1、基本面分析的估值也往往是一個(gè)區(qū)間，并非精確的判斷，但這并不妨礙我們判斷企業(yè)的價(jià)值，就像我們判斷一個(gè)人是否有選舉權(quán)不需要知道他確切的年齡一樣。
2、基本面投資的風(fēng)險(xiǎn)在于投資者等待股價(jià)向內(nèi)在價(jià)值回歸過程中發(fā)生的變化，當(dāng)價(jià)格真正體現(xiàn)出價(jià)值時(shí)，價(jià)值已發(fā)生變化。
3、一個(gè)合格的基本面投資者必須具備三方面的能力，即財(cái)務(wù)基礎(chǔ)、估值方法和對(duì)具體行業(yè)和企業(yè)的認(rèn)識(shí)；缺一不可，而且任何一方面想達(dá)到一定的水準(zhǔn)都必須付出艱苦的努力。
4、對(duì)基本面的認(rèn)識(shí)，是指對(duì)影響企業(yè)價(jià)值的核心驅(qū)動(dòng)因素未來變化趨勢(shì)的把握和判斷，在這一方面沒有任何捷徑可言，必須依靠踏踏實(shí)實(shí)的積累才有可能觸摸到企業(yè)作為一項(xiàng)生意所具有的本質(zhì)特征。
5、巴菲特言：你不必成為每一家公司的專家，或很多公司的專家，你只需要能夠?qū)υ谀芰Ψ秶鷥?nèi)的公司估價(jià)，范圍的大小并不十分重要，但是，了解它的邊界必不可少。
6、評(píng)判企業(yè)的價(jià)值，自由的現(xiàn)金流是非常重要的參考因素；凈利潤+折舊-資本支出-應(yīng)收賬款=自由現(xiàn)金流
7、DCF（現(xiàn)金流貼現(xiàn)法）的本質(zhì)并不在于復(fù)雜的模型和精確的數(shù)據(jù)，反而在于對(duì)影響（自由現(xiàn)金的數(shù)量、產(chǎn)生時(shí)間、資本成本）三個(gè)因素的的理解和把握；這同樣是基本面分析的本質(zhì)。那是不是確定了DCF之后就能進(jìn)行投資了呢？不盡然，重要的還需要看到產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量的流向，這很大程度上決定了公司的價(jià)值大小和發(fā)展?jié)撃?。尤其是在A股市場(chǎng)。
8、對(duì)于基本面投資者來說，不僅要關(guān)注企業(yè)的賺錢能力，還要關(guān)注企業(yè)不揮霍錢的品質(zhì)。
9、如果公司握有大量的現(xiàn)金，管理層就容易產(chǎn)生巨大的投資沖動(dòng)，這就是著名的“華爾街膀胱理論”：一個(gè)公司保有的先盡量越巨大，那么產(chǎn)生的現(xiàn)金流出公司的壓力也越巨大。所以，對(duì)于持有遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出正常營運(yùn)所需現(xiàn)金水平的公司來講，基本面分析的要點(diǎn)之一就是：為什么公司“流動(dòng)性”如此過剩，以及這些過剩的“流動(dòng)性”可能對(duì)公司未來所造成的影響。
10、在A股市場(chǎng)中， 對(duì)于基本面投資者而言，企業(yè)對(duì)投資的態(tài)度及能力必須成為評(píng)判企業(yè)價(jià)值的至關(guān)重要的因素。而DCF無法包含這部分。
11、當(dāng)對(duì)企業(yè)的未來現(xiàn)金用途不是很明確，無法做出合理的估計(jì)時(shí)，同時(shí)又對(duì)公司智力水平不抱有足夠信心時(shí)，對(duì)于類似白酒的上市公司，以紅利為基礎(chǔ)的投資判斷方法能夠提供一個(gè)較為合理和謹(jǐn)慎的視角。
12、按照間接法現(xiàn)金流量表的基本結(jié)構(gòu)，一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流和凈利潤之間的關(guān)系主要受四個(gè)因素影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用、公允價(jià)值的變動(dòng)、營業(yè)外收入等非經(jīng)營性因素；折舊與攤銷等非現(xiàn)金性費(fèi)用；存貨、經(jīng)營性應(yīng)收的變化和經(jīng)營性應(yīng)付的變化。如果四個(gè)因素沒有明顯變化，經(jīng)營性現(xiàn)金流與凈利潤有較穩(wěn)定的對(duì)應(yīng)關(guān)系。
13、房地產(chǎn)比較特殊，由于房地產(chǎn)開發(fā)投入巨大，而且大部分資金投入都在存貨科目中核算，因此買地、建筑等資金支出會(huì)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量產(chǎn)生很大的影響。這顯然是一種必要而合理的資金需求。所以對(duì)正處在快速發(fā)展階段的房地產(chǎn)企業(yè)，其會(huì)計(jì)報(bào)表中的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量長期為負(fù)是很正常的。
14、從對(duì)企業(yè)的實(shí)際影響來看，應(yīng)收票據(jù)的大幅增加而造成企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量的相應(yīng)減少一般并不代表企業(yè)資金的不合理占用，更不代表企業(yè)現(xiàn)金流枯竭。由于一般都為銀行承兌匯票，變現(xiàn)能力很強(qiáng)，應(yīng)收票據(jù)增多更多時(shí)候是由于企業(yè)現(xiàn)有資金頭寸較為充裕，因而在安全范圍內(nèi)放款了銷售條件，允許客戶以票據(jù)的形式向銀行融資。同樣，應(yīng)付票據(jù)的膨脹所帶來的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流的充裕也不代表企業(yè)基本面的優(yōu)化，這只不過是企業(yè)增加了對(duì)銀行的票據(jù)融資，這種影響并不是經(jīng)營性的，從價(jià)值分析的角度看，他更是一個(gè)融資決策所導(dǎo)致的融資活動(dòng)現(xiàn)金流的變化，它甚至從側(cè)面反映出了企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流的短缺?！綪67】
15、資產(chǎn)的本質(zhì)是對(duì)資金的運(yùn)用。
16、從商業(yè)的本質(zhì)去探尋其內(nèi)在價(jià)值是基本面分析的核心所在，而企業(yè)的商業(yè)本質(zhì)首先體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的不同特征。
17、自由現(xiàn)金流量的構(gòu)成總體可以分為三個(gè)部分：經(jīng)營性凈利潤、營運(yùn)資本、固定資產(chǎn)凈支出。第三者是指公司在長期資產(chǎn)上的實(shí)際現(xiàn)金投入，是當(dāng)期資本支出扣除計(jì)提折舊之后的余額。因此必須先了解資產(chǎn)負(fù)債表，才能了解其自由現(xiàn)金流量。
18、用優(yōu)先扣除法計(jì)算得出的低級(jí)債券保障系數(shù)的計(jì)算結(jié)果是毫無價(jià)值的，并有誤導(dǎo)性，明智的投資者應(yīng)該避開此處。
19、增長率很好的公司，并不一定是因?yàn)楣颈旧淼母偁幜軓?qiáng)、管理水平很高，要分析其外部宏觀環(huán)境，看是否站在風(fēng)口上，在風(fēng)口上連豬都能飛起來，更不用說是經(jīng)營還過得去的公司股票了。