一、概念
我們繼續(xù)學習下一個指標“經營安全邊際率”。
經營安全邊際率指的是營業(yè)利潤率占毛利率的比例。
它反應了公司是否具備長期穩(wěn)定的獲利能力，同時也判斷出公司對抗市場波動的空間有多少，因此該指標越高越好！
如果一家公司的安全邊際率能達到70%，碰到市場不景氣，公司的毛利率只要不下降超過70%，則公司仍可以小賺，或者是不賺不賠的狀態(tài)。
但是如果一家公司安全邊際率只有10%，相當于，只要公司毛利下降超過10%，這個公司做的事情就不是一門好生意，即將開始虧錢。。。安全空間非常小。
二、公式及計算
以“格力電器”為例，統(tǒng)計其五年安全邊際率：
三、判斷指標
根據MJ老師經驗總結：經營安全邊際率>60%，則代表這家公司有較寬裕的獲利空間，即使面臨突如其來的市場波動，也將比其他競爭對手具有較高的抵抗能力。
發(fā)現(xiàn)格力電器的風險抵抗能力還是一般水平。
四、護城河
“經營安全邊際率”我們也可以理解成一家公司的護城河，簡單來說就是相對于其他公司所擁有的競爭優(yōu)勢。
護城河，是古時由人工挖鑿的，環(huán)繞整座城、皇宮、寺院等主要建筑的壕溝，作為城墻的屏障，具有防御作用，這個概念也適用于商業(yè)領域。
商業(yè)護城河大致可以分為4種：分別是1、無形資產（如品牌、專利等）；2、高轉換成本（比如銀行卡、手機號碼等）；3、網絡效應（比如微信，用微信聯(lián)系的人越多，則會有更多的人加入微信，這個護城河通常只有提供信息服務的公司具有，一般產品類企業(yè)不具有此效應。）；4、低生產成本（比如沃爾瑪，從采購、運輸、存貨管理、包裝等成本都非常低，其他超市要模仿不太容易哦）。
有些競爭優(yōu)勢不一定是真正的護城河，比如優(yōu)秀的管理層、火爆的產品或者很高的市場占有率，因為這些優(yōu)勢有可能轉瞬即逝，比如管理團隊的離開、優(yōu)質產品被模仿或超越、高市場占有率卻不擁有定價權等。
五、實例分析
下面是白酒行業(yè)和調味發(fā)酵品行業(yè)的經營安全邊際率五年數據統(tǒng)計：
“貴州茅臺”和“海天味業(yè)”經營安全邊際率五年平均分別達到74.12%、59.93%，盈利空間非常大。
再來看他們手上的錢，發(fā)現(xiàn)它們手上錢特別多，按照“現(xiàn)金占總資產比率”標準來看，他們都大于25%，土豪級的公司。
這里我們也整理了A股龍頭企業(yè)與其同行企業(yè)2016年的財報部分數據對比：
從上面的統(tǒng)計數據中可以看到，如果在市場中，茅臺的競爭對手全部瘋狂殺價、搶單，茅臺除了有68.4%的降價空間與其他對手PK以外，手上的現(xiàn)金也比其他競爭對手多。
這個時候如果再遇上金融危機，所有的競爭者有可能都陣亡，但茅臺依然屹立不搖地存活在市場上！
所以，一家公司應該具備這樣長期穩(wěn)定的獲利能力，才能抵抗景氣波動、持續(xù)存活下來。
我們投資的時候，也要從財報中去尋找更多這種類型的公司，即“經營安全邊際率高、手上現(xiàn)金充足！”
