#論如何講清楚基金的風險#

基金的風險來自派息率的浮動和市場價格的波動。

（一）派息率的浮動

債券是拿一天，就有一天的派息，15號賣出就有半個月的派息。

基金跟股票一樣，是必須拿到每個月的最后一天，才有整個月的派息，15號賣出，沒有派息收入。

基金每月派息率并不是固定的，而是波動的，取決于市場價格。如圖所示就是惠理大中華高收益基金的派息情況，其實這算是派息非常穩(wěn)定的基金了，今年每單位派息在0.0632-0.07之間浮動，年化收益在8%-9%之間。

回顧一下歷史派息，2013年年化利息收益率8%-9%； 2014年年化收益率9%-10%；2015年高于10%；2016年9%-10%.

圖片來源：　Bloomberg

（二）市場價格的波動

市場價格的波動受到兩個因素影響: 派息后價格會降低，以及買家和賣家的競價。市場對基金的預期好，則價格上升，預期差，則價格下降，始終受到市場風險影響。

（1）派息對價格的影響

每個月基金固定出現(xiàn)的價差：每個月派息之后，市場價格中一定會減去每股派息的數(shù)字。例如惠理大中華現(xiàn)在的價格是9.35元/單位，明天派息，每單位派息是0.0632元，那么后天的價格差不多就會回到9.35-0.06=9.29左右。這時，因為市場對該基金的預期沒有降低，但是價格降低了，所以更多買家入場買入，價格就會回升,月底又會回升到9.35左右。

（2）其他市場因素對價格的影響

從下圖可以看到2017年1月份到10月份，惠理大中華的市場價格在9.19到9.51之間波動。

圖片來源：Bloomberg

其實基金就是股票的分散組合，跟股票一樣都要受到市場買家和賣家競價的影響。債券只要公司不倒閉就一定要按照合約支付利息和本金，但是基金的價格則完全取決于市場的預期，可能會一直上升，也會有持續(xù)下降的風險。