方世平—8月21日分析
昨日國際現(xiàn)貨黃金收報(bào)1507.20美元/盎司，白銀收報(bào)17.16美元/盎司。
澳洲聯(lián)儲(chǔ)8月貨幣紀(jì)要顯示，澳洲聯(lián)儲(chǔ)不急于再次降息，對于“較長時(shí)間里”保持低利率的預(yù)估是合理的，澳洲第二季度GDP增速更為強(qiáng)勁，幾乎看不到通脹壓力的跡象，稱將等待有更多證據(jù)支持后再考慮采取行動(dòng)，澳元因此受到提振。
明日凌晨02:00美聯(lián)儲(chǔ)8月貨幣紀(jì)要，預(yù)計(jì)將詳細(xì)討論上個(gè)月的降息決定，這是10多年來的首次。
在剛過去的7月的議息會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)至2.00%-2.25%。這是2008年12月以來美聯(lián)儲(chǔ)的首次降息。但鮑威爾在當(dāng)天的發(fā)布會(huì)上表示，這并不代表一長串降息的開始，但也不是說只有一次降息。
美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月降息，是十年來首次，并表示在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩下，美聯(lián)儲(chǔ)可以采取更多措施。各界擔(dān)心前景，擾亂了金融市場，并使美債收率跌至紀(jì)錄低點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)衰退risk顯現(xiàn)，投資者則加大押注，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將再次放松政策。
分析認(rèn)為，投資者將關(guān)注本次FOMC出現(xiàn)分歧的跡象，以及美聯(lián)儲(chǔ)下一步可能采取何種行動(dòng)的線索。
美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將對導(dǎo)致進(jìn)一步寬松的條件進(jìn)行討論，而美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士可能會(huì)進(jìn)行仔細(xì)研究。特別是trade發(fā)展對美國經(jīng)濟(jì)的沖擊、trade和通貨膨脹前景，美聯(lián)儲(chǔ)在這些方面的看法將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾可能會(huì)讓期待長期政策寬松的市場感到失望，利率可能首當(dāng)其沖。但美元無法擺脫政策預(yù)期調(diào)整的影響，即使最終事實(shí)證明這些都是短暫的。
從技術(shù)日K線圖上來看，美元指數(shù)5連陽后首度收小陰線。美指上方壓力8月1日高點(diǎn)98.94，下方支撐10日均線。美元指數(shù)支撐98.03，97.91，阻力98.37，98.59。
歐元/美元支撐 1.1075，1.1050，阻力1.1116，1.1132
EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.11074，最低觸及1.1066，收報(bào)1.1100。
德拉基表示，預(yù)計(jì)利率將保持在目前“或更低”的水平至少持續(xù)至明年上半年結(jié)束，從而為9月份將存款利率從創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)-0.4%往下調(diào)開辟了空間。歐洲央行方面還表示，如有必要，將重啟購債計(jì)劃。
德國央行警告稱德國經(jīng)濟(jì)或陷入衰退。德國央行周初發(fā)布的月度報(bào)告指出，今年夏天德國經(jīng)濟(jì)依舊不景氣，第三季度可能再度出現(xiàn)輕微萎縮。工業(yè)部門持續(xù)衰退是德國經(jīng)濟(jì)萎縮的主因。鑒于二季度德國工業(yè)訂單數(shù)量明顯少于一季度，三季度德國工業(yè)產(chǎn)出將繼續(xù)明顯萎縮。
基于德國經(jīng)濟(jì)明確出現(xiàn)一些技術(shù)性的衰退，若德國已經(jīng)如此掙扎，歐盟其他區(qū)也將明確受到損害，歐銀極有可能持續(xù)寬松的貨幣政策甚至更寬，由此，投資者持續(xù)買入美債這一收率仍突破2%的資產(chǎn)，這也解釋了為何美元兌歐元最終持續(xù)獲得動(dòng)能。
自8月以來，10年期美債和英債收率均出現(xiàn)了倒掛，這被市場普遍視為經(jīng)濟(jì)衰退的前奏。相比較而言，歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的前景更為明顯，作為歐洲公債風(fēng)向標(biāo)的德國10年期此前一度跌至-0.727%。歐洲負(fù)收yi資產(chǎn)的大量涌現(xiàn)顯示市場對于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒。
目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的幾率超過80%，而美國經(jīng)濟(jì)衰退幾率超過50%。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)明顯大過美國，這種判斷可以從最近的各方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較中得出。因最新數(shù)據(jù)顯示，美國在GDP增長、就業(yè)、通脹以及PMI等數(shù)據(jù)方面表現(xiàn)全超過歐元區(qū)。
在應(yīng)對衰退方面，目前美聯(lián)儲(chǔ)政策空間也要遠(yuǎn)大于歐央行。美聯(lián)儲(chǔ)目前目標(biāo)利率相對其他央行而言仍處在2.0-2.25%的高位，而歐央行主要利率已經(jīng)處在零或低于零的水平，所以這方面來看美國出現(xiàn)衰退的可能性也要低于歐元區(qū)。
投資者判斷出美國經(jīng)濟(jì)基本面依舊遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)過歐元區(qū)，這使得此后美歐貨幣政策的進(jìn)一步落差前景更加微妙，投資者將需要通過本周全球央行年會(huì)上的措辭，來對其未來政策走向及匯市動(dòng)向加以研判。
從技術(shù)日線圖上來看，歐元5連陰后首度收小陽線。上方壓力10日均線以及30日均線，下方支撐8月1日低點(diǎn)1.1027。
交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.1107之上，可考慮輕倉做多，目標(biāo)為1.1132-1.1200；如匯價(jià)反彈破敗1.1091繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.1050-1.1027。
英鎊/美元 支撐 1.2097，1.2024，阻力1.2211，1.2250
GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高上探1.2179，最低觸及1.2065，最終收報(bào)1.2170。
自8月以來，全球經(jīng)濟(jì)前景再次出現(xiàn)惡化的跡象，10年期美債和英券收率均出現(xiàn)了倒掛，這被市場普遍視為經(jīng)濟(jì)衰退的前奏。值得注意的是，上周30年期美債收率也跌破2％，為自2008年金融危機(jī)以來首次，且一度跌至1.916%。
從技術(shù)日線圖上來看，英鎊收小陽線，帶長下影線。上方壓力7月31日高點(diǎn)1.2250，下方支撐10日均線。
交易策略：如匯價(jià)反彈持穩(wěn)于1.2179，可考慮輕倉做多，目標(biāo)為1.2211-1.2250；如匯價(jià)反彈破敗1.2138，可繼續(xù)嘗試做空，目標(biāo)1.2097-1.2024。
黃金 支撐1497.25，1487.29，阻力1512.91，1518.61
黃金昨日最高上探1508.66美元/盎司，最低下探觸1493美元/盎司，最終收報(bào)1507.20美元/盎司。
上世紀(jì)80年代初和1995年美元大漲剛啟動(dòng)的時(shí)候，正是過去幾十年中黃金顯著下跌的起點(diǎn)。鑒于黃金經(jīng)歷了數(shù)年盤整，第二種情形更符合當(dāng)前的情況。金價(jià)在1995年2月見頂后持續(xù)下跌，直到最終觸底，然后才能開啟一個(gè)強(qiáng)勁的新niu市。過去幾個(gè)月金價(jià)剛剛開始大幅攀升，這就像在1995年初，當(dāng)時(shí)人們在高位買進(jìn)。人們很容易被這波行qing產(chǎn)生的動(dòng)力和情緒沖昏頭腦。
市場濃厚的避險(xiǎn)情緒以及各國央行的寬松政策推動(dòng)了貴金屬市場的持續(xù)上升。在很多國家利率接近零甚至低于零的情況下，貨幣已經(jīng)很難被認(rèn)為是保值的工具；利率處在極低水平，消費(fèi)和資產(chǎn)價(jià)格通脹繼續(xù)，現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄將失去購買力。目前市場對9月美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期極高。
分析指出，負(fù)收率債券創(chuàng)紀(jì)錄的增長是推動(dòng)金價(jià)在過去幾個(gè)月里上漲并突破了六年重要阻力位的因素之一。雖然白銀不像黃金那樣受到關(guān)注，但過去三個(gè)月白銀的表現(xiàn)實(shí)際上好于黃金。自6月以來，金價(jià)至多上漲18%，而白銀上漲了20%。
隨著各國央行降低利率，各國央行全球貨幣供應(yīng)量將增長，長期來看，金價(jià)長期將一直處于上行趨勢，投資者的投資組合中應(yīng)該持有約10%的實(shí)物黃金。
市場對全球經(jīng)濟(jì)增長放緩甚至陷入危機(jī)的擔(dān)憂近期有所回落，risk資產(chǎn)回升，影響了黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)。美指回升兩周半高位的水平。本周市場聚焦于杰克遜霍爾央行年會(huì)，在市場對美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期仍然非常大的情況下，整個(gè)市場市場都在關(guān)注著美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾此次會(huì)做怎樣的發(fā)言。
盡管大部分市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不太可能在杰克遜霍爾會(huì)上做出改變政策的表態(tài)，但這也并非沒有先例，美聯(lián)儲(chǔ)前掌門伯南克就曾經(jīng)在杰克遜霍爾會(huì)議上討論政策，為QE做鋪墊。
從黃金ETF流向看，雖然ETF的資金流入繼續(xù)扶助黃金，但較歷史峰值僅僅低了7%，意味著飽和即將來臨，但ETF的增長同比緩慢，由此ETF的水平之高不一定預(yù)示著黃金觸頂即將來臨，真正影響金價(jià)方向的將是本周杰克遜霍爾年會(huì)上央行方面的立場。
從技術(shù)日線來看，黃金收小陽線。上方壓力8月13日高點(diǎn)1535.11，下方支撐1500關(guān)口。
交易策略：若金價(jià)反彈持穩(wěn)于1508.66之上，可考慮繼續(xù)做多，目標(biāo)為1512.91-1518.61，若金價(jià)下行跌破1502.95；可嘗試輕倉做空，目標(biāo)為1497.25-1487.29。
今天關(guān)注的主要數(shù)據(jù)面如下：
20:30 加拿大7月CPI
22:00 美國7月成屋銷售總數(shù)年化
02:00 美聯(lián)儲(chǔ)8月貨幣紀(jì)要
