在實(shí)際對(duì)于股票進(jìn)行估值的操作中，除了之前的現(xiàn)金紅利貼現(xiàn)模型（DDM）：
實(shí)戰(zhàn) | 如何用現(xiàn)金紅利貼現(xiàn)模型 (DDM) 進(jìn)行股票估值？（結(jié)合浦發(fā)銀行年報(bào)）
還有另外一種關(guān)于估值思考的方式，就是用一個(gè)相對(duì)比例的指標(biāo)對(duì)于股票進(jìn)行估值，這個(gè)相對(duì)比例指標(biāo)可以是市盈率，可以是市凈率，也可以是市銷率：

筆記 | 投資學(xué)原理與中國(guó)市場(chǎng)實(shí)踐 - 2.4：股票相對(duì)估值方法之市盈率
筆記 | 投資學(xué)原理與中國(guó)市場(chǎng)實(shí)踐 - 2.5：股票相對(duì)估值方法之市凈率
筆記 | 投資學(xué)原理與中國(guó)市場(chǎng)實(shí)踐 - 2.6：股票相對(duì)估值方法之市銷率

最好的學(xué)習(xí)就是實(shí)踐，這里我們同樣以浦發(fā)銀行為例，來學(xué)習(xí)如何用市盈率、市凈率、市銷率進(jìn)行股票相對(duì)估值。
跟現(xiàn)金紅利貼現(xiàn)模型一樣，在分析之前，我們需要先下載浦發(fā)銀行2019年年度報(bào)告，下載摘要版即可。

$ 市盈率

市盈率：股票的市場(chǎng)價(jià)格 除以 每股的凈盈利，即P/E ratio?；蛞怨臼兄党阅甓葍衾麧?rùn)。

P是股票市場(chǎng)價(jià)格（market price），可以直接從市場(chǎng)上觀測(cè)到，今日的價(jià)格是10.44元。
E是上市公司股票每股的凈盈利（net earning），等于公司的總利潤(rùn)除以公司的總股本數(shù)，可以從年報(bào)中獲得，為69,817百萬元/29,352,080,397股=2.38元/股。

所以，市盈率為10.44/2.38=4.39，因?yàn)槲覀冇玫氖?019年的年報(bào)，所以跟上圖中的市盈率有些許差異。

市盈率是什么概念呢？簡(jiǎn)單理解的話就是我買了一股股票，需要多少年能回本。如此看來，花10.44元買浦發(fā)銀行的一股股票，需要約4年半能夠回本。市盈率使用的時(shí)候應(yīng)該注意適應(yīng)的合理估值范圍，如果低，說明這個(gè)股票可能被低估，如果高，說明這個(gè)公司股票可能會(huì)被高估。一般來說，低市盈率時(shí)買入，高市盈率時(shí)賣出是個(gè)不錯(cuò)的策略，不過在實(shí)際分析中，情況會(huì)比較復(fù)雜。

$ 市凈率

市凈率：股票的市場(chǎng)價(jià)格 除以 其每股的凈資產(chǎn)，即P/B ratio。

P是股票市場(chǎng)價(jià)格（market price），10.44元。
B是上市公司股票每一股對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)（book value of the net equity），等于公司凈資產(chǎn)總額除以總股本數(shù)，可以從年報(bào)中獲得，為493,945百萬/29,352,080,397=16.83。

所以，市凈率為10.44/16.83=0.62，意味著投資者購買公司股份的價(jià)格相當(dāng)于原始股東投資價(jià)格的0.62倍。這看起來似乎很劃算，但真的如此嗎？

市凈率低于1的股票，用專業(yè)術(shù)語講就是破凈股。第一種情況確實(shí)是股票被低估了，第二種情況就是凈資產(chǎn)被高估了。以上兩種情況都是可能存在的，需要投資者具體分析判斷。目前在A股上市的銀行股，大部分市凈率都低于1倍，這和當(dāng)下整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有關(guān)，銀行業(yè)作為離錢最近的行業(yè)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的敏感程度也更高，還有就是央行不斷引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，傳統(tǒng)銀行的息差收入也會(huì)大大減少。

一般來說，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高，相反，則投資價(jià)值較低。但在判斷投資價(jià)值時(shí)還要考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營(yíng)情況、盈利能力等因素。

$ 市銷率

市銷率: 股票的市場(chǎng)價(jià)格 除以 每股的銷售毛收入，即P/S ratio?；蛞怨臼兄党誀I(yíng)業(yè)成本。

P是股票市場(chǎng)價(jià)格（market price），可以直接從市場(chǎng)上觀測(cè)到。
S是上市公司股票每股對(duì)應(yīng)的銷售收入（sales revenue），等于公司總的銷售毛收入除以總股本數(shù)，可以從年報(bào)中獲得，為190,688百萬/29,352,080,397=6.5。

所以，市銷率為10.44/6.5=1.61。市銷率的內(nèi)涵是為了獲得公司1塊錢的收入需要付出的價(jià)格，市銷率越低，通常被認(rèn)為投資價(jià)值越高（公司被低估）。

市銷率是不會(huì)受到由于凈資產(chǎn)或凈利潤(rùn)為負(fù)而不能使用的困擾，很多時(shí)候在一個(gè)新興行業(yè)，一個(gè)蓬勃發(fā)展的市場(chǎng)面前，銷售收入它是反映公司增長(zhǎng)的最好的指標(biāo)，所以這個(gè)時(shí)候市銷率也是最好的。但是市銷率也不是萬能的，如果說公司的成本控制不足就會(huì)導(dǎo)致銷售毛收入無法轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的企業(yè)利潤(rùn)，這個(gè)時(shí)候一個(gè)公司的市銷率看起來很美好，但是由于它不能夠把銷售收入轉(zhuǎn)化為真實(shí)的企業(yè)凈利潤(rùn)，而會(huì)使其真實(shí)的投資價(jià)值大打折扣。