盡管資產(chǎn)證券化的歷史不長(zhǎng)，但相關(guān)證券化產(chǎn)品的種類層出不窮，名稱也千變?nèi)f化。最早的證券化產(chǎn)品以商業(yè)銀行房地產(chǎn)按揭貸款為支持，故稱為按揭支持證券（MBS）；隨著可供證券化操作的基礎(chǔ)產(chǎn)品越來越多，出現(xiàn)了資產(chǎn)支持證券（ABS）的稱謂；再后來，由于混合型證券（具有股權(quán)和債權(quán)性質(zhì)）越來越多，干脆用CDOs（Collateralized Debt Obligations)概念代指證券化產(chǎn)品，并細(xì)分為CLOs、CMOs、CBOs等產(chǎn)品。最近幾年，還采用金融工程方法，利用信用衍生產(chǎn)品構(gòu)造出合成CDOs。

陳湛勻指出：信貸資產(chǎn)證券化由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，主要是商業(yè)銀行、政策性銀行、汽車金融公司、金融租賃公司，以信托計(jì)劃為SPV的表外模式，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券。

陳湛勻教授

以下是陳湛勻的部分觀點(diǎn)實(shí)錄：

下面我們?cè)敿?xì)了解下我國資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品種類。

第一，信貸資產(chǎn)證券化。由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，主要是商業(yè)銀行、政策性銀行、汽車金融公司、金融租賃公司，以信托計(jì)劃為SPV的表外模式，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券。通?；A(chǔ)資產(chǎn)是銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管下金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)，例如有個(gè)人住房抵押貸款、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款、地方政府融資平臺(tái)貸款、中小企業(yè)貸款等。交易場(chǎng)所通常為銀行間債券市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)符合的相關(guān)條例是《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》。

第二，企業(yè)資產(chǎn)證券化。主要是證券公司或是基金子公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，具體指證券公司面向境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者推廣資產(chǎn)支持收益憑證，用所募集的資金按照約定購買原始權(quán)益人能夠產(chǎn)生可預(yù)期穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)。通?；A(chǔ)資產(chǎn)為企業(yè)所擁有的債權(quán)及收益權(quán)資產(chǎn)，例如企業(yè)應(yīng)收款、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利，商業(yè)票據(jù)、債券、股票及其衍生品等有價(jià)證券，商業(yè)物業(yè)等不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。通常在交易所交易，應(yīng)當(dāng)符合《證券公司資產(chǎn)證券化專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃規(guī)定》。

第三，資產(chǎn)支持票據(jù)。是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，將特定基礎(chǔ)資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流在當(dāng)前變現(xiàn)的一種融資工具?；A(chǔ)資產(chǎn)通常是公用事業(yè)未來收益權(quán)、政府回購應(yīng)收款、企業(yè)其他應(yīng)收款，在銀行間債券市場(chǎng)或是交易所實(shí)現(xiàn)交易，應(yīng)當(dāng)符合《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》。

我國資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的飛速發(fā)展離不開政策的支持和指引，特別是2018年證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)、銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)等部門先后密集發(fā)布政策，極大地支持和規(guī)范資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的發(fā)展。例如在房地產(chǎn)領(lǐng)域，2018年4月25日發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)住房租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》，規(guī)范了住房租賃資產(chǎn)證券化的發(fā)展；在資產(chǎn)管理領(lǐng)域，2018年4月27日發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在期限錯(cuò)配、凈值化、多層嵌套等方面作出豁免；在長(zhǎng)租公寓領(lǐng)域，2018年5月28日發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金參與長(zhǎng)租市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以發(fā)起設(shè)立資產(chǎn)支持計(jì)劃間接參與長(zhǎng)租市場(chǎng)；在信貸ABS領(lǐng)域，2018年8月18日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好信貸工作提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的通知》，鼓勵(lì)使用資產(chǎn)證券化的方式盤活存量資產(chǎn)；在國企改革領(lǐng)域，2018年9月13日發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》，使得國有企業(yè)去杠桿使用資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)成為可能；在小微企業(yè)領(lǐng)域，2018年10月8日發(fā)布《微小企業(yè)貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引》大力支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行微小企業(yè)貸款資產(chǎn)支持證券…資產(chǎn)證券化作為企業(yè)一種低成本的融資路徑，正越來越得到市場(chǎng)和政策的關(guān)注。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、全球共德CEO陳湛勻教授簡(jiǎn)介：

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，金融學(xué)教授，博士生導(dǎo)師，中國首批統(tǒng)計(jì)學(xué)博士點(diǎn)專業(yè)博士。現(xiàn)任中國上海市投資學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國商業(yè)聯(lián)合會(huì)專家委員、中國糧食經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)理事、國家自然科學(xué)基金評(píng)審專家，中國首創(chuàng)擬人化資本運(yùn)營專家，上海電視臺(tái)“夜話地產(chǎn)湛勻妙語”欄目主持人，中國第一財(cái)經(jīng)、東方衛(wèi)視、鳳凰衛(wèi)視等媒體特邀嘉賓，長(zhǎng)期應(yīng)邀為北京大學(xué)、清華大學(xué)、香港大學(xué)授課，已獲近20項(xiàng)國家、省部級(jí)優(yōu)秀科研獎(jiǎng)，走訪過100多個(gè)國家和地區(qū)，被聘為國際論壇峰會(huì)和國外大學(xué)演講，被譽(yù)為具有國際視野、最受歡迎的實(shí)戰(zhàn)型權(quán)威金融專家，成功輔導(dǎo)不少企業(yè)上市。