什么是確定效應(yīng)？

法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，1988 年諾貝爾獎(jiǎng)獲得者莫里斯·阿萊曾經(jīng)提出過(guò)一個(gè)著名的“阿萊悖論”。

現(xiàn)在有兩個(gè)賭局：賭局 A，有 100% 的機(jī)會(huì)，贏得 100 萬(wàn)元；賭局 B，有 10% 的機(jī)會(huì)贏得 500 萬(wàn)元，89% 的機(jī)會(huì)贏得 100 萬(wàn)元，1% 的機(jī)會(huì)什么都得不到。你會(huì)選擇哪一個(gè)？

我們可以算算他們的期望值，第一個(gè)賭局，100% 贏得 100 萬(wàn)元，很明顯，這個(gè)賭局的“期望值”就是 100 萬(wàn)元。第二個(gè)賭局呢？500萬(wàn) x 10% + 100萬(wàn) x 89% + 0 x 1% = 139萬(wàn)。第一個(gè)賭局 100 萬(wàn)，第二個(gè)賭局 139 萬(wàn)，顯然應(yīng)該選第二個(gè)賭局嘛。

但是經(jīng)濟(jì)學(xué)籍阿萊用這個(gè)問(wèn)題測(cè)試了大量的人。發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)人選擇了期望值只有 100 萬(wàn)的A，而不是 139 萬(wàn)的 B。

是的，絕大多數(shù)人都很不理性，他們不愿為了看似更大的收益冒風(fēng)險(xiǎn)，而放棄確定的但是小一些的收益。這就是著名的“確定效應(yīng)”。

這種事情在生活著太常見(jiàn)了，比如投資中的“ 見(jiàn)好就收 ”和“ 落袋為安 ”，比如 “ 二鳥(niǎo)在林不如一鳥(niǎo)在手 ” ，用一句話總結(jié)的話，就是 ：

處于收益狀態(tài)時(shí)，多數(shù)人都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。

什么是反射效應(yīng)

繼續(xù)舉個(gè)栗子，如果你是某國(guó)總統(tǒng)，被告知一所學(xué)校的 600 名師生被恐怖分子劫持?？植婪肿犹岢隽藷o(wú)理要求，你當(dāng)然不能答應(yīng)，于是命令營(yíng)救部隊(duì)研究救人方案。

營(yíng)救部隊(duì)研究后，出了兩個(gè)方案。方案 A，就出 200 名人質(zhì)，方案B，有1/3的可能性救出 600 名人質(zhì)，有 2/3 的可能性全部人質(zhì)被殺害。你該怎么選？

大部分被問(wèn)到這個(gè)問(wèn)題的人，都選擇了方案A。為什么？方案 B 太冒險(xiǎn)了，雖有可能救出所有人，但大概率人質(zhì)會(huì)被全部殺害，方案A雖然保守，但至少能確定救出 200 人。這就是上面提到的 “確定效應(yīng)”, 處于收益狀態(tài)時(shí)，多數(shù)人都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。

假如換個(gè)問(wèn)法，營(yíng)救部隊(duì)又出了兩個(gè)方案。方案 C, 400 名人質(zhì)會(huì)死去；方案 D,有1/3的可能救出全部 600 名人質(zhì)，有 2/3 的可能性全部人質(zhì)被殺害。請(qǐng)問(wèn)，總統(tǒng)該怎么選？

大部分人選擇了方案 D, 因?yàn)?，方?D 雖然冒險(xiǎn)，但至少有可能救出所有 600 名人質(zhì)；可是方案 C,是肯定要死掉400人的，這難以讓人接受。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí) AB 組方案，和 CD組方案，完全一樣，只是換了表述的方法。在AB組的選擇中，很多人不愿意冒險(xiǎn)，選擇了方案 A，救出確定的 200 人；在CD 組中，人們出現(xiàn)了截然相反的心態(tài)：絕對(duì)不允許死 400 人，只能“死馬當(dāng)活馬醫(yī)”，放手一搏，選擇 D,說(shuō)不定 600 人都能活下來(lái)。

處在損失狀態(tài)時(shí)，人們這種和“確定效應(yīng)” 截然相反的，不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的心態(tài)，叫做 “反射效應(yīng)”。

處于收益狀態(tài)時(shí)，因?yàn)椤按_定效應(yīng)”，人們更加厭惡風(fēng)險(xiǎn)，喜歡“見(jiàn)好就收”；處于損失狀態(tài)時(shí)，因?yàn)椤胺瓷湫?yīng)”，人們更加偏好風(fēng)險(xiǎn)，傾向于“賭一把”。同一個(gè)人的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好，在不同的狀態(tài)下，其實(shí)是不一樣的。

確定效應(yīng)和反射效應(yīng)來(lái)解釋投資最合適不過(guò)了，以股票為例，上漲時(shí)，處于收益狀態(tài)，大多數(shù)人傾向于落袋為安。下跌時(shí)，處在損失狀態(tài)，不愿意及時(shí)止損，而是選擇搏一把，等著漲回來(lái)在賣掉，結(jié)果被深套。