上一次介紹了如何用市盈率去進(jìn)行估值。
使用市盈率估值有一個(gè)前提，就是這家企業(yè)是賺錢的，如果企業(yè)出現(xiàn)虧損，就無法使用市盈率估值。
對(duì)于這種情況，今天我們要聊一下「市凈率」這個(gè)指標(biāo)，就可以派上用場了。
1 市凈率（PB）
1.市凈率代表你為凈資產(chǎn)支付多少「溢價(jià)」
市凈率（PB）的“凈”字，指的就是企業(yè)的凈資產(chǎn)。
凈資產(chǎn)，通俗來說就是總資產(chǎn)減去總負(fù)債，它代表全體股東共同享有的權(quán)益。
市凈率的計(jì)算公式是：
市凈率=每股股價(jià)÷每股凈資產(chǎn)
比如一只股票價(jià)格10元，每股凈資產(chǎn)5元，市凈率就是2倍。
它的意思是，你花10元錢買到了公司每股5元的凈資產(chǎn)，換句話說，你為它的凈資產(chǎn)支付了2倍的溢價(jià)。
所以你可以把市凈率形象地理解為「溢價(jià)」，就是你相對(duì)于它的每股凈資產(chǎn)支付了多少溢價(jià)。
市凈率這個(gè)指標(biāo)同樣不需要你手動(dòng)計(jì)算，從網(wǎng)站上你可以查到，一家公司當(dāng)前的市凈率。
對(duì)于那些虧損企業(yè)，無法用市盈率估值，不妨可以考慮市凈率來估值。因?yàn)槠髽I(yè)雖然凈利潤為負(fù)，但是凈資產(chǎn)通常不會(huì)為負(fù)，所以大多數(shù)情況下可以用凈資產(chǎn)來估值。
當(dāng)然，如果一家企業(yè)如果凈利潤和凈資產(chǎn)都是負(fù)數(shù)，那就不符合好公司的標(biāo)準(zhǔn)，沒有投資價(jià)值，也就不需要再去計(jì)算它的估值了。
2.市凈率小于1，股價(jià)相對(duì)較便宜
很多時(shí)候，我們會(huì)看到有些股票的市凈率不到1。
比如工商銀行，當(dāng)前的市凈率就小于1，這意味著什么呢？
市凈率小于1，意味著你買入股票的價(jià)格比它的賬面價(jià)值還要低，折價(jià)買入。
從我們最樸素的直覺來看，買東西最好是在同樣的商品質(zhì)量的前提下，打折越多越好，這個(gè)PB就類似于商品的折扣，PB=0.75就像是打了七五折。
所以，理論來上說，市凈率小于1的股票相對(duì)比較便宜。
可能有朋友會(huì)說，那打折越多的股票自然就越值得買啦！
實(shí)際情況可沒那么簡單，比如一家公司經(jīng)營狀況不好，也會(huì)影響市場對(duì)于它的估值，它的市凈率就可能小于1。
所以，雖然市凈率小于1通常意味著股價(jià)相對(duì)便宜，但不能看到小于1，就簡單地認(rèn)為可以買了。要先看這家公司是不是符合好公司的標(biāo)準(zhǔn)。
3.市凈率的應(yīng)用范圍
不過市凈率也有一定的應(yīng)用范圍：
它比較適用于金融行業(yè)（比如銀行、證券、保險(xiǎn)公司），還有房地產(chǎn)等行業(yè)；
這是因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債，大部分為金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，在計(jì)算凈資產(chǎn)的時(shí)候已經(jīng)是按市場價(jià)值來計(jì)量了，比較符合它的真實(shí)價(jià)值。
還有房地產(chǎn)行業(yè)的主要資產(chǎn)是房子，通常房子的價(jià)值也是按市場價(jià)計(jì)算，比較符合它實(shí)際的價(jià)值。
但要提醒一下，像互聯(lián)網(wǎng)、傳媒行業(yè)等就不適用市凈率估值的方法。
因?yàn)檫@些行業(yè)擁有的資產(chǎn)比如像技術(shù)、人才等等，會(huì)相對(duì)比較抽象，通常很難用市場價(jià)來衡量，這就導(dǎo)致它的凈資產(chǎn)和實(shí)際價(jià)值不是完全符合，這種情況用市凈率估值就會(huì)有很大的誤差。
2 市凈率的2種用法
和市盈率一樣，一只股票市凈率的高低，也可以反映它估值的高低。
判斷市凈率的高低，同樣有2種方法：1.縱向比較；2.橫向比較。
1）縱向比較
縱向比較，就是用當(dāng)前的市凈率和歷史平均市凈率作比較。
這里我們以工商銀行作為例子。
【實(shí)際案例】
工商銀行當(dāng)前的市凈率是0.75倍左右，而它最近5年的平均市凈率是0.91倍左右，說明當(dāng)前市凈率低于平均水平，股價(jià)相對(duì)較低
2）橫向比較
橫向比較，就是用同行業(yè)公司的市凈率進(jìn)行比較。
比如，我們可以把工商銀行和同行業(yè)的招商銀行的市凈率進(jìn)行橫向比較。
當(dāng)前工行的市凈率是0.75倍，而招行的市凈率1.38倍左右，從這個(gè)角度分析，說明工行相對(duì)招行來說較為低估
當(dāng)然，由于行業(yè)不同、財(cái)務(wù)狀況不同，有些上市公司不一定適用市盈率和市凈率，所以市場上還有很多其他估值指標(biāo)，總體來說，市盈率和市凈率這兩個(gè)是基本面分析最常用的估值指標(biāo)。
總結(jié)一下：
首先，我們知道市凈率這個(gè)指標(biāo)，是指你為凈資產(chǎn)支付了多少「溢價(jià)」。
市凈率小于1，理論上代表股價(jià)相對(duì)便宜。
現(xiàn)實(shí)中有一些行業(yè)，典型的比如互聯(lián)網(wǎng)、傳媒行業(yè)等，不適合用市凈率。
市凈率主要有兩種用法，一個(gè)是縱向比較，用當(dāng)前的市凈率和歷史平均市凈率作比較。
另一個(gè)是橫向比較，用同行業(yè)公司的市凈率進(jìn)行比較。
