來(lái)自香帥年度財(cái)富報(bào)告

人類是一種從“當(dāng)下感受”進(jìn)行線性外推的動(dòng)物。像我們這幾代中國(guó)人（生于1960—1995年）都把增長(zhǎng)當(dāng)作理所當(dāng)然。但是回頭看才發(fā)現(xiàn)，人類歷史的主題其實(shí)有兩個(gè)，一個(gè)是增長(zhǎng)，另一個(gè)是分配——政策主題就像鐘擺，會(huì)在“增長(zhǎng)效率”和“分配公平”之間往復(fù)搖擺。

20世紀(jì)全球主題有過(guò)兩次重大的變化：一次是1934年向左，轉(zhuǎn)向分配公平，一次是1980年向右，轉(zhuǎn)向增長(zhǎng)效率。

1929—1934年大蕭條之前的幾十年是增長(zhǎng)效率為主導(dǎo)。這個(gè)期間人類進(jìn)入電氣時(shí)代，生產(chǎn)力飛速提升，即使一戰(zhàn)也只是短暫中斷了這個(gè)進(jìn)程。這個(gè)時(shí)期工業(yè)寡頭和金融寡頭們合作，占據(jù)了絕大部分增長(zhǎng)果實(shí)，社會(huì)貧富差距大。1929年，美國(guó)TOP1%的富人占了一半的社會(huì)財(cái)富。但是一場(chǎng)大蕭條改變了人類社會(huì)對(duì)現(xiàn)行秩序的看法，社會(huì)思潮和政策開(kāi)始左轉(zhuǎn)。

從1934年民主黨的羅斯福新政開(kāi)始，“分配公平”成為考量的重要砝碼。強(qiáng)調(diào)政府管制，企業(yè)國(guó)有化，整頓金融業(yè)，同時(shí)對(duì)超高收入和巨額財(cái)產(chǎn)進(jìn)行加稅：資本利得稅、遺產(chǎn)稅和所得稅的最高邊際稅率都一度達(dá)到70%、80%甚至90%。

戰(zhàn)后因?yàn)闅W洲重建和工業(yè)化進(jìn)程，歐美出現(xiàn)黃金增長(zhǎng)年代。但其實(shí)這段時(shí)間金融業(yè)的日子不算好過(guò)，富豪們也不爽（稅高），真正受惠的是普通藍(lán)領(lǐng)和白領(lǐng)階層——財(cái)富份額此消彼長(zhǎng)，最被人稱道的“中產(chǎn)為主的紡錘形社會(huì)”出現(xiàn)。但是由于大家的財(cái)富都漲，整體上大家覺(jué)得這個(gè)模式挺好。

到了70年代初，歐美經(jīng)濟(jì)增速下行，美國(guó)出現(xiàn)“滯脹”（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯加通貨膨脹），凱恩斯主義被質(zhì)疑和抨擊，社會(huì)思潮和政策開(kāi)始右轉(zhuǎn)。

1979—1981年撒切爾夫人和里根上臺(tái)，“增長(zhǎng)效率”重新變成政策的首要目標(biāo)。哈耶克代替凱恩斯成為理論支柱，放松管制、去國(guó)有化（英國(guó)）、金融自由化、大規(guī)模減稅成為主流。美國(guó)1981 年和1986 年兩次稅改，從所得稅到資本利得稅到遺產(chǎn)稅，最高稅率都是百分之幾十的降幅。

減稅、金融深化都提高了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率。另外這個(gè)時(shí)期全球化進(jìn)程加快，信息技術(shù)革命，也就是我們所說(shuō)的“數(shù)字化革命”開(kāi)始，全球進(jìn)入新的高增長(zhǎng)期。

問(wèn)題是，這次增長(zhǎng)不是一個(gè)“均衡增長(zhǎng)”：全球化和數(shù)字化進(jìn)程中，傳統(tǒng)的藍(lán)領(lǐng)和普通白領(lǐng)是失敗者，精英層受益更多。尤其是互聯(lián)網(wǎng)興起后，數(shù)字寡頭和金融寡頭合體，更是占有了絕大部分增長(zhǎng)果實(shí)。

金融自由化、稅制變化、技術(shù)進(jìn)步、全球化，這些因素疊加起來(lái)，就是社會(huì)財(cái)富的劇烈分化。我舉過(guò)一個(gè)例子，說(shuō)一個(gè)年收入1000萬(wàn)的富人和一個(gè)年收入6萬(wàn)的中產(chǎn)，1970年收入差距是50倍，到1990年變成120倍，要是考慮儲(chǔ)蓄再投資的話，差距就會(huì)到540倍。遺產(chǎn)稅下降更讓這種差距變成“世襲”。

但還是那句話，增量時(shí)代，大家對(duì)貧富分化沒(méi)有那么敏感，一旦經(jīng)濟(jì)下行，進(jìn)入存量時(shí)代，這種問(wèn)題就暴露出來(lái)了。2008年次貸危機(jī)是個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)，特朗普意外上臺(tái)，其實(shí)都是“分配”問(wèn)題的凸顯。其實(shí)到這個(gè)時(shí)候歷史的鐘擺已經(jīng)顯示了巨大的向左的力量——2020年新冠疫情加快了這個(gè)鐘擺的速度。以全球各國(guó)不約而同對(duì)數(shù)字巨頭們“反壟斷”為標(biāo)志性事件，社會(huì)思潮和政策正式左轉(zhuǎn)。

所以，從更注重增長(zhǎng)的效率轉(zhuǎn)向更注重分配的公平，這是2020年帶來(lái)的第一個(gè)改變，我稱之為全球主題的左轉(zhuǎn)彎。