錨，但也存在脫錨的risk，歐洲央行仍然存在空間，（在被問及歐洲央行是否會在下次會議中改變政策）我們將審視前景狀況，并將觀察下行risk的態(tài)勢，當前利率處于“修正水平”，我會避免政策出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，政策反轉(zhuǎn)不是一個好現(xiàn)象。

從技術(shù)日線圖上來看，歐元收小陽線。上方壓力9月25日高點1.1024，下方支撐10日均線。

交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.0990之上，可考慮輕倉做多，目標為1.1009-1.1024；如匯價反彈破敗1.0971繼續(xù)嘗試做空，目標1.0952-1.0933。

英鎊/美元 支撐 1.2172，1.2139，阻力1.2265，1.2325

GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高上探1.2291，最低觸及1.2198，最終收報1.2206。

今日16:30 英國8月GDP(月率)數(shù)據(jù)。

此前英國7月GDP增速大于預(yù)期，有助緩解有關(guān)英國因脫歐不確定性而將落入金融危機以來首次經(jīng)濟衰退的疑慮。英鎊兌美元站穩(wěn)了1.2200關(guān)口上方。

英國經(jīng)濟第二季度自2012年以來首次出現(xiàn)萎縮，顯示今年初的脫歐前囤貨潮顯著衰退。不過近期有調(diào)查顯示，英國四季度經(jīng)濟料擴張0.2%。

英鎊兌美元近期持續(xù)走軟，現(xiàn)徘徊1.2200關(guān)口附近，后續(xù)料仍延續(xù)跌勢。導致英鎊持續(xù)下跌的主要動力在于，面對英歐談判毫無進展的狀況，各路官已經(jīng)被迫開始為英國無協(xié)議脫歐的前景未雨綢繆，投資者也順勢加碼看空英鎊匯價。

夜長夢多的脫歐過程充其量也是把英鎊利空出盡的時間進一步推后，相比起在本月底直接脫歐，延期三個月硬脫歐對英國投資信心的沖擊反而更大，之后的英鎊匯價反彈之路也會更坎坷而漫長。

從技術(shù)日線圖上來看，英鎊收4連陰線。上方壓力10日均線，下方支撐昨日低點1.2195。

交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.2232，可考慮輕倉做多，目標為1.2265-1.2325；如匯價反彈破敗1.2198，可繼續(xù)嘗試做空，目標1.2172-1.2139。

黃金 支撐1499.53，1493.48，阻力1512.03，1518.48

黃金昨日最高上探1512.44美元/盎司，最低下探觸1499.94美元/盎司，最終收報1505.57美元/盎司。

鑒于美聯(lián)儲每次降息都會導致名義收yi率下降，因此只要經(jīng)濟不確定性持續(xù)存在，實際利率可能會繼續(xù)在負值范圍內(nèi)波動，從而提高持有黃金的吸引力。

雖然美聯(lián)儲鮑威爾將7月份的降息描述為周期中調(diào)整，但這并沒有打消市場對進一步降息的預(yù)期?；鶞?0年期美債收yi率在7月份突然下跌，下跌速度甚至超過了低迷的通脹預(yù)期。這使得以美國通脹保值債券(TIPS)衡量的實際收yi率跌至零附近，而黃金價格則攀升至1500美元/盎司。

如果美聯(lián)儲比預(yù)期的更加激進，金價就有可能超出預(yù)期水平。隨著美債收yi率下跌，美元可能會面臨壓力。美元的任何貶值都會增強黃金對投資者和央行的吸引力。

從技術(shù)日線來看，黃金收小陰線。上方壓力9月12日高點1524.27以及9月24日高點1535.73，下方支撐10日均線。

交易策略：若金價反彈持穩(wěn)于1518.48，可考慮繼續(xù)做多，目標為1524.27-1535.73，若金價下行跌破1505；可嘗試輕倉做空，目標為1499.53-1493.48。

今天關(guān)注的主要數(shù)據(jù)面如下：

16:30 英國8月工業(yè)產(chǎn)出月率

16:30 英國8月GDP(月率)

19:30 歐洲央行9月貨幣紀要

20:30 美國9月未季調(diào)CPI指數(shù)