剛被立案調(diào)查又曝債務違約，這家市值近200億的公司陷入工資難發(fā)困境
和訊名家2018-05-16 07:06
夏天來了，但債市的信用寒潮卻連環(huán)來襲！
繼神霧環(huán)保、中安消、堅瑞沃能等接連曝出債務違約風險后，剛被證監(jiān)會立案調(diào)查的凱迪生態(tài)，也曝出債務違約，一個市值近200億的公司，竟陷入員工工資難發(fā)的困境。
5月15日，深交所對凱迪生態(tài)發(fā)出關注函，6大核心問題將公司的資金鏈危機曝曬在烈日下。
多重風險綜合作用，公司的輿論導向又如何呢？記者在各大投資者交流平臺中注意到，不解、疑惑、憤怒是主基調(diào)，很多投資者對于公司的“突然掉線” 紛紛表示不滿：
還有投資者幫忙反思：
凱迪生態(tài)到底怎么了？
事起票據(jù)違約
5月7日晚，凱迪生態(tài)正式表示，公司2011年度發(fā)行的第一期中期票據(jù)“11凱迪MTN1”由于未能在5月7日實現(xiàn)兌付，從而構成違約。公告顯示，本次違約涉及本金6.57億元，利息4119.39萬元，合計6.98億元。
既然違約已成事實，公司該如何應對？
公司稱，后續(xù)將加快資產(chǎn)重組、項目融資、銀行借款、電費回款等一切可能的方式償還到期債務。對此，公司給自己的期限僅為兩個月。
其實，公司債務危機早有端倪。今年3月，公司就發(fā)出這樣一則公告引起外界擔憂，
重大事項存在不確定性，如今來看，就是公司所言的債務違約。
但在此之前的一次問詢函中（4月3日披露），公司在被問及是否存在公司債券還本或付息風險，是否存在債務到期無法償還的情形時，公司矢口否認。
對此，在最新的關注函中，深交所表示，凱迪生態(tài)中期票據(jù)已構成實質(zhì)性違約，要求公司全力處置流動性風險，并及時履行相關信息披露義務。
違約結果如此，誘因究竟為何？
年報顯示，凱迪生態(tài)是一家以生物質(zhì)發(fā)電為主營業(yè)務，兼顧風電、水電的清潔能源平臺型公司。
2015年重組時，凱迪生態(tài)收購了控股股東陽光凱迪旗下全部生物質(zhì)發(fā)電優(yōu)質(zhì)資源。
該筆重組完成后，為推進相關電廠進一步擴大，凱迪生態(tài)在2015年火速進行了資產(chǎn)支持專項計劃，即開展資產(chǎn)證券化業(yè)務。
2015年6月，公司公告，專項計劃的基礎資產(chǎn)來源于公司子公司隆回縣凱迪綠色能源開發(fā)有限公司、南陵縣凱迪綠色能源開發(fā)有限公司、松滋市凱迪陽光生物能源開發(fā)有限公司未來五年的發(fā)電上網(wǎng)收費權。同年11月，又有5家子公司進入到資產(chǎn)支持專項計劃當中。
令凱迪生態(tài)或是外界沒有想到的是，這竟成為危機的開始。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，預支旗下電廠的收費權，實質(zhì)所付出的代價就是公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)未來的流動性，一旦經(jīng)營產(chǎn)生波動，可謂是“一劍封喉”。
關注函顯示，公司此前公告稱，部分電廠存在停產(chǎn)困境。事實上，這部分被迫停產(chǎn)的電廠就是前述所提的8家子公司。深交所對此稱，公司應核查并披露這些生物質(zhì)電廠的經(jīng)營狀態(tài)。
由于公司至今未披露2017年年報，我們且看看他去年三季報的債務有多大。
2017年三季報顯示，公司的負債規(guī)模已達267.14億元，資產(chǎn)負債率約66.75%（近五年均在70%左右徘徊）。 此外，公司公開市場債務余額達到27.8億元，基本在2018年至2019年到期或行權。
主體信用等級如坐過山車
目前，凱迪生態(tài)因籌劃重組正在停牌。但該重組事項卻影響了公司2017年年報披露，并遭至證監(jiān)會立案調(diào)查。
對此，公司在5月15日的重大資產(chǎn)重組投資者說明會上表示，
不過，凱迪生態(tài)已發(fā)布了2017年度業(yè)績預告，當期的虧損額高達13億元至16億元，而上年同期還有3.36億元的盈利。
公司稱，由于擬對部分資產(chǎn)進行資產(chǎn)減值，即具體擬對藍光電廠、不再繼續(xù)投資的電廠、祁東電廠的資產(chǎn)計提減值準備，因此造成業(yè)績滑坡。
而凱迪生態(tài)的信用等級評估也如過山車般刺激。
公司在5月7日曝出違約風險后，中誠信將凱迪生態(tài)主體信用等級由AA下調(diào)至C，將 “16凱迪01”、“16凱迪02”等債項信用等級由AA下調(diào)至C，下調(diào)幅度之大也引起業(yè)內(nèi)人士熱議。
如何償債？
如何解決債務問題？
目前看，按照凱迪生態(tài)的口徑，公司的重組事項或是救命稻草，但推進過程卻有點像擠牙膏般艱難。
根據(jù)重組披露情況，控股股東擬對公司實施重大資產(chǎn)重組并向相關方轉(zhuǎn)讓公司控制權，剝離非生物質(zhì)發(fā)電資產(chǎn)，
但現(xiàn)實與公司設想的似乎散布在兩條平行線上，難覓交集。
正如公司所言，
但公司在重組說明會上仍有信心：本次重組是資產(chǎn)處置+控股權變更的雙重重組，后續(xù)新的控股方進來，必然會給公司帶來新的面貌。公司的電廠具有資源優(yōu)勢，相信資金問題的解決，將極大地改善電廠的盈利能力。
那么，在償債資源方面，公司的籌碼如何？
截至2017年三季報，公司主要資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)144.98億元、無形資產(chǎn)14.51億元、在建工程88.02億元、存貨40.06億元、應收賬款30.15億元、貨幣資金29.35億元等。
“產(chǎn)業(yè)是向好的，問題是嚴峻的。資金是緊張的，困難是暫時的?！?對于未來凱迪生態(tài)如何走出困境，公司的回復也透露出些許無奈，“不可否認，公司的快速擴張與當前的經(jīng)濟形勢之間出現(xiàn)了一定偏差，導致一系列問題的出現(xiàn)。公司需要檢討，管理層需要檢討?！?br>
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