八、可轉(zhuǎn)債

可轉(zhuǎn)債是我目前最喜歡的品種，也是我覺得最適合投資小白的品種。這么說不是因?yàn)樗唵?，相反，可轉(zhuǎn)債的定價(jià)機(jī)制非常復(fù)雜，涉及到債權(quán)、期權(quán)、股價(jià)、轉(zhuǎn)股價(jià)、折溢價(jià)等等，一般人很難去給它一個(gè)準(zhǔn)確的定價(jià)。但幸運(yùn)的是，想通過可轉(zhuǎn)債賺錢，卻并不需要這么復(fù)雜。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，有一些很簡單的策略可以保證你輕輕松松地賺到錢，簡直就像是給股民的福利一樣。

不過，風(fēng)險(xiǎn)依然是存在的，這個(gè)要在一開始就說清楚。甚至也可以說可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)要比股票大得多，因?yàn)樗荰+0，沒有漲跌停，一天漲個(gè)50%可以，一天跌個(gè)50%也有。沒感覺的可以去體驗(yàn)下游樂場的跳樓機(jī)，就那種爽翻天的feel。因此，一定要管好自己的手，嚴(yán)格按照低風(fēng)險(xiǎn)的策略去操作。刀用的好了是割草摟錢的利器，用的不好也會讓你血流成河。

那什么是可轉(zhuǎn)債呢？

可轉(zhuǎn)債全稱可轉(zhuǎn)換公司債券，顧名思義，它是債券，是公司為了籌集資金而向市場借錢所發(fā)行的債券；它又可轉(zhuǎn)換，就是在一定時(shí)間內(nèi)你可依據(jù)約定的條件把它換成公司股票。

這就決定了可轉(zhuǎn)債的兩個(gè)重要特性：

1. 債性，公司最后是需要還錢的。發(fā)行價(jià)是100，三、五年后公司必須還你這100塊錢，再加上利息，不過利息很少，可以忽略。

2.?股性，可以轉(zhuǎn)股，意味著如果股價(jià)攀升，你可選擇把債轉(zhuǎn)換成股，然后賣出股票獲取股價(jià)升高的收益。當(dāng)然實(shí)際上一般可轉(zhuǎn)債的交易價(jià)格會隨著股價(jià)上漲而上漲，直接賣掉就行了，不必專門轉(zhuǎn)換成股票再賣。

這兩個(gè)特性就構(gòu)成了我們投資可轉(zhuǎn)債的理論基礎(chǔ)，也就是人們常說的“下有保底，上不封頂”。

1.?下有保底，我們一般認(rèn)為100塊錢是可轉(zhuǎn)債的底，因?yàn)橹灰静贿`約，它最后肯定要還你這100塊錢。

2.?上不封頂，理論上只要股價(jià)一直漲，可轉(zhuǎn)債也會一直跟著漲，不然的話就會有人不斷買入轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票賣掉。歷史上100塊的轉(zhuǎn)債有達(dá)到過400，500的價(jià)格，達(dá)到200以上也是挺常見的。

相應(yīng)地，我們也可以看出投資可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)所在：

1. 如果公司違約，保底的基礎(chǔ)就不存在了。歷史上有可轉(zhuǎn)債因?yàn)閾?dān)心公司違約而跌倒70多。但是，幸運(yùn)的是，歷史上還未出現(xiàn)過可轉(zhuǎn)債的違約。當(dāng)然這不代表以后也不會有。所以，可轉(zhuǎn)債有不能保底的風(fēng)險(xiǎn)，只是在當(dāng)前環(huán)境下，可能性很低。如果擔(dān)心，可以買質(zhì)地較好的公司的轉(zhuǎn)債。

2. 如果可轉(zhuǎn)債價(jià)格漲到了高位，100的保底價(jià)也就沒什么作用了，那個(gè)時(shí)候它主要表現(xiàn)出來的是股性，和其對應(yīng)的股票同漲同跌，甚至因?yàn)闆]有漲跌停，它的波動會更劇烈。

說了這么多，無非是反復(fù)強(qiáng)調(diào)：轉(zhuǎn)債有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

但是如果僅僅是這些，可轉(zhuǎn)債可能也不會成為我認(rèn)為最好的投資品種。之所以成為最佳，是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債還有一個(gè)非常重要的，不成文，但是大家都心知肚明的潛規(guī)則，就是絕大多數(shù)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司都是不想還錢的。

它們想從市場摟錢，但是卻根本不想還錢，而且它們的確可以不用還錢。你聽聽,你聽聽，上哪找這么好的事情?

可就是有這么好的事情。方法就是促使轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股，把所有的轉(zhuǎn)債都轉(zhuǎn)換成股票，這樣公司就不用拿出真金白銀來還錢了。至于股票，公司有的是，公司不缺股票，公司缺的是錢。

在這樣一個(gè)潛在的共識下，在可轉(zhuǎn)債相關(guān)規(guī)則的支持下，經(jīng)過市場各方復(fù)雜的博弈（具體的搞不懂也不耽誤賺錢），大部分的可轉(zhuǎn)債在其存續(xù)期內(nèi)（大概3，5年內(nèi)）價(jià)格都會超過130。

所以理論上只要你有錢，就可以把市場上所有低于130的轉(zhuǎn)債都賣了，過了130就賣，大概率賺錢。就是效率有點(diǎn)低。

至于如何在這樣一個(gè)前提下高效率的賺錢，就需要各人發(fā)揮自己的聰明才智了。原理都已經(jīng)講完了，刀子已經(jīng)送到手里了，怎么割草就看各人操作了。

我提供一個(gè)最簡單的思路：持有當(dāng)前價(jià)格最低的10只可轉(zhuǎn)債（一般都是100元附近。但如果價(jià)格太高，到110甚至120，風(fēng)險(xiǎn)就大了）。如果有轉(zhuǎn)債價(jià)格上漲，不再是價(jià)格最低的TOP10了，那就賣出，換入新進(jìn)入TOP10的轉(zhuǎn)債。這就是“低價(jià)輪動策略”。至于輪動的時(shí)間間隔，價(jià)格閾值，都可以根據(jù)自己的情況來定。因?yàn)槲覀冋J(rèn)為100元是債底，而且轉(zhuǎn)債大概率漲到130，所以這個(gè)策略是低風(fēng)險(xiǎn)，且收益可以看到30%。我自己也有實(shí)際操作，今年到現(xiàn)在的收益大概是十幾個(gè)點(diǎn)吧，沒有細(xì)算。

其它的還有低價(jià)低溢價(jià)策略，高折價(jià)策略，高價(jià)策略等等，大家可以自己研究，不再贅述。

最后，還有一個(gè)開始說的股民福利，也是目前特別火的一個(gè)賺錢姿勢：可轉(zhuǎn)債打新。

所謂可轉(zhuǎn)債打新，就是以100元的價(jià)格去申購新發(fā)行的轉(zhuǎn)債。因?yàn)楝F(xiàn)在轉(zhuǎn)債行情不錯，所以新的可轉(zhuǎn)債上市的價(jià)格一般都超過100塊，120，130的也不少見。只要一上市就賣掉，那么超過100塊的部分就是市場送的福利啦。

當(dāng)然，有幾點(diǎn)是需要注意的：

1. 可轉(zhuǎn)債打新需要有股票賬戶。

2. 申購成功與否需要抽簽，現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債打新很火爆，中簽幾率不高。但是只要堅(jiān)持，1年總是能中那么幾簽的。當(dāng)然如果你能多弄幾個(gè)賬戶，那收益就更高了。

3. 申購無需繳款，中簽了才繳款。鑒于現(xiàn)在中簽率很低，所以申購的時(shí)候頂格申購就好了，點(diǎn)最大值。

4. 一般就中個(gè)1簽，需要繳款1000塊錢。從中簽到上市大概1個(gè)月時(shí)間。就是資金會凍結(jié)大概1個(gè)月。

5. 可轉(zhuǎn)債打新也會虧。行情不好的時(shí)候，正股質(zhì)地較差的時(shí)候，上市價(jià)格會跌破100。而且行情不好，打新的人就會少，中簽率也會提高，會占用更多的資金。

6. 現(xiàn)在行情好，無腦頂格打新就完了，完全就是撿錢。即使正股質(zhì)地很差的轉(zhuǎn)債，破發(fā)了（很少），也就是虧那么幾十塊錢，想必大家還不會心疼。

可轉(zhuǎn)債是目前我認(rèn)為最好的投資品種，也是我現(xiàn)在持倉的大頭。其機(jī)制、規(guī)則很復(fù)雜，玩法也很多。如果讓我說一個(gè)投資轉(zhuǎn)債的最重要的技巧，我認(rèn)為是：耐心。